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items: BTC价值之锚：当恐慌指数跌到 16，我们该如何理性思考？
items: 一些投资思考(转载)

BTC价值之锚：当恐慌指数跌到 16，我们该如何理性思考？
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date: 2026-02-14T21:30:00+08:00
description: 一、引言：一场百万级别的信仰危机 2025 年 10 月 6 日，BTC 触及 $126,200 的历史最高价。彼时，社交媒体上一片"百万美元不是梦"的狂欢。 四个月后的今天，BTC 报价 $77,000。跌幅 38.8%。 如果你在 ATH 附近买入 1 个 BTC，你现在亏损约 ¥356,000。如果你持有 5 个，浮亏超过 ¥178 万。这不是一个抽象的数字，这是很多人一年甚至几年的收入。 恐惧贪婪指数跌到了 16——“极度恐慌”。这个数字意味着什么？它意味着市场中绝大多数参与者正在经历真实的恐惧：怕继续跌、怕归零、怕自己的判断从根本上就是错的。 于是，三个问题开始在每个持有者的脑海里反复盘旋： BTC 到底有没有价值？ 还是说它真的只是一个击鼓传花的游戏？ 现在该不该卖？ 再跌怎么办？ 先卖了等跌了再买，行不行？ 听起来很聪明，对吧？ 我们要做的是把数据摊开，用逻辑而非情绪来回答这三个问题。 二、“数字黄金” 叙事 BTC 一个广泛的叙事是 BTC 是数字黄金，是抗通胀资产，但是在拐点没有到来之前，他的表现并没有出现这种特征。 2.1 从数据指标上看 指标: 2025 年涨幅 | 黄金 (Gold): +67%（1979年以来最佳） | BTC: 从 ATH 回撤 -38.8% 指标: 2026 年初表现 | 黄金 (Gold): 创新高 $5,608/oz | BTC: 继续下跌至 $77,000 指标: 与美股相关性 | 黄金 (Gold): 负相关 / 低相关 | BTC: 0.51（中等正相关） 指标: 地缘风险中的表现 | 黄金 (Gold): 上涨（避险需求） | BTC: 通常下跌（风险资产抛售） 指标: 市值 | 黄金 (Gold): $32 万亿 | BTC: $1.9 万亿 当黄金在 2025 年暴涨 67% 并在 2026 年初突破 $5,608 的时候，BTC 在干什么？在跌。 当地缘紧张局势升级、市场寻求避险的时候，资金涌入黄金，而 BTC 和美股一起被抛售。BTC 与美股的相关性高达 0.51——它的行为更像一只高贝塔科技股，而非避险资产。 2.2 重新审视 这不是否定 BTC。这是纠正一个错误的预期框架。 如果你期望 BTC 在经济动荡时保护你的购买力，就像黄金在 2025-2026 年做的那样——那这个预期在当前阶段是不成立的。BTC 的市值只有黄金的 6%，它还没有大到能够扮演全球避险资产的角色。 2.3 但这不意味着 BTC 没有价值 BTC 的价值来源和黄金完全不同。黄金的价值来自数千年的共识和物理稀缺性。BTC 的价值来自： 数学确定性（2100 万上限、减半机制） 网络效应（算力、用户、开发者） 制度性采纳（ETF、银行、政府） 全球流动性放大器（与 M2 货币供应正相关） 它不是黄金的替代品。它是一种全新的资产类别。 理解了这一点，我们才能正确评估它的价值。 三、BTC 的真正价值锚在哪里 “BTC 的价值是什么？"——这可能是加密市场中被问得最多、也回答得最差的问题。太多人用信仰代替分析，用叙事代替数据。 让我们换一种方式：用五个可量化的维度来审视 BTC 的价值基础。 3.1 价值锚一：制度性采纳——这是最强的锚 ETF：不可忽视的万亿级入场 ETF 指标: BlackRock IBIT 持有量 | 数据: 77.3 万 BTC ETF 指标: BlackRock IBIT AUM | 数据: $706 亿 ETF 指标: 美国现货 BTC ETF 总 AUM | 数据: $1,170 亿 ETF 指标: 全球 BTC ETF 累计交易量 | 数据: 突破 $2 万亿 ETF 指标: IBIT 破 $1,000 亿 AUM 速度 | 数据: 史上最快 BlackRock 的 IBIT 是人类历史上最快突破 $1,000 亿 AUM 的 ETF。请注意，这不是一个散户主导的 meme 币。这是全球最大的资产管理公司，管理着超过 $10 万亿资产的 BlackRock，在用真金白银告诉市场：BTC 是一种合格的可配置资产。 银行：从封杀到拥抱 机构: 美国银行 (BofA) | 动作: 2026年1月起，15,000 名理财顾问正式向客户推荐 BTC | 管理资产规模: ~$4 万亿 机构: Vanguard | 动作: 2025 年底取消加密禁令，开放 BTC 产品 | 管理资产规模: ~$4.5 万亿 机构: JPMorgan | 动作: 通过杠杆结构性票据提供 IBIT 1.5x 回报产品 | 管理资产规模: ~$2.5 万亿 这三家机构合计管理约 $11 万亿资产。 2022 年熊市时，银行对加密货币的态度是什么？封杀、禁止、不碰。JPMorgan 的 Jamie D…

