未来路线我的最主要的路线又或者是未来十年到二十年的规划就是努力去提高现金流收入，赚钱，省钱，存钱，投资理财，然后长期+复利 我的计划是十年时间财富自由，现在24岁，要在35岁之前退休，然后去做自己喜欢的事情有一种确定感，是成功不在是我希望发生的事情，而是时间早晚都会兑现的事实因为这些确定感，让我更加耐心，清醒，克制，延迟满足，更愿意去做出一些长期的投入，哪怕现阶段吃力不讨好因为我知道，我不是在赌一个未来，而是在兑现一个未来！当下20岁真正要做的事情是——逃离天坑行业，进入一条符合时代发展趋势并且适合自己的赛道，然后打造的核心竞争力，拿到高薪工资，把能力和时间变现。同时系统学习经济学、金融学、会计学的基础知识，以及价值投资和技术分析的方法论，找到适合自己的投资策略并严格执行；此外也要广泛涉猎历史、政治学、社会学、心理学等，把认知变现当努力与策略相遇时，闪耀的不仅仅是投资组合——而是命运。这篇就慢慢更新吧，写一些我的投资投机经历还有一些想法。2026.4月.28不错的四月2026.4月.30我的第一桶金来自Crypto,也很感谢crypto，让我进入到了这个金融市场，金融世界，给我打开了一扇新的门2026.6月.15月的市场依旧不错，半导体和储存还在涨，5月又涨了小一个月，crypto依旧在走熊，境外美股券商也在不断收紧关门，不过币安可以投资美股了，在币安试试其实这波科技小牛我是有点踏空的，本金太少了，因为买了车的原因吧都说30万的第一个坑就是买车，我是精准踩到了，怎么说呢，后悔但也不后悔，后悔的是，这是年轻辛苦攒的第一桶原始积累，应该去买真正能够增值的资产，买了车一下返贫了不后悔的是车是真好车，也是真好开😋，开的时候一点都不后悔，做一些简单的预测吧，美股依旧慢慢稳步上涨，ai科技继续发展，crypto继续横盘加阴跌币安买一点试试水对了，最近在训练自己的全自动okx合约交易机器人，python+deepseek+openclaw 现在暂时还没那么稳定，有赚有亏，目前是大盈小亏，先当个玩具玩玩，看看能不能实现稳定盈利，其实我觉得最有意思的还是训练过程暂更..........
主动吃苦是成长的投资，被动吃苦是逃避的代价。学习的苦是主动的，而生活的苦是被动的。学习上的苦需要你自己主动去面对和承受，比如坚持学习，思考，练习，它要求你投入精力并直面不适感；而生活的苦则往往不需要你主动选择，它会在你不努力时自动降临，比如经济压力，失败，被动应对的困境。从心理学角度看，主动吃苦本质是延迟满足，属于积极应对策略，它能带来长期的掌控感和自尊感；被动吃苦是回避行为的结果，会让人感到无力和消耗。所以主动的"学习之苦"虽然短期难受，但长期回报大，而被动的"生活之苦"短期可能不用费力，但长期代价高。---微澜
我们给远方加了滤镜，于是痛苦淡了，幸福亮了，却忘了生活真正的质感只存在于当下的触感里。距离我们太远的事物，无论是痛苦还是享受，往往都难以真正触动我们。太远的痛苦像隔着一层雾，理智上知道它存在，却缺乏当下的刺痛感，很难激起持续的行动力；太远的享受则像悬在天边的星星，让人心驰神往，却无法提供眼前的温度与动力。比如，十年后的健康隐患很难让人今天放下甜点，但明天的体检指标却足以让人收敛三分；"未来想成为行业领军者"的目标能让人热血一阵，却敌不过眼前一次小小成功带来的推动。这并不与远大目标或"moonshot"精神矛盾。宏伟的愿景像北极星，给我们方向和意义，但如果只盯着遥远的光亮而忽略脚下的路，很容易陷也入空想或自我感动。真正能让远方变成现实的，是把它拆解成一系列可感知，可执行的小行动，让每一次 努力都能带来正反馈。比如，把"十年后健康自律"落在每天十分钟运动上，把"成为行业顶尖"落在今天完成一次小实验或学习一项关键技能上。远大目标给我们意义，而贴近当下的实践给我们力量。 只有当未来被拆解成触手可及的小片段，痛苦才能成为提醒而非压迫，享受才能化作动力而非空想，成长也才能在不知不觉中，把远方一步步拉进当下的呼吸里。-----微澜
交易员观察｜比特币突破新高后市如何？
整整一年前，特朗普在竞选集会演讲特朗普右耳中枪受伤，也留下了历史性的握拳照片，在此之后他当选总统正式开启了美国加密之都计划，而比特币的价格也从一年前的 6 万美元，在一年后刷新历史新高突破 12 万美元。而这一年改变的不止是比特币的价格，在此期间加密货币的市场架构也发生了很大的转变，这次会是狂暴大牛市还是阶段性牛市？比特币被大范围共识之后给市场带来什么影响？政策风向又会吧加密货币带去哪？12 万后的比特币，一切都要重新开始。本文将分享多个交易员在比特币突破新高之际对加密后市的看法。宏观政策风向监管的分界线《CLARITY 法案》近期最受瞩目的加密相关法案就是即将在周三进行的《CLARITY Act》法案投票，在社区中也产生了极大的讨论度，该法案将界定对加密的监管的界限。Benchmark 投资公司分析师马克·帕尔默在最新研报中表示《CLARITY》法案可能成为数字资产市场的转折点，由于法律合规方面的不确定性，许多机构迄今仍持观望态度，而这项立法可能为资产管理公司、对冲基金和银行等传统金融机构提供期待已久的监管确定性。而交易员缺德道人「@Trader_S18」认为随着监管权从 SEC 换到 CFTC，市场或将迎来底层逻辑的重大调整，币种生态也将随之分化：比特币、以太坊等成熟资产可能被明确划归 CFTC 监管，而其他不符合 CFTC 标准的币种则仍归 SEC 监管，形成商品合约与投资合约并存的格局。与此同时，交易平台可能需重新向 CFTC 注册并完成合规流程，现货市场也有望向商品期货般的标准化方向发展。若 CFTC 监管更宽松、明确，被视为利好，未来市场或将上演「币种换家潮」，各类项目积极「站队」以获得更有利的监管归属，推动行情新一轮轮动。可能到来的降息会产生什么影响？随着美联储在 6 月 17-18 日的 FOMC 会议上决定维持联邦基金利率在 4.25%-4.5% 区间不变，而美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）表示，若无特朗普政府的新关税政策可能推高通胀，美联储可能已开始降息。而市场上也出现了两种声音，一是随着特朗普政府的持续施压，美联储主席杰罗姆·鲍威尔可能「考虑」辞职，这将大大提升降息发生在 7 月 30 日 FOMC 会议的可能性。但根据 CME FedWatch 的数据来看，7 月 30 FOMC 会议降息概率已经从 6 月的 24% 降至 5%，市场普遍预计首次降息可能推迟至 9 月或 12 月。虽然不确定是 7 月还是 9 月，似乎降息的趋势已经相当明显了。交易观察员 BTCAB5 对此持乐观态度，他表示若 7 月 30 日降息落地，BTC 可能冲击 135,000 美元。此外渣打银行甚至预计 2025 年底达 250,000 美元。降息预期也利好合规代币如 XRP 和 SOL，尤其在《GENIUS》法案投票临近的背景下。摩根士丹利更是预测，到 2026 年底，美联储可能降息七次，将利率降至 2.5%-2.75%，这为加密等风险资产提供长期利好。CPI 预期知名 KOL @unaiyang 表示，今晚 20:30 即将公布的美国 6 月 CPI 数据，将成为短期市场的决定性因素，直接影响比特币和以太坊的价格走向。当前市场普遍预期核心 CPI 为 3%，CPI 年率为 2.7%。她指出「若数据低于预期，将可能触发美债收益率回落、美元走弱，风险资产迎来提振，比特币有望重回 122,000 美元区间，以太坊或反弹至 3,200 美元。然而，若通胀数据仍显示出「粘性」，则可能压制市场情绪，BTC 短线或将回调至 115,000–116,000 美元区间，ETH 也有可能跌向 3,000 美元关口。」当前市场处于紧绷状态，宏观数据成为交易员高度关注的唯一变量。在高位承压、方向不明的背景下，更多投资者选择观望，等待宏观数据给出明确指引。今晚 CPI 的公布，或将成为下一轮行情起落的导火索。上市公司买币热潮何时会消退，会怎么影响加密货币？而随着越来越多的上市公司转型「加密金库」，ETF 的影响力正在减弱，上市公司以及机构对加密货币的影响也在逐步上升。KOL moneyordebt 指出，要维持比特币幂律式上涨，需要海量新资本，而只有机构能提供这么大的体量。好在，机构采用本身也在指数式加速，尤其是企业型「BTC 金库」正接棒 ETF，成为推动价格上涨的主力。Bitwise 的首席研究员 @Andre_Dragosch 也列出数据表达了相同的观点，他表示「零售增长几乎无处可寻，最新一轮上涨主要由机构推动。」链上分析者 @_43A6 也基于知名交易员 James Check 的理论将上市公司的 mNAV 数据当作交易指标之一，与此同时还有 Days to Cover 和 Days to Replace 两个辅助指标。mNAV（市值净值比）成为判断公司买卖比特币意图的关键指标：当 mNAV 高于 1 时，意味着公司市值高于其比特币持仓价值，存在增发股票并购入比特币的激励；而当 mNAV 低于 1，则可能促使公司出售比特币回购股票，从而修复市值偏离。一旦 mNAV 在多个头部公司中快速压缩，或将引发集体减仓，带来链式反应。