一些投资思考(转载)
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date: 2025-06-13T10:41:00+08:00
description: 对投资的一些思考最近正逢美联储启动新一轮降息、美国总统大选，Fomo 情绪明显，各种风险资产也在不断的创新高，韭菜们的热度也高了起来。借着这个机会，写点东西，谈一谈我自己对投资的一些看法和思考。以下内容，仅代表我个人观点和看法，不参与任何争论，不承担任何责任，每个人都需要独立思考，欢迎交流。0. 引言我以前一直认为，投资/金融是一种很专业很神秘的东西，工作的意义不就是挣钱花钱吗，普通人为什么要关心经济。对于投资这件事情来说，我一直都处于非常懵懂的状态，直到逐渐进入工作，身边的同事们吃饭谈论到一些关于经济的话题，导致我有很多疑问，包括但不限于：什么是布雷顿森林体系？货币价值靠什么锚定？日元汇率为什么会影响全球经济？如果未来大量发行人民币导致货币贬值，那么房价是不是又会飞涨？美联储又是什么？为什么作为中国人我要关注美国非农就业数据？又为什么要关心加息？降息又是什么？为什么学校不给我教教这些东西。这些都让我感觉很迷茫，最大的问题在于，我不知道要从何学起，我也不知道我应该学什么。当我网上搜索的时候，得到的答案更让我很失望，给我推荐了一堆书，我需要从从经济学基础学起，可是我仍然不知道书里的知识到底有什么用，我想也许我更需要的是实用主义的答案。直到后来，我不停的参与市场，从支付宝基金、债券、A股、港股、美股、加密货币，几乎所有的资产类型都尝试了一遍，交足了学费，同时不停了解相关知识，虽然比较碎片，但是后面看的东西多了，逐渐的形成一张网，脉络也更加清晰了，开始慢慢懂了我之前那些问题的答案。现在我遇到吃饭吹牛，也可以侃侃而谈了。由于老实本分，再加一点运气，也收获了一些结果。1. 为什么投资?随着工作时间的增长，正常情况下，我们获取的回报，积攒的财富肯定是越来越多的，这些钱是我们劳动价值的证明，是社会给予的肯定，社会允许我们互相交换彼此创造的价值，满足自己的生存生活需要，而这个价值，一般用货币来衡量。除了作为交换的媒介之外，货币还承担着一个重要的角色：价值存储。我们不断的向社会输出自己的劳动，把自己的劳动积攒起来，以备日后使用，说白了，就是攒钱，存钱。我们获得的报酬，一般是用政府发行的法币来结算，但是大多数人只关注自己获得了多少钱，而不会去想钱本身的价值有没有发生变化，因为日常生活中，体感并不明显。我们可以看一些数据：M2 是 Money Supply 2 的缩写，一般指的广义货币供应量，中国的 M2，可以在这里可以看一些数据，现在是2024年10月，我们看一下最近4年的数据 从图上可以看出，2020年1月，M2供应量是 2023066亿元，而2024年9月是 3094798亿元，那可以简单算一下 (3094798-2023066)/2023066=52.9% ，意思是最近四年，我们的货币总供应量，增加了 52.9 %，你的收入涨了多少呢，跟上印钱速度了吗？黄金价格在一定程度上可以粗浅的衡量通胀的速度，那可以看一下最近这些年的金价，2024年是特殊的一年，今年黄金涨了 35%，这在历史上都是很罕见的。而比起20年前，差不多是十几倍的涨幅，这个时候你再去回忆一下20年前的一万人民币和现在一万人民币的购买力，应该是天差地别了。上面的例子是假定一个国家平稳发展，没有什么特别大的风险的情况下，法币贬值的速度。我们再看一些实际发生的例子，当一个国家出现了巨大的金融风险的时候，普通大众往往没时间反应，财富就会被掠夺，下面分别是土耳其里拉，和埃及镑2024年的汇率变化，从图上可以看出，这两个国家的货币兑美元，分别贬值了 17.48% 和 36.58%。这两个国家的人是没有努力工作吗，为什么货币贬值的速度比一些垃圾股票还快。举这几个例子是想说明，单纯靠储蓄来实现价值存储，是不靠谱的，时间会慢慢的剥夺你的劳动价值，你必须对自己的资产进行规划，防止自己产出的价值被掠夺。幸运的一点是，中国人骨子里有一种安家思想，所以上一代人在年轻有了储蓄以后，并不会简单的选择存钱，很多人会选择去买房子，随着中国房价涨了几十年，这些人的资产并没有贬值，其中有些人靠房子升值并且不断置换，导致了资产增值。这个时间尺度太长了，以至于很多人从心里会认为房子就是只涨不跌的，房地产就是最好的蓄水池。直到最近几年，经济发展速度减缓，疫情冲击，失业率上升，年轻人找工作越来越难，结婚的人数变少，出生率变少，小城市还好点，房子几乎只有居住属性，而大城市(北京、上海)的房价在居住之外更多的是金融属性，是价值的蓄水池，20年到现在平均跌幅大概在20%左右，2020年前后我的同事们在北京买的房子，现在已经平均亏损150万了。2. 一些概念首先要明白我们的目标，即对抗通胀，不让货币的滥发稀释劳动价值，并尽可能积累更多的资产。2.1 什么是资产/负债在了解投资之前，需要先清楚资产和负债这两个概念。比较好理解的方式…