比特币储备公司的 mNAV 看板，源：checkonchain而 mNAV 虽受市场价格影响而具有滞后性，但在行为博弈层面已具备领先信号意义，或成为未来比特币市场波动的重要前瞻指标，与此同时诞生的指标 Days to Cover 与 Days to Replace 也被提出用以辅助观察上市公司的「购买」走向，前者衡量公司以当前速度填平估值溢价所需时间，后者则评估将当前持仓翻倍的节奏。与此同时，随着 MicroStrategy（MSTR）在上市公司比特币持仓中占据近八成份额，其市场动态正被视为比特币价格走势的重要风向标，James Check 表示观察 MSTR 近期发行的三种优先股，可转债 STRK、投资级债 STRF 与高风险等级的 STRD 的走势将会是很好的顶部预警信号，一旦这些优先股价格跌破票面价 100 美元，意味着市场开始重新评估 MSTR 的融资可持续性与比特币敞口的潜在风险。通过债券收益率与信用溢价变化，投资者可以提前洞察到可能的市场顶部信号。MSTR 三种优先股走势，源：Checkonchain在机构资本成为比特币上涨主力的当下，MSTR 这类「加密金库」型公司的信用周期与资产杠杆，正悄然构成新一代比特币行情的系统性变量。BTC 金融属性转变从 MVRV 数据上来看，当前周期比特币的价格相比上轮更为健康。17 年的 MVRV 表现出一个完美的「郁金香泡沫」；而到了 21 年 FTX 等机构入场加杠杆导致 MVRV 犹如过山车一般。今年的 MARV 数据曲线更为平滑，自然。表现出「无序变为有序、没有规律地急转直上直下慢慢转向有规律地波动、且需求端更健康更真实」的特征。@Trader_S18 表示在《CLARITY 法案》通过之后，比特币的纳指属性可能会有所减少，而大宗商品属性会增强。也就是说未来大饼走势的参考标的可能会某种程度上从美股变为更多比例跟随原油，黄金，铜，大豆走势。比如在川普威胁对俄罗斯加 100% 税后 WTI 走低，大饼也随之波动。广域共识形成、比特币持仓的成本上涨成牛市支撑关键点链上分析师 James Check 日前发布研究，指出了当前比特币市场正呈现出高度健康的结构性特征，其中「持仓成本持续上移」和「长期持有者（LTH）」占比极高成为支撑牛市延续的核心变量。关键成本价格模型在其构建的关键成本价格模型中，可以清晰观察到相比上一季度，市场整体的相对持仓成本已经出现明显抬升。这意味着，每一次价格回调，市场的「平均买入成本」都会随之上浮，形成更高的筹码承接区域。根据 URPD-R 指标数据显示，目前已有超过 55% 的比特币持仓成本集中在 9 万美元以上，构筑出极强的链上支撑带。James Check 强调，除非发生极端系统性事件，该区间难以被轻易跌破。截止 2025-7-14 按已实现成本分布的投资财富与此同时，LTH（长期持有者）指标释放出罕见的历史信号。截至 2025 年 7 月 14 日，约 80% 的比特币在过去五个月内未发生转移，意味着市场筹码极度稳定，抛压稀缺。而通过「已实现价值分布热力图」与「持币群体盈亏状态图」来看，大量长期持有者在面对全球不确定性（如地缘政治、股市调整、关税波动）时依旧选择继续持有，展现出坚定的信念结构。各持币群体在盈亏状态下的相对持币量而 @_43A6 也进一步解读「Peak HODL」信号，即 LTH 持币达到顶峰后，市场常伴随牛市启动。LTH 的平均成本约为 3.5 万美元，若按 MVRV（市值与已实现价值比）达到 5 作为极端牛市顶部参考，则 James Check 提及的理论顶部价格可高达 17.5 万美元，但这种极端情况出现的概率极低，大多数长期持有者将在「人生改变级」的收益点（如收益 5 倍、10 倍）逐步兑现，而非一次性砸盘。而 André Dragosch, PhD 则列出数据则解释了这一现象的部分原因，他表示「比特币创下新高是因为美元在 2025 年下跌了 10% 以上，比特币没有上涨，只是货币贬值」这一观点是错误的，事实上比特币对美元的贝塔系数约为-1 .5，BTC 的涨幅远超美元贬值本身所暗示的涨幅。这意味着 LTH 的主动出场，是市场结构健康、筹码成熟与真实价值释放的核心体现，而非单纯的货币幻觉。能看空吗？知名观察员画师 Crypto_Painter 表示在比特币价格短暂冲上 123,000 美元后，现货市场的溢价指数却持续走低，而持仓量并未同步回落，显示美国投资者存在明显的高位出货行为。与此同时，期货市场中的多头仓位仍在不断接盘，形成现货「暗抛」与期货「硬接」的错位局面。他指出，如果这种结构继续延续，市场短期内或将迎来一波技术性回调，建议短线多头收紧止损，直至现货溢价修复。不过 Crypto_Painter 也强调，从整体趋势结构来看仍未出现根本性破坏，因此他维持「回调而不看空」的判断。他进一步指出，尽管当前市场已经经历了较大幅度的初步回调，短期风险有所释放，但由于溢价尚未回升，市场面临的中期风险反而正在累积。多头在回调中接盘虽然能短线支撑价格，但在溢价持续下行的背景下，趋势行情将难以延续。他预计，市场大概率将进入一段时间的震荡整理期，以等待资金情绪和结构修复。在当前的震荡区间内，图示三个绿色的潜在支撑带依旧有效，除非全破否则不宜轻易转向看空。真正值得警惕的，是当价格下跌的同时溢价进一步滑落，那将可能触发更深一层的市场下坠，形成趋势性反转信号。Crypto_Painter 总结称，「当前的局面，不怕回调，就怕溢价失控。」而交易员 Eugene Ng Ah Sio 也同样选择观望，他在个人频道发布 ETH/BTC 汇率分析称：「虽然过去一周的价格走势令人鼓舞，但我需要看到 ETH/BTC 突破当前 0.022-0.027 的震荡区间，才能确认结构性突破。我的短期目标是 0.03，这个位置现在看已经触手可及。若以太坊能站稳 4000 美元关口，更高时间框架下的 0.04+目标位也将进入视野。若这个判断成立，后续将存在巨大的操作空间。」尽管比特币突破历史高点，市场情绪高涨，但回顾这一年所经历的政治剧变、监管重构与资金结构转移，比特币的这轮上涨已不再是单纯的价格波动，而是全球资本、制度信号与技术信仰交织下的系统性重估。当牛市的推动力从散户炒作转向机构入场、从流动性博弈转向持仓结构升级，似乎上涨的叙事已经从四年一周期的「牛市循环」变成「加密新秩序的开始」。
外卖博士与炒币青年：谁在偷走年轻人的复利人生？
今天无数年轻人最稀缺的东西：不是学历，不是本金，而是方向感。 触动我今天谈这个话题的，有两件事。如鲠在喉，不吐不快。 一个是中国博士送外卖； 另一个是韩国年轻人是因为绝望而涌向加密货币交易所。 这两个场景看似毫无关系，却像两面镜子，映出同一个群体——年轻人，在两种极端之间被撕扯的困境。我们先说中国送外卖的年轻人。送外卖这件事并不丢人，但当学历高到博士还要靠骑手接单糊口时，就成了一个时代的反讽。被媒体广泛报道的丁远昭，正是这个群像的缩影。他是博士，受过高等教育，却因现实困境最终选择穿上骑手马甲，加入了奔波于城市间的「高学历外卖大军」。他不是个例。中国现在拥有超过 745 万名美团骑手，其中数十万拥有大专以上学历，更有数万硕士混迹其中。美团官方曾在 2022 年披露，有 29% 的骑手拥有大专及以上学历，美团每年还招聘超过 5000 名应届毕业生填补骑手岗位（来源：财新全球）。我们再来了解一下正热衷于炒币的韩国年轻人。在韩国，实名注册的加密交易账户超过 1600 万个，占全国总人口的三分之一。2023 年上半年，韩国国内的比特币价格曾一度高出全球均价 12%，形成了业内熟知的「泡菜溢价」（Kimchi Premium）。据 Cointelegraph 报道，这种溢价的出现并非市场偶然，而是大量散户涌入、试图「一夜暴富」情绪下的典型产物。韩国新一代用户对加密货币的「热情」，其实更像是一种绝望：传统渠道回报越来越低，年轻人开始倾向于选择高风险高波动的资产作为突破口。这两个国家的年轻人，看似走上了不同的道路，一个是骑车送外卖，一个是盯盘炒币，但实质上，他们被同一个问题困住了：资源配置失衡、向上通道收窄、现实压力陡增。让我们更具体一些地看看这一困境的根源。1. 现实困境在宏观层面，当代年轻人的困境，往往不是源于个人的懒惰、能力不足，而是被整个时代的经济结构变化裹挟其中。他们成长于高速发展的黄金年代，却在真正步入社会时撞上了增长的天花板，面对的已不是「如何更快爬升」，而是「如何不被甩下车厢」。这一切的源头，要从经济增长的放缓说起。1.1 经济增长的换挡与失速韩国的人均 GDP 于 2021 年达到历史高点后进入平台期。根据世界银行数据，2022 和 2023 年的增长率已连续低于全球平均水平。与此同时，韩国青年（15–29 岁）失业率长期维持在 6.6% 左右，是全国总体失业率的两倍，显示出青年群体面临的结构性困境。而中国的情况则更加严峻。国家统计局数据显示，2023 年中国 16–24 岁非在校青年失业率一度攀升至 21.3%。2024 年，这一数据一度「暂停公布」，引发舆论高度关注。直到 2025 年 5 月，该失业率仍高达 14.9%（来源：Reuters）。失业本身并非最可怕的部分——真正令人绝望的是长时间找不到与自身教育背景和技能相匹配的工作。当「能找到的工作」与「被教育承诺的前景」之间形成巨大落差时，年轻人就很容易陷入「空转感」：有学历，无出路；有努力，无回报。1.2 住房价格的剧烈挤压住房，曾是生活的起点，如今却成了压垮年轻人的天花板。在韩国，首尔的住房价格收入比（Price-to-Income Ratio, PIR）约为 15，也就是说一个年轻人不吃不喝也要工作 15 年，才有可能买下属于自己的房子（数据来源：Numbeo）。而在中国，这一比例远高于此——北京、上海等一线城市的 PIR 已超过 34，在全球主要经济体中处于极端水平。OECD（经济合作与发展组织）目前共有 38 个成员国，涵盖世界上最发达、最具代表性的市场经济体。在其统计口径下，成员国的平均 PIR 一般在 7–10 之间。而中国一线城市超过 30 的水平，已经远远偏离了国际可负担区间，说明年轻人面对的购房门槛已经极不正常。现实是残酷的：在城市的楼宇之间，年轻人愈发像是没有所有权的「外部居民」。买不起，也不敢租长；不属于，也没法逃离。1.3 教育回报的迅速下降「知识改变命运」的信仰，正在被现实反复冲击。过去二十年，中国高校扩招将高等教育推向了全民化轨道。2000 年全国高校招生仅 220 万人，到 2025 年，这一数字已突破 1050 万，增长近五倍。但教育规模的爆炸性增长并未带来相应的回报提升。根据教育部发布的数据，本科毕业生的年薪中位数已连续多年停留在 6–8 万元之间。在一线城市，这甚至不足以覆盖基本的房租与生活开销。大量专业的收入水平，与求学期间的机会成本严重失衡。更关键的是学历的「边际价值下滑」。斯坦福大学教育经济学家 Hanushek 的研究显示，相比高中学历，本科文凭带来的收入溢价已从上世纪末的 15% 降至如今的 8–10%。这意味着文凭所承载的「社会通行证」效力正迅速贬值。当「学历」不再稀缺，它便失去了筛选和赋能的功能，沦为一纸普通标签。一句话总结：对很多年轻人来说，教育已经不再是翻越命运阶梯的扶手，而成了求职平台默认的入场券。你有它，不代表你能改变人生；你没有它，连门都进不了。2. 不得不的选择年轻人并非不努力，也并非拒绝脚踏实地。他们只是被困在一个残酷的现实悖论里：越努力，越容易陷入低价值的重复劳动；越坚持，越难突破系统设定的边界。2.1 「每单 6 元」的尽头，是看不见的未来在中国的大街小巷，骑手已成为平台经济最基础的「肌肉组织」。他们穿梭在城市缝隙之间，用脚丈量每一单 3 公里的距离，用时间换取每一单 6 元的报酬。他们的工作被算法精准切割成「20 分钟内送达」「客户好评」「完成率达标」等指标，所有行为都被量化、评分、排名。他们靠完成订单、刷单量、冲业绩，却难以积累任何社会资本、可迁移技能或职业晋升通道——送得再快，也不能转岗到平台的运营或算法部门。他们的「努力」，每天都在清零，从未变成「复利」。2.2 「高倍杠杆」赌的是命运不是行情在韩国，年轻人拥抱加密货币不是因为技术信仰，而是出于一种深切的经济绝望感。他们清楚地知道，靠工资攒首付已是幻想，靠创业需要门槛，靠考试卷不过头部，那剩下的选项就只剩下一个——下注。加密交易所提供的高杠杆产品，让本金 1000 美元的仓位在一天内可能变成 1 万，也可能化为乌有。「+5000 美金到账截图」「今天暴涨 50%」的朋友圈截图，在韩语币圈社群和 Telegram 群里比比皆是，像视觉毒素一样黏在每一个失落青年的屏幕上。他们不是真的相信区块链，他们只是看不到通过常规方式「上车」的路径。于是把命运押在一种高波动资产上，哪怕成功的概率只有千分之一，也愿意一试。这不是投机，这是绝望的信仰。他们用本金、情绪与信任，填补了一个结构性缺乏上升通道的黑洞。2.3 没有复利的年轻人比失业更危险的，是失去复利的能力。体力劳动与高风险博弈这两条路，都缺乏「积累」的基础，它们不提供正向反馈、也没有长期曲线。外卖靠体能，炒币靠情绪，回报靠运气，风险却由个体独自承担。平台与交易所表面中立，实则以算法和规则作为控制工具，将每一个参与者变成了「算法运转的燃料」——被吸取、被利用，却无权分配价值。外卖，是被压榨的流动性；炒币，是被点燃的流动性。这两者虽表面南辕北辙，却是同一机制的镜像：都在系统边缘贡献流量与波动性，却从未拥有系统内部的分润资格。不是他们不够好，而是体制性结构阻碍了他们的进阶路径。那么，年轻人真的无路可走吗？当然不是。只是出路，不在这两条「伪选项」之间，而要跳出整个误导性结构，寻找真正属于自己的积累路径。3. 破局，始于认知的升级破局不是没有可能，而是需要一场深刻的认知重建。在这个被算法驱动、结构固化的时代，如果你想走出困境，就不能再沿着系统为你设计好的路径原地打转。3.1 要明白：文凭不是沉没成本，而是一张「附带期权」的基础资产它本身可能已经不再稀缺，也不再直接兑现价值，但它依旧是你进入新平台、新行业、新市场的最低门槛。真正决定这张文凭价值的，不是它本身的光环，而是你是否愿意主动行使那张「再学习的期权」。教育投资的回报，已经从「单次兑现」转向「持续转化」——只有不断重塑知识结构、不断跳出熟悉区间，文凭才不会烂在简历里，而能真正变现为机会。3.2 要押注「可复利 × 可迁移」的技能路径不要再指望一次考试、一次录用、一个 offer 就能定终身。这是一条通往幻觉的路。新现实要求的是：以每 6 个月为单位，迭代一次自己。AI 工具应用、数据分析、Web3 安全、跨境远程协作能力、视频表达力……这些领域都具备三个共同特征： 学习曲线短（3–6 个月可初步掌握） 技能可迁移（可应用于多个平台、行业） 市场溢价明显（被稀缺岗位争抢） 在「学历溢价」崩塌的今天，能力组合的复利才是新的社会通行证。3.3 要开始构建跨周期资产配置能力你不需要变成投资高手，但你必须拥有抵御周期的基本手段。留足生活费之后，选择具备长期稀缺性的资产进行低频率定投——比如比特币。这是对抗通胀的锚，也是打破「只靠工资活着」的起点。它不是赌博，而是一种跨越本地经济周期、建立资产独立性的防御型行为。更详细的策略我曾写在《比特币，长期主义者的终极避险方案》中。那是一种与平台无关、与行情脱钩的个人金融结构，是给未来一个「备份方案」。3.4 最关键的——停止把人生交给任何平台 UI不要再被「完成 30 单奖励 150 元」的弹窗操控你的时间，也不要被「BTC 突破 11 万」的行情推送牵着你的情绪。那些 UI 和通知，本质上不是在通知你，而是在训练你。真正的自由，是平台宕机、行情中断的 48 小时里，你依然有独立运转与判断的能力。人生不是一场靠刷单或搏涨的竞速游戏，而是一条可以自我设计、长期积累的复利曲线。而这条曲线的起点，始于认知觉醒。结语：不是被定义，而是去定义中国演员王宝强，从农村走到聚光灯下，从龙套到导演，他靠的从来不是「被选中」，而是长期把时间投入在值得的事情上。他没有捷径，只有选择——他没有追逐热门赛道，而是持续做那些看起来不起眼、但可以复利的事。他没有一夜爆红的命运，但他走出了一个可以反复使用的轨道。这正是今天无数年轻人最稀缺的东西：不是学历，不是本金，而是方向感。什么事值得你日复一日地做？什么能力能穿越周期、悄悄为你积累筹码？选择，决定你是否会被系统消费；坚持，决定你是否能最终跳出系统。美国作家薇薇安·格林（Vivian Greene）说过：Life isn『t about waiting for the storm to pass; it』s about learning to dance in the rain.（人生不是等暴风雨过去，而是学会在雨中跳舞）这句话虽然简洁，却直击人心。它不谈理想主义，也不安慰你风雨终会过去。它只是提醒你：世界不会变好，但你可以变强。别等「平台系统」替你设计命运，也别把希望寄托在哪一次行情或一次机会爆发上。真正的力量，来自你愿不愿意在最乱的风口中、最灰的日子里，建造出一点属于自己的东西。就从今天开始，从一次主动选择开始。哪怕只是多读一页书、多学一个技能、多记录一次观察。你创造的东西，不论大小，都是你向命运伸出的回旋之手。风暴还会来，哪怕屋檐漏雨、地面泥泞，也要搭出自己的舞台——然后在雨中跳舞。
锁定硬资产、升级自己、严防陷阱。 作者：DUO NINE 财富形式各异，却总暗藏一条共通的金线。无论何种财富，皆有一线贯穿其中： 时间。 如果你用心经营，它会不断增长并产生复利。在加密领域，还要注意守住它不亏损，这点我最后会提及。 以下10点忠告完全基于我的亲身经历。绝对真实，毫无水分。 1.趁早投资硬资产 我第一次买黄金时，金价大约是1600美元。如今这个价格已经翻了一倍多。我第一次买比特币时，单价大约是700美元。而现在的价格已突破10万美元。这些都是硬资产：无法被稀释，也无法凭空增发。它们具备稀缺性、市场需求度高、且难以复制。 工作或拿薪水永远无法像投资硬资产那样创造财富。黄金和比特币都属于硬资产范畴。无论如何，请开始用你闲钱定投硬资产。 这还包括购买标普500等指数基金或始终需求旺盛的黄金地段的房地产。然后让时间发挥它的作用，5年、10年、20年后，你会收获惊喜！ 如果你从不投资硬资产，几乎不可能变得富有并积累财富。当你从几十年的长远视角来看，即使是今天投资1000美元也将带来巨大改变。不要拖延，趁早制定计划并付诸行动。 2.做一些有成长性的事 这条适用于任何领域，我之前也探讨过类似的观点。审视你当前的技能和热爱之事，想象有10万人能看到你产生的内容。即便只有1%的人认可你的价值，那也意味着你拥有了1000个潜在的客户、粉丝、订阅用户或支持者。 大胆尝试。如果你不主动迈出第一步，就永远无法知晓结果，而它往往能带来惊喜。很少有人敢于这么做，但敢于尝试的人，总能得到一些回报。尽管需要时间沉淀，但终有一天你会有所突破。 我起步时粉丝为零，毫无社群根基。于是我开始埋头苦干。坚持每日输出，全力以赴，人们自会看到你的光芒。一旦你在线赚到第一块钱，或是通过创业获得任何收入，成功的大门便会彻底敞开。 ​​开始是最难的节点，却很少有人付诸实践。​​ 3.​​你永远无法比真实的自己更富有 你今天的财富水平反映了你目前所达到的个人发展水平。 因此，如果一个普通人突然彩票中了100万美元，他几乎都会在一年之内把这笔钱挥霍一空。究其原因，他的个人素质远远达不到管理这笔钱所要求的能力。 别再指望别人替你行动。若你不投资自己，没人会帮你投资。如今知识非常开放，只要能接触网络，任何领域皆可涉猎。凭借人工智能，你还能拥有专属导师随时指点迷津，前提是你肯花时间。 不需要任何借口。 通过实践来精进你的技能（参见第二点）。即使现在能力有限，持续练习终将带来进步。先行动起来，时间自会见证蜕变，这道理听起来像在说投资比特币。 4.适当高估自己 保持积极的反馈循环至关重要。将自身价值评估得比当前技能水平略高时，你就会持续追求进步。 即使今天的你无所建树，也要坚信自己值得拥有更多，终将有所成就。改变这种心态，可能对你未来的自己产生重大影响。 你今日所行之事，铸就明日之你。 5.钱不是万能的 黄金或比特币是可以购买的。然而，你无法去亚马逊购买一个家庭，或是寻得一个可以称为“家”的地方。这些形式的财富既无法用金钱衡量，也无法在任何地方出售。 追求物质财富的路上，别忘了那些真正重要的东西。 不建立家庭或不培养有意义的人际关系，将来可能会付出高昂的代价，抑郁、中年危机或身份认同危机都可能接踵而至，这与持有比特币同样重要。 物质财富若是无人分享，通常便毫无意义。说到底，人类珍视的是各种体验，而更多财富恰好能让人拥有更多体验。不过，其中某些最深刻的体验其实几乎免费。 6.知难而上 如果你害怕购买比特币，那很可能是你应该去买的一个好兆头。恐惧通常会阻碍你尝试新事物。但若想提升个人发展（见第3点），接触新事物至关重要。 这些经历可能是痛苦的、愉快的或无滋无味的。如果你不再给它们贴标签，只把它们视作个人成长的新经历，便能快速进入下一个阶段。 当你一次次经历这个循环，成功与失败会反复相逢。区别在于：若将富余能量投入硬资产，每次跌倒都在更高处，爬升都更迅速。成功也会更快降临，收获也就更丰硕。 7.学会重置自我 人们生于此地，几十年间从未离开，环境从未改变过。这种情况虽然也还好，但你得当心，别让你所处的环境限制了你的个人成长。 如果你具备了要点4所述的心态（即更加看重自我价值），便能敏锐察觉这一点。随着个人的不断成长（参见要点3），那些束缚你的东西会自然显现出来。此时你必须做出抉择，而这个决定可能触发要点6所述的心理反应（恐惧）。 突破极限还是放弃调头？这或许是你通向财富的突破口。 8.切勿掉入那些来减少财富的陷阱 加密货币的典型代表是山寨币。整个币圈只有一种硬资产，却充斥着成千上万的陷阱。每当你花钱买了山寨币，这个机会成本就是没能购买比特币。 这个简单的决定，在5到10年间会让你的财富付出巨大代价。同样的道理也适用于你选择买车而不是用这笔钱去投资，​​任何消费都是以牺牲投资机会为代价的。​​ 请理性看待消费与投资，警惕生活方式膨胀。若未将收入用于投资，请立即纠正此问题。 当你有了一定财富之后，少透露，别炫耀，别发朋友圈。因为那样会招来别有用心的人。这些人可能也包括一些准备向你推销"投资"项目的亲戚朋友。 9.永远不要卖出你的硬资产 加密货币投资的一大忌讳就是将比特币换成山寨币。任何人这样做后，只要等待足够长的时间，最终都会付出血的代价。尽管山寨币在六个月到一年的周期内偶尔能跑赢比特币，但如果你看得更久远些，用几年的时间跨度来衡量，这种情况就从未发生过。 出售硬资产的第二个问题在于，没有其他更好的购买选择。若你卖出比特币转而买入黄金，持有的仍是硬资产，只不过风险收益特征有所不同。 无论你做什么，都要确保你不是在用硬资产去换取劣质资产。如果确实决定这么做，务必计算风险并将其控制在最低限度，理想情况下不超过总财富的5%。而承担此类风险的回报必须是非对称的，并且应当能让你以后还能购买更多比特币。 若想累积财富并守住它，就要捂紧硬资产，千万攥在手里别抛售。 10.如果你获得成功，就得做好被人针对的准备 所有的成功都会吸引不法者，在加密领域如此，在其他任何领域亦然。去年我下载了恶意软件后遭遇黑客攻击，损失5万美元，热钱包里的资产瞬间被清空，我竟然连这么简单的骗局都上当了。 早该想到这点的，但在RAT Escape事件发生前，我从未在热钱包里存过大额资产。一旦币价飙升，黑客们便闻风而至。这就是为什么，只要你稍有公众曝光度，就必然成为攻击目标。 （备注：该作者曾在2024年11月创建RAT Escape作为实验，三周后，这个代币市值飙升至1600万美元。） 更糟的是，即便你不是公众人物，你也会成为攻击目标，因为Ledger、Coinbase等平台都遭遇过客户数据泄露。​​就在昨天，我们的一位成员遭到伪装成Ledger客服的骗子社交工程攻击，对方竟索要他的助记词来"保护"账户安全​​。 他们知道他的姓名、邮箱、电话和住址，这些足够伪造出可信身份。当助记词被套取的瞬间，他的加密钱包全被掏空。请务必牢记：永远不要泄露你的助记词，哪怕是警方索要。 一旦你功成名就，秃鹫便会成群扑来。你需要不惜一切代价守护你的财富，切莫炫富，那只会让你成为更大的靶子。
原文作者：李笑寅，华尔街见闻稳定币新赛道崛起，美股代币化与 AI Agent 有望虹吸全球流动性。在立法加速、企业积极入局、交易量高速增长的推动下，稳定币正从加密货币的边缘角色迈向金融创新的核心，吸引全球市场的目光。据追风交易台消息，国盛证券分析师宋嘉吉、任鹤义在其最新发布的研报中表示，稳定币凭借支付即清算及轻账户体系的优势，不仅在传统支付领域展现出颠覆性潜力，更在美股代币化（RWA）和 AI Agent 支付场景中成为关键推动力。报告表示，美股代币化为加密货币投资者提供了更多资产配置选择，同时有望推动稳定币规模快速扩张，而 AI Agent 支付则可能解放用户操作负担，催生全新支付模式。预计这两大新赛道的融合创新将成为下半年值得期待的新催化剂。美股代币化重燃 RWA 热潮作为现实世界资产代币化 (RWA) 的重要分支，美股代币化正迎来加速落地的关键时期。过去，股票代币化曾在 Mirror Protocol 等平台短暂兴起，支持特斯拉、谷歌等美股资产的合成代币化，但因监管和市场波动而沉寂。如今，随着 RWA 监管框架的推进，市场对股票代币化的兴趣再度升温。如今在监管环境逐步明朗的背景下，以贝莱德为代表的传统金融机构和加密货币机构正积极游说监管层，推动股票代币化重新起航。报告显示，加密货币交易所 Coinbase 正寻求美国证券交易委员会批准，向用户提供「代币化股票」交易服务；老牌交易所 Kraken 已率先行动，宣布与 Backed Finance 合作推出「xStocks」服务，首批覆盖苹果、特斯拉、英伟达等 50 余种美国上市股票及 ETF。报告分析称，此服务不仅为加密货币投资者提供了传统金融资产的配置渠道，也可能通过扩大稳定币使用场景显著提升其流通规模。报告预计，美股市场的庞大规模足以推动稳定币需求快速扩张。稳定币作为链上「法币」，在美股代币化交易中发挥基础设施工具作用，有望成为稳定币下一个重要应用场景。AI Agent 开启智能支付新时代稳定币与 AI Agent 的深度融合也被视为另一大潜力市场。尤其在未来 AGI（通用人工智能）场景中，AI Agent 可能替代人类完成大量支付操作。报告指出，传统金融账户的复杂授权流程对 AI 并不友好，往往需要用户授权、金融机构审核等多个环节，而稳定币基于区块链的轻账户体系则天然适合 AI Agent 操控。区块链智能合约的引入进一步强化了 AI 决策与支付的融合，使 AI Agent 不仅提供分析建议，还能直接操作用户账户，实现真正的智能化支付。并且，区块链账户本质上就是智能合约，天然具备 AI 基因，包括闪电贷、自动做市商 (AMM) 协议等都体现了这一特点。报告提及，以意图 (Intent-centric) 应用为例，用户仅需「一键」授权，AI 即可通过算法优化交易路径，实现从代币 A 到代币 B 的高效兑换，无需用户手动干预。这种 AI 与区块链账户的高度融合为稳定币支付场景提供了广阔想象空间，尤其在自动化交易和智能支付领域。不过，报告同时补充称，AI Agent 支付仍处于早期阶段，区块链网络的去中心化架构导致效率瓶颈明显。比如，以太坊主网每秒仅能处理两位数交易，远低于传统支付系统（如支付宝双 11 峰值每秒 25.6 万笔）的效率。技术扩容和网络拥堵问题亟待解决，否则难以承载大规模用户需求。支付场景竞争日趋激烈，稳定币潜力巨大稳定币在国际支付领域的应用潜力同样显著，其点对点、支付即清算的特点对比传统金融体系的高成本和低效率优势明显。报告指出，在不发达地区，稳定币甚至实现了「弯道超车」，通过手机注册区块链账户即可完成美元支付，解决无银行服务覆盖的问题。此外，支付巨头 Stripe 以 11 亿美元收购 Bridge，推出覆盖 101 个国家的稳定币金融账户服务，进一步打通了稳定币与法币支付体系。报告同时提及，不同稳定币品种间存在「非同质化」特征，使得市场竞争异常激烈。即使是 Coinbase 旗下的 USDC，其交易对交易额也仅为 USDT 的八分之一；支付巨头 Paypal 推出的 PYUSD 稳定币规模仅约 9.5 亿美元，远低于市场预期。报告补充道，稳定币要在支付领域大规模应用，还需解决区块链「不可能三角」限制带来的效率瓶颈。传统支付系统如支付宝在 2017 年「双 11」期间支付峰值达到每秒 25.6 万笔，而以太坊主网每秒仅能处理两位数交易量。本文主要观点来自国盛证券分析师宋嘉吉、任鹤义于 6 月 24 日发布的研报《稳定币的下一站：国际支付、美股代币化与 AI Agent》。原文链接
原文来源：深潮 TechFlowLabubu 风靡全球，泡泡玛特 3400 亿港元的市值让创始人王宁成为河南首富。一个段子再被大家提起：泡泡玛特上市前，投资人对王宁的评价是：学历平平，没正经上过班，说起话来表情平静，没感染力，团队也没有精英。泡泡玛特上市后，投资人对王宁的评价是：王宁性格沉稳，话不多，喜怒不形于色，拥有「消费创业者」的许多优秀品格。获得同样待遇的是，还有泡泡玛特天使投资人——麦刚。在这家潮玩巨头崛起之前，麦刚自嘲是被主流资本圈「踢出群聊」的「另类投资人」；而当泡泡玛特市值飙升，他又被请上「神坛」，摇身一变成为投资界的传奇人物。然而，麦刚的传奇远不止于潮玩领域。鲜为人知的是，全球头部加密交易平台 OKX 的创始人徐明星也是泡泡玛特的投资者，斩获数千倍回报，而这一切，离不开麦刚。麦刚也是是徐明星的伯乐，创立投资了他最早期的创业项目豆丁网，后来又联合创办了 OKCoin。甚至，麦刚也是 Binance 联合创始人何一的加密引路人。2014 年，在麦刚组织的一次私人聚会上，他将当时还是节目主持人的何一介绍给了徐明星，促成了何一加入 OKCoin。随后，何一又引荐了如今的 Binance 创始人赵长鹏（CZ）加入团队，由此揭开了全球加密交易平台江湖纷争的序幕。他的投资版图横跨两个看似毫不相关的领域，却在各自赛道上都孕育出了改变行业格局的巨头企业，可以这样说，麦刚不仅成就了泡泡玛特，也一定程度上改变了比特币。早期比特币布道者「2013 年，我因为讨论比特币，被请出了两个主流 VC 圈子的微信群。群内成员都是受过高等教育的人，我自认为自己的讲授方式很专业，但是有人还是认为我在兜售什么东西。当时我的内心感到非常失落，毕竟作为社会性动物，每个人都希望获得认同。这是我第一次有种被 VC 圈「抛弃」的感觉，也让我第一次意识到有主流和非主流的圈层，以及个体认知差别。」2021 年，麦刚在接受「家办新智点」采访时如此表示。2025 年，这篇名为《麦刚：我被 VC 圈「抛弃」的这几年》的文章再度刷屏朋友圈。此刻，泡泡玛特市值超过 3,400 亿港币，较麦刚天使投资估值 (1,000 万人民币）上涨超过 2 万倍。此刻，比特币价格超 10 万美元，较 2013 年年初 20 美元的价格，上涨超过 5000 倍。麦刚从不讳言自己的身份——中国投资界最早投资并大力普及比特币知识的布道者。2013 年，当大多数人不知道，或还将比特币视为金融泡沫时，他已在全国范围内不遗余力地推广比特币知识和自己的认知理解。加密行业 OG 的申屠青春回忆，他于 2013 年 7 月遇到了著名天使投资人麦刚，无意间聊起了比特币。「麦刚是学金融的，他对于比特币的看法非常到位和超前，比如国家贮备货币就是麦刚当时说的，现在已经成了现实。不得不说，麦刚是一位很强大的比特币道者，他大大强化了我从业比特币的想法，他说他投了 OKCoin，还介绍我跟除明星认识。我当即从股市撤回所有资金，从 OKCoin 购买了 800 个比特币，当时价格 90 美元。」在麦刚看来，比特币用两句话就可以说清楚：一、比特币是数学家、极客们、网络学家用分布式算法去模拟出了完美货币的属性；二、这种属性是用分布式强大无比的计算机的算力维护。他将人类社会的货币形态分为三种：一是以贵金属金为代表的货币体系，二是以政府信用为支持的信用货币。比特币的出现让人类进入了第三个货币时代。他强调，这三种货币形态将长期共存，就如同互联网出现后并未完全取代传真机和电话一样。关于比特币，麦刚在 2014 年就提出了一个预言：比特币将成为大国博弈的工具。「我不是无政府主义者，也不是宣扬我们今天用比特币，不用人民币了。但是我可以告诉大家，未来短则 10 年，长则 30 年，美国会重新构建一个全球货币体系，而在这个全球货币体系里面，美国很可能会把美元跟新的一系列资产挂钩，这一系列新的资产包括比特币为代表的虚拟货币。做到这一点之前，美国只需要做一件事情，就是在比特币的领域获得话语权，这话语权可能是算力、可能是储备量、可能是定价权。请问美国做这个事情为什么有优势？因为美国有华尔街，这是全球精英的精英。」这样的表达，现在看来或许并不陌生，但请注意，该表述出自麦刚 2014 年的演讲，他积极科普比特币，是希望中国的创业者、中国的企业、普通的中国人，在比特币领域获得话语权。「我希望每一个人包括政府机构应该意识到比特币这场博弈的伟大性和复杂性，这个真正关系到我们的子孙后代。美国人在上一个世纪利用美元的强权获得了美元的铸币权，让全世界为他打工。如果美国人再利用几十年获得了比特币的话语权，将会继续让全世界为他打工。」或许也是出于这样的认知，让麦刚在 2013 年 OKCoin 成立之初，就选择进行投资孵化。徐明星与麦刚早于 2011 年便相识，当时徐明星是豆丁网的 CTO，而麦刚是豆丁网的天使投资人。麦刚和他的合伙人，美国 DFJ 创始人 Tim Draper 共同作为徐明星的天使投资人，投资了 500 万人民币。Tim Draper 是美国著名的投资人，早期投过百度，Tesla 等。2014 年春节，麦刚找到当时还是电视主持人的何一，请她在朋友圈发布 OKCoin 的比特币红包，何一欣然答应。命运的齿轮从此开始转动，这不仅为何一打开了比特币世界的大门，也改变了加密世界的历史。春节过后，麦刚带着 OKcoin 创始人徐明星一起组了个「答谢局」，邀请所有帮助发红包的人聚会，就这样，何一与徐明星碰面了。徐明星是技术背景出身，何一擅长营销之道，在聚会上，麦刚突然说：「哎，明星你们公司不是要找一个做市场营销的吗？这不正好吗？」散场后的第二周，何一就加入 OKcoin，成为副总裁，负责品牌建设和市场推广。何一利用过往的电视媒体资源，加入《非你莫属》BOSS 团为 OKcoin 做宣传，还策划了 OKcoin 交易平台亮相纽约时代广场一事。现在常用的拉拢 KOL 宣传，也是何一在十年前常用的营销方法。此外，何一还把曾在东京证券交易平台任职的赵长鹏挖到了 OKcoin 做 CTO。麦刚这一系列看似随意的引荐和连接，最终却改写了整个加密货币交易平台的竞争格局。此后，赵长鹏离开 OKCoin 后创立 Binance，何一也随后加入，共同将 Binance 打造成为全球最大的加密货币交易平台，而 OKCoin 也成为如今全球头部交易平台 OKX。泡泡玛特第一位投资人2020 年 6 月，泡泡玛特港股上市前半年，麦刚在创业工场公众号上发文——《泡泡玛特的故事：从 1,000 万到 1,000 亿》，其中 1,000 万是麦刚天使轮投资泡泡玛特时的估值，1,000 亿则是麦刚当时对泡泡玛特的期待。「一千亿是一个数字也是一个目标，我相信王宁所领导的泡泡玛特团队，有机会挑战这个目标，成为一个国际化的公司。」结果，泡泡玛特上市当天就突破了千亿市值，如今上市 5 年，泡泡玛特市值更是突破 3,000 亿，稳居港股明星企业之列。回溯到 2012 年，泡泡玛特还只是蜗居在北京一间简陋民宅里的小公司。当年 5 月，创始人王宁给麦刚发了一封邮件，却在对方邮箱中静静躺了三个月才被发现。这个偶然的发现，成就了一段珍贵的投资缘分。2012 年 8 月，25 岁的王宁与麦刚首次见面。年轻的王宁穿着一条当时尚未在中国上市的潮牌短裤，这个细节让麦刚敏锐地察觉到了他对潮流的独特嗅觉。从首次会面到签约投资，整个过程仅用了短短五天。2012 年 8 月 10 日，麦刚支付了第一笔投资款，累计 200 万元，成为泡泡玛特的第一位天使投资人。据 36kr 报道，签完投资协议后两人去了五道口的一家酒吧，一片嘈杂声中，始终「很平和」的王宁突然抬高了点声音：「麦哥，你今天投资我，如果我是周杰伦，你就是吴宗宪。」后来谈及投资原因，麦刚表示真正触动他的是王宁身上展现出的特质：「从容、淡定、干净和不忽悠」。在当时大多数投资人和创业者都聚焦电商，认为线下零售业是反趋势的环境下，麦刚和王宁却坚信线下零售市场依然存在巨大机会，尤其是那些富有设计感、能触动人情感的潮流产品。对王宁而言，这笔投资的意义非同寻常。在拿到投资后，他第一时间给父亲打了电话：「爸，从今天开始你孩子就是千万富翁了，因为我持有的股份价值 1,000 万了。」作为一个对赞扬比较吝啬的投资人，麦刚在投资一年后就在朋友圈对王宁做出了高度评价，「年轻有为，胸有大志，中国未来零售业一定有他的位置」。然而，除了麦刚，资本市场并没有多少人真的看好王宁和泡泡玛特。王宁几乎见遍了所有的投资人和 FA，不仅拜访了财务机构，甚至连光线传媒、奥飞这样的产业资本都去见过，但每次都是乘兴而去、败兴而归。一个典型的例子是湖南卫视旗下的基金，在尽调很久后仍未投资，最后一次会面时甚至对王宁说：「这么千载难逢的机会怎么会轮到你们呢？」融资不断受挫，也导致泡泡玛特长期处于资金紧张的局面，曾经公司账上甚至只剩不到 100 万元，连发工资都成问题。「网上流传的融资信息是不准确的，很多数字都是公司在后期发展顺利后，股东间进行的股权转让，并不是公司的融资，公司发展历程中从外部融到的资金总额其实是非常少的。在泡泡玛特发展的早期，融资是很困难的。基本上大部分知名的投资机构都曾看过这个案子，我也不知道，是什么原因没有进行投资。」麦刚后来回忆称，王宁在融资受挫期间内心曾有过的煎熬他能感同身受，但在面对艰难的时候，他都依然能感觉到王宁内心的自信和对公司价值的笃信。2020 年泡泡玛特上市当晚，36Kr 一篇题为《泡泡玛特市值破千亿背后：一场中国大基金的集体失手》的文章刷屏整个创投圈，也是一种情绪的宣泄和态度的表达。这种情景，恍如玄幻仙侠小说中的励志剧情——一度被视为「废柴」的男主最终一鸣惊人，让所有曾经看低他的人汗颜不已。在麦刚看来，王宁多次融资受挫可能是泡泡玛特发展过程中非常重要的一个磨练，没有这个磨练的话，泡泡玛特可能就走不到现在这一步。「第一，因为没有融资，泡泡玛特在花每一分钱的时候都非常谨慎；第二，公司一直在寻找突破点，逼迫创始人不断去思考。」麦刚一直是一个反风口论的人，他认为泡泡玛特因为没有获得大规模的融资，基本没有过多媒体曝光，也从来没有成为风口上的企业，后来反而成为了创造风口（开创行业）的神话。麦刚其人看到这里，或许你会更加好奇，麦刚究竟是怎样一个人，主流 VC 眼中的「异类」为何能同时拿到泡泡玛特、比特币、OKCoin 这种大结果？1996 年，麦刚从中国人民大学毕业后便投身创投行业，是中国最早一批从事风险投资的人。2001 年，他赴美国加州大学（UCLA）攻读 MBA，期间获得加州大学创业大赛第一名以及全美大学创业大赛第五名。在美国期间，他遇到了他的「吴宗宪，与硅谷创投界教父 Tim Draper 结缘，由此进入美国硅谷创投圈。「Tim draper 是我的导师，以前的老板，是我最早的天使投资人，非常感谢他，当年栽培了我，投资我当年的公司。」2005 年，他与 Tim Draper 共同创办了创业工场（VenturesLab），这是国内最早的创业孵化器的机构之一。与主流 VC 截然不同，麦刚选择了一条「另类」的投资道路。他从未对外募集过基金，始终坚持用自有资金进行投资。在他看来，当前风险投资行业存在「规模诅咒」——很多大基金为了提高投资命中率采取「撒钱模式」，这种做法往往会降低 LP 的回报率。创投行业最佳的运作模式是小团队「作坊式」打法——由一个领头人带着三五个精兵，深耕细作，在二十个项目中争取有三五个能跑出来。对于风口，他持谨慎态度。他认为创业者和投资人更应该关注机会的本质，而不是盲目追逐。他总结出三个验证「公式」来判断项目：1、你的公司解决了什么问题？2、谁是你的竞争对手？3、为什么你会赢？基于丰富的创业和投资经验，麦刚对互联网创业进行了模式划分，提出了著名的「鼠标和水泥理论」。第一种是「鼠标模式」，即纯互联网模式，代表是早期的搜索引擎、社区网站等，特点是创业者主要通过电脑就能开展业务；第二种是「鼠标加水泥模式」，如 58 同城、去哪儿等，这类企业通过互联网获取流量，再将流量转化为传统行业的商业价值；第三种是「水泥加鼠标模式」，典型代表如小米、黄太吉等，这些企业本质是传统行业，但充分运用互联网特性进行创新。或许你会认为大学毕业就做 VC 的麦刚更多是一个理论家，缺少创业经验，但他还有另一个身份——连续创业者。· 1999 年，麦刚在浦东科创期间投资了当年中国大学生创业大赛中勇夺第一名的易得方舟，也正是因为这个项目，麦刚广结良缘，和众多创业者开启了连续创业之旅。· 2003 年，麦刚与易得方舟创始人之一马云共同创办亿友并任 CEO。公司获得了硅谷大佬 Tim Draper，日本富豪光通信董事长等人的天使投资，后被法国上市公司 Meetic 收购。· 2005 年，麦刚作为天使投资了易得方舟创始人之一童之磊创办的中文在线，2015 年 1 月该公司在 A 股创业板成功上市。· 2006 年，麦刚与易得方舟创始人之一鲁军一起创办了后来中国最大的 O2O 客户关系软件公司通卡，后被腾讯收购。2007 年，麦刚还与曾经在亿友实习过的 Jonathan Lin 共同创办了曾经全球最大的中文文档分享网站豆丁网。· 2010 年，和通卡的另外一个创始人邓煜共同投资创办中国最大的智能电视内容聚合服务商——泰捷。· 2013 年，与豆丁网 CTO 徐明星共同投资创办了比特币交易平台——OKCoin。看似神奇的创业经历，背后其实有一条清晰的线索：「善待他人，广结善缘」。「人生就是你跟你周围的朋友们的整个关系的延续，所以善待朋友，善待他人，才能成就自己，当然要识人，交到烂人是害了自己。我想不管是创业还是投资，到最后你会发现，回馈给你的，我认为其实是你的人品，或者说你的人品的放大效应。」麦刚曾经说道。但，最让我动容的还是一个细节。20 年前，麦刚在创立创业工场的时候，自己设计 Logo、搭建了网站，并在公司官网写下了这段话：或许你一生的目标就是创办成功的企业，但是最终在你的墓志铭上留下的却是「仁慈的父亲（母亲）」、「一生最爱的伴侣」、「慷慨的朋友」，而不是「伟大 CEO」。你会发现，带不走的是功名和财富，留下来的是情感和回忆。如今，这段话依然还在首页。原文链接
原文作者：土澳大师兄如果说最近最能调动全球金融从业者讨论激情的，无论 web2/web3，应该就是美股上市后涨的无法无天的 Circle 了。除了 Web3 玩家普遍看衰没有上车拍断腿，甚至愤而做空，Web2 玩家看多 FOMO 上车，这恐怖的爆发力已经让很多传统金融巨头们坐立难安，不得不直面稳定币在全球范围可能带来的革命性冲击。这让我久违的又感觉坐到了历史滚滚向前的车轮上，很有点「大时代」的赶脚。先看 @CryptoHayes 小黑在他文章《Libra: Zuck Me Gently》里写的场景：「我最近与一家大型银行的董事会成员谈论稳定币，他们说「我们完蛋了」。他们认为稳定币势不可挡，并以尼日利亚的情况作为证明。我之前不知道 USDT 渗透该国的程度，但他们告诉我，尼日利亚三分之一的 GDP 是用 USDT 进行的，即使央行非常认真地尝试禁止加密货币。」从我自己在多个货币自主权差劲国家的旅行体验和了解看，尼日利亚应该会是这些国家的普遍缩影。只要通货膨胀大、汇率波动大的地方，就会是最早被稳定币，区块链钱包甚至 U 卡，冲击的地方，行政手段是无法杜绝的。但与之前地下黑市相比，稳定币和区块链特性让监管难度急剧增大，稳定币将变成「金融版星链系统」——不经本国央行，资金可自由结算。这就不仅仅是一场金融改革了，而变成了国家主权与开放市场的拉锯战。很多小国家的「铸币权」将进一步被剥夺。我是觉得曾经 Defi Summer 时候最激动人心的梦想之一 -- 全球金融扁平化正在逐步变成现实。来试想一个场景： 尼日利亚，纳米比亚，菲律宾甚至印度，中国的用户们，在用本国货币兑换成稳定币放在钱包里后，不约而同的在某一时刻选择了一个 defi 协议放入（比如 USDe 吧），享受起了非但没有贬值，甚至年化达到接近 10 个点的收益。这 tm 什么感觉？金融世界大一统啊~！做资管的，做稳定币的，做 RWA 的，做钱包的，面对的是多么庞大的新增新血？这就跟曾经咱们只能打本地电话，因为长途太贵，国际长途更加不敢想。突然互联网来了，一下子全球沟通，甚至视频都几乎不花钱，通讯扁平化，世界人民通讯成本急速下降，地球变成触手可及的地球村。这是一个大变革，可能改变这颗星球上大量人口行为模式的金融革命，我们现在就在革命前夜。但更大的变化将会来自其它传统意义上货币稳定的国家，包括美国自身，甚至中国。稳定币法案通过后，美元稳定币合法化，主流金融将会大规模入场。银行、支付巨头（Visa、PayPal）将直接发行稳定币（如 PYUSD、USDC 银行版），而现在的先发玩家 Circle、Paxos、Fidelity、BlackRock 将加速扩展链上美元业务。我毫不怀疑我们会看到稳定币总市值可能从当前的约 1600 亿美元快速突破 5000 亿美元，成为链上美元主干道，而以稳定币为基础的支付结算/AI/游戏/DePIN 生态将迅速合规化。随着政策转向，媒体曝光，各大稳定币发行商抢市场补贴，总统亲自下场带货等因素，持有稳定币的人数将首先在美国取得发达国家中的重要突破，拥有加密货币数字钱包的人比例也将极度提高，这是未来 Web3 进一步爆发的温床。USDC/USDT 合规后登陆更多国家金融 App，将带来数亿用户新增红利。再说说中国：最近国内人民银行的前行长和现任行长，周小川和潘功胜已经开始关注美元稳定币的全球影响并公开谈及。周小川说的是：「稳定币（尤其是美元锚定型）可能推动美元化现象，对经济主权和货币政策独立性构成威胁，应当纳入审慎评估范畴」。潘功胜则从实践与监管层面回应，表明央行已将稳定币纳入数字货币整体推进中，正通过机构与政策机制建设应对潜在风险。虽然中国铁拳在对待国民管控，宣传封锁和金融管制方面对比第三世界国家具有不同寻常的效果，但不可否认的是国民对稳定币的觉悟和需求一直在提升。最近国内打击 U 卡与这个金融监管的需求我认为不无关系，毕竟美元稳定币的泛滥与中国外汇管控形成了直接冲突。目前国内过对待稳定币的策略总结一下主要三板斧是「堵」「疏」「换」。1、堵包括管控交易所、场外交易场所、出入金渠道等，但效果有限2、疏包括推动数字人民币（e-CNY）作为国内合法替代品，引导电商、出入境场景、港口结算系统逐步试水数字人民币。这玩意儿 23 年就开始推了，香港-深圳跨境打车/缴费还搞过试点，但「强监管、低收益、链下为主」，基本应该是起不来。3、换包括鼓励境外机构发行人民币锚定稳定币（CNH stablecoin）比如：· HKDC（香港金管局推动）· MobiDollar（渣打银行参与）· Red Date（区块链服务网络 BSN 的海外版）本质是通过「友好第三地」来发币，从而实现人民币流通而非直接由央行主导，直接开放内地是不可能的。但前段时间京东明目张胆说要搞稳定币来降低国际结算里的时间成本的事儿还是让更多国内企业家开始了解这个东西，咱们边走边看。对散户投资者可能的机会：1、理财机会因需 100% 美债储备，稳定币将成为「数字化国债 ETF」，美债将越发明显的成为稳定币底层收益来源，所以用户持有稳定币的年化将可能从 0% 上升到 3~5%，接近美债收益。简单说，未来无论你把 U 放在交易平台，钱包，Perpdex，大部分地方都将会提供安全性较高的理财产品，类似支付宝的余额宝，而且越接近美债年化越安全。这对吸引目前圈外人进币圈是非常巨大吸引力的杀招。举个例子，我问了一下国内的很多散户朋友，他们理财收益 2 个点就很开心了，5 个点他们都不敢信。现在让你持有稳定币就能收息，且不受中国理财通/银行账户限制，不需要去香港开户，转账不需要被银行刁难，你干不干？2、Defi 项目Defi OG 都知道 Defi 就是金融乐哥/叠叠乐，基于美债底层收益上面可以玩出很多花样，从而提高稳定币收益率。除了目前的龙头 AAVE，其它像 Ethena，Pendle，甚至 Frax 之类的老牌都有机会受益。但我更期待刺激市场出现更多 Defi 创新，包括曾经在上个 summer 尝试过的固收类业务项目。新项目意味着很多机会，比如早期参与撸空投/参与资金放入赚币/成为贡献者/二级持有等。3、RWA 赛道融合收益型稳定币（带利息）与 RWA（现实世界资产）协议将成大势，链上债券、资产池将直接成为稳定币支撑。现在连 @coinbase 都在尝试直接支持股票上链（代币化股票），RWA 真的在起势。RWA 系列代币 - 老的/新的，都会比其他传统 crypto 赛道更有机会，目前我最关注的还是 $ONDO$Plume，新的我也有感觉不错的，回头更新一下。最后总结：稳定币合规化是一个加密货币与现实世界和解/融合的大事件，可能影响数以亿计的普通人生活。这中间同样也蕴含了巨大的机会，$CRCL 超乎币圈人预期的暴涨只是其中一个标志。我们或许在小小的 web3 世界待的太久，没能把自己放入更大的池塘，更大的舞台去评估圈外人对一个金融创新的期待和 fomo（包括我也一样，我之前最多看到 100）。但接下去我们一起抓住更多的机会吧，新世界还才刚开始。原文链接
最近发生了件大事：1.美国推出稳定币法案GENIUS，大家都想知道它讲了啥、跟比特币有什么关系；2.香港也紧随其后，出台《稳定币条例》。接下来我会用两篇文章把事情说明白——今天先聚焦“比特币的意义”和它带来的那场支付革命。比特币VS.腾讯 Q 币：根本区别是什么？先来回答大家的第一个问题：比特币和腾讯 Q 币到底有什么区别？腾讯 Q 币 是“虚拟货币”。虚拟货币就是纯属于有一个第三方企业它来发行的某种商品，这个商品的所有数据都存在这个企业自己的数据库里，所以它可以任意的去修改，或者说任意的去增加它的发行量。所有的数据存储只有腾讯自己才能查看和分析，其他人没有任何参与和查看数据的权利，也就是说腾讯就是Q币中心化的发行机构。而 比特币 则完全不同：它没有任何类似央行的中心化发行机构，也就没人能按下“暂停键”或随意增发。正因为去中心化，任何个人或组织都无法单方面控制或篡改比特币网络。那你可能会问了：比特币到底是从哪里来的呢？其实，它是通过完成特定的计算任务来获得的，完成任务后就会奖励你一定数量的比特币，这就是大家常说的“挖矿”。所以，比特币并不是由央行发行的，而是任何一个人都可以参与生产。而且，比特币的数据存储不依赖于某一台服务器或某个人，不需要央行或者中央清算所来帮我们记账，而是全网的人一起记账。这就好比你们家的账本，不是只有你一个人记，而是你爸妈和你一起记。如果你想偷偷多记一点，那可不行，因为大家一对账，发现对不上，你就造不了假。这就解决了“去中心化”之后的一个信任问题：我们不需要信任任何人，只需要信任写好的计算机代码，它会按照程序自动执行。技术保证了货币的发行量和交易的安全性。我们知道，比特币的发行上限是2100万个币，而像腾讯的Q币则没有发行上限。比如，腾讯如果觉得最近玩游戏的人太多了，可能就会多发一点Q币。但是比特币就只有2100万个，全部挖完之后就到顶了。这也是比特币和我们一般所说的虚拟货币的一个区别。比特币带来的支付革命可以说，比特币出现之后，人类才真正意义上的拥有了自己可以完全控制的数字资产。怎么理解呢？我们先从比特币所带来的支付革命说起。01有了比特币之后的线上交易：“点对点”交易咱们来看一下，传统的交易方式其实就两种：一种是线下交易，一种是线上交易。传统线下交易：线下交易很简单，一手交钱，一手交货，这就是我们常说的“点对点”交易，根本不需要第三方介入。传统线上交易：那线上交易和线下交易的区别在哪儿呢？主要是咱们远隔千里，不能直接把纸币递到对方手里了。这时候该怎么办呢？首先就出现了银行。我在银行里开一个账户，你也有账户，我把钱存进去，然后就能把钱从我的账户转到你的账户。后来又出现了支付宝，其实也差不多：我有一个支付宝账户，你也有一个，然后我就能把钱从我的支付宝账户转到你的账户里去。所以，说白了，线上交易本质上就是记账。那交易的流程变成了啥呢？就是在我的账户里扣一点钱，然后在你的账户里加一点钱，都是数字上的变化而已。但在这个过程中，必须有一个第三方当中介，比如银行或者支付宝。这个第三方就是一个中心化的存在。那为啥需要第三方呢？主要有两个原因：第一，我们必须通过他们的渠道完成交易，所以线上交易从我们两方的事儿，变成了非得有第三方插手的事儿。而且，这个第三方特别有权力，因为我们的钱都放在他们那儿。第二，第三方还承担着解决信任问题的作用。什么意思呢？比如说你想在某宝上买本书，如果你先把钱打给卖家，那你怕卖家收了钱不发货；但如果让卖家先发货再打钱，人家卖家又担心你收货不付款。这个时候，支付宝就派上了用场。你先把钱转给支付宝，支付宝再通知卖家发货，等你确认收货后，支付宝再把钱转给卖家。这样一来，双方的信任问题就迎刃而解了。所以，线上交易必须依赖第三方。不过它跟线下一手交钱一手交货不同的是，你看不到现金的流转，全是数字的变化。问题：那问题来了，这个数字能改吗？当然可以改，不然银行和支付宝怎么增减你的余额呢？那他们可以随便改吗？理论上说不可以，但从技术上说，其实是可以的。比如一个很经典的问题：马云能不能直接在他的支付宝账户里多打100万呢？从法律上说，不行；但从技术角度看，确实是做得到的。或者，如果支付宝的系统出问题了，比如天上掉下一块陨石，把服务器砸坏了，或者马云“卷款跑路”，那时候买家卖家就都麻烦了，互相都说不清楚。而且，支付宝还知道你买了什么东西，掌握了你的隐私。所以，在这样一个两方交易当中，第三方既是中介，又是最关键的信任屏障。问题是，这堵“信任墙”可需要付出很大的成本。既然引入了第三方就带来了信任问题，那在线上交易里，咱们能不能像线下一样，把交易仅仅局限在我们两个人之间，而不需要第三方插手呢？这种只和两方相关的交易模式就叫“点对点”交易，也就是“peer to peer”。在技术上，如果想要完全避免第三方介入，在比特币和区块链出现之前，其实是做不到的。所有的线上交易都一定需要一个可信的第三方，因为线上意味着你需要电子数据，而电子数据存在哪里？在区块链出现之前，只能存在某一方的中心化数据库里。比特币的突破：但是，比特币的出现彻底改变了这一点。它从技术上实现了分布式的点对点两方直接交易。比特币不仅让我们可以进行点对点的电子现金交易，也意味着我的比特币数量不仅仅存在某一方的中心化数据库里。这也意味着，没有任何一个人可以随意篡改这笔数据。所以，比特币的出现，才真正让人类拥有了可以自己掌控的数字资产。02 中本聪的野心与比特币的意义从这里我们也能看得出来，中本聪的野心其实挺大的。这种野心主要体现在两个线索上，特别有意思，今天我就跟大家聊聊。线索一：中本聪在创世区块里留下的线索在2009 年1月3日，比特币网络正式上线，挖出的第一个创世区块里，中本聪留下了一句永远不可更改的经典的话。这个话其实摘抄的是泰晤士报在当天的一个头版的新闻的标题。这个标题写的意思是“英国财政大臣正处于第二次救助银行的边缘”。线索二：注册网站上的神秘生日第二个线索是关于中本聪发布比特币白皮书的网站。这个网站要求每个注册用户都必须填写出生日期。中本聪填写的是“1975年4月5日”。这真的是他的生日吗？没人知道。但这个日期非常有意思，因为它是两个在金融史上非常重要的日子组合在一起的。第一个日期——1933年4月5日：黄金收归国有。第一个重要的日期是4月5日。1933年4月5日，美国总统罗斯福签署了法令，规定美国公民持有黄金是非法的，大家必须把黄金上交，政府以20.67美元/盎司的价格收购黄金。但后来的布雷顿森立体系，美国政府把黄金价格稳定在了35美元/盎司，这就直接导致美元贬值了四成。相当于老百姓把一盎司黄金交给政府，换回了20.67美元。但当他们再想用这20.67美元买回黄金的时候，却买不到一盎司了。美元贬值了，财富缩水了。虽然这大大减轻了美国当时的债务压力，但所有的美国老百姓的财富都因此缩水了四成。第二个日期——1975年黄金合法化：失而复得。然后到了1975年，美国总统福特再次签署了黄金合法化的法案。时隔42年，美国公民终于可以合法持有黄金了。可那时黄金的价格已经飙到了180到200美元/盎司左右。所以，我觉得这两个线索都在表达中本聪对当时货币体系的一种抗议。毕竟，我们现在使用的货币体系，是由政府控制的。政府总有自己的诉求，无论是为了减轻债务压力，还是为了救助银行。从长远来看，这或许对国家的发展有好处，但背后为此买单的，往往是所有国民的财富缩水。这样的例子，在今天依然很多见。比如南美、非洲的一些小国家，货币说超发就超发，说贬值就贬值，老百姓也无可奈何。比特币的意义：把规则写进代码而中本聪发明比特币，就是把所有的规则都写进了代码里。这个代码是完全公开的，任何人都改不了。比特币的上限就是2100万个，谁也不能多印，想多也没门儿。中本聪可能没有想到比特币以后会这么值钱，但他确实唤醒了大家对个人财产安全和价值保值的需求。所以，历史经验告诉我们：把货币政策交到政府手里，有时候真不是个好主意。因为政府总有各种理由和冲动去增加货币供给，用来应对经济衰退和财政赤字，结果就是高通胀。中心化的货币，信任成本非常高。去中心化：技术与代码的力量而去中心化的好处就是：我们不再需要依赖央行、银行或者支付宝这样的中心化账本，而是全网的所有节点共同记账。这样就避免了中心化机构的随意篡改，或者不负责任地增加货币供给，降低了信任成本。这个时候，我们依靠的就不是信用了，甚至也不是法律（因为法律的前提还是信用），而是技术和代码。我觉得这才是比特币真正的意义所在。 那比特币到底算不算“货币”？从比特币的发展来看，中本聪当初也没想到比特币能涨到这么高的价格，也没想到它的价格波动会这么大。当然有人可能会问了：看起来比特币是想要取代法币，那它到底能不能做到呢？这里我们就要回答一个很重要的问题：比特币到底算不算货币？货币需要满足什么条件？要说货币，通常需要满足两个基本条件：普遍接受性和币值稳定性。当然普遍接受性的前提应该是币值稳定。你想想，当别人问你愿不愿意用比特币来收款时，有时候愿意，有时候不愿意，这取决于你对它未来价格的预期：它是要涨呢，还是要跌呢？这就说明，比特币本身就不具有币值稳定性。为什么比特币不具有币值稳定性呢？从技术上来看，比特币的产生过程是基于计算机技术，而不是经济学原理的。比特币的总量是固定的：2100万个，挖完的时间也早就写好了，是2140年。所以它的数量有限，更容易被炒作和操纵。现实中，确实比特币的价格波动非常大。从投资的角度来说，目前比特币在我们以法币为定价基础的世界货币体系里，本质上属于风险资产。但这个事儿其实可以反过来看：如果有一天世界变了，以比特币来定价，比如一瓶水卖多少个比特币、一套房子卖多少个比特币，那是不是美元、人民币这些法币反而成了风险资产了呢？毕竟，它们一直都在贬值。这个问题，其实是一体两面的。比特币真的能取代法币吗？当然有人可能会问：比特币以后能不能真的变成我们的法币呢？我觉得，这个也不太可能实现。为什么呢？因为比特币的发行总量是有上限的，就跟黄金的供给是有限的一样。这个历史经验早就被证明了：黄金的供给是有限的，所以金本位天然就有一种通缩的属性。因为世界贸易在不断增长，咱们生产出来的东西也越来越多，但是黄金的供给是有限的。那就意味着：以黄金标价的商品价格必然是下降的。所以，它本身就带着一种内在的通缩机制。当有一种内在通缩机制时，用它来作为货币，其实就是一个不稳定的机制。这也是为什么，人类社会在发展到后面，其实都会放弃金本位，转而使用纯信用货币体系的原因。所以，从长远来看，比特币确实没有办法完全取代法币来作为货币使用。比特币的意义：颠覆对个人财产的想象但是，它确确实实颠覆了我们对个人财产安全和个人财产保值的想象。所以，比特币作为避险资产的作用，现在其实也是被金融市场所接受的。所以，从本质上来看，比特币其实和黄金一样，可以理解为一种风险资产。 比特币投资看什么？01比特币是“叙事投机”还是“价值投资”？好，接下来很多人就想问一个问题了：比特币到底值不值得投资？首先，如果从投资的角度来看，加密货币并不是一种基本面投资，而是一种叙事投机。什么是基本面投资？比如说股票，它就是基本面投资。投资股票，看的其实是股票的价值，也就是这家公司到底值多少钱，是取决于公司未来能创造多少价值。它是真真正正能给人类创造价值的，这个价值可能是情绪价值（比如泡泡玛特），也可能是衣食住行的各种便捷服务，所以它是一种基本面的投资。比特币：一种叙事投机但比特币，它更多是在讲故事，就看你信不信，所以它更像是一种叙事投机。我个人觉得，比特币的核心还是反法币体系、去中心化。所以，每当全球通货膨胀、地缘政治风险上升的时候，比特币的价格就会跟着上涨。郁金香泡沫的质疑当然，也有人说比特币就像是现在的“郁金香泡沫”，本身没有什么价值，就是因为稀少，所以很容易被炒作起来。凡是稀缺的东西都很容易被炒作。李老师当年玩手办也是这样。但是，比特币真的就是“郁金香”吗？某些方面确实很像：爱的人特别爱，但不懂的人完全看不懂。相信者的观点：未来的去中心化革命相信比特币的人，会觉得它是未来，因为它的革命就是去中心化，不再依赖法币体系的可持续性。它实现了个人财产的匿名化、去中心化，也不受政府随意改变货币供给的影响。而且，比特币比黄金更容易储存和运输，一旦战乱发生，它的安全性会更高。而且通过加密货币进行跨境转账的效率要比传统法币的转账体系（比如SWIFT）更高，费用也更便宜。不相信者的观点：投机的媒介但不相信的人，比如说芒格，他对比特币的看法就完全不同了。他说：“在我看来，比特币就是一个人为制造出来的投机媒介。人们之所以买它，是因为他们觉得以后能以更高的价格卖给别人，尽管它本身没有任何内在价值。”所以他觉得：“整个这门生意既反社会，又愚蠢，还不道德。”为什么不道德呢？他说“因为它没有什么值得称道的社会用途。我们已经有了借记卡，根本不缺支付手段。比如说中国有微信支付，效率极高，根本用不着比特币这样的东西来进行便捷的电子交易。如果你有微信支付，为什么要用一个价格每天大起大落、一天波动20%的东西来进行支付呢？正常人根本不会想用这样的支付系统。我觉得，芒格对于比特币的看法只看到了比特币交易便捷性的一个优点，可能他并没有看到比特币背后那种去中心化、匿名化的点对点机制。而相信比特币的人，他们之所以觉得比特币值现在11万美元这么高的价格，是因为他们看到了比特币背后那种支付革命。我的观点：比特币不是郁金香我个人觉得，比特币绝对不是像郁金香那样一文不值的东西。因为它的本质，是用技术手段来保障个人财产的安全。人类对于个人财产保值、不被侵犯，是有天然的需求的。尤其是在战乱时期，政府往往会通过多发货币为战争融资；经济衰退、金融危机时期，政府也会超发货币来刺激经济，那时候传统的信用货币就会加速贬值。甚至在极端情况下，你的个人财产可能会瞬间被没收。在这种情况下，比特币的去中心化和匿名化，就能很好地保障个人财产的安全。委内瑞拉案例：比特币的“救命稻草”角色我们来看一个实际的例子。2019年，委内瑞拉的全国通胀率高达310,000%。当地的最低工资，勉强只够买两斤肉；用推车装钱，才能买到半盒鸡蛋。后来，委内瑞拉政府甚至发行了面额10万的玻利瓦尔，但在黑市上的兑换价格还不到50美分。面对这种恶性通货膨胀，很多老百姓想把手里的玻利瓦尔换成更加稳定的货币，比如美元。但为了防止资金外逃、稳定本国法币的购买力，委内瑞拉早就实行了严格的外汇管制，禁止自由兑换外汇。在黑市上，美元更是一票难求。于是，比特币等加密货币，就成了委内瑞拉人的救命稻草。很多居民，尤其是中上层的群体，手里几乎没有保留任何本国货币，而是直接持有和使用比特币。由于加密货币不需要任何中介，可以点对点交易，也不需要持有外国账户，越来越多的委内瑞拉人开始用加密货币来购物或进行资产保值。从委内瑞拉的故事里，我们可以看到，比特币让人们省去了对政府和银行的依赖，让那些生活在战乱中的人把控制权真正掌握在自己手里。所以有人说，比特币是一种终极安全财产：具备匿名性，不会被审查，不会被冻结，不会被剥夺，也不会被强制缴税或限制使用；它永远是你的，无论你走到世界的哪个角落，都可以随身携带，并随时使用。所以，毫不夸张地说，比特币在人类历史上第一次用技术手段，保证了私有财产的神圣不可侵犯。黄金也能保值，但不如比特币灵活当然，有人会说黄金也可以做到这个功能。这里指的是实物黄金，因为只有实物黄金才能实现匿名性和保值的功能。但黄金的流动性差，存储和运输都不方便。所以你看，现在很多央行和大型金融机构都开始投资比特币。这也说明了，现在的金融市场已经普遍形成了一个共识：比特币可以作为一种避险资产，是资产配置分散化的重要一环。一旦形成这样的共识，其实比特币的价值就已经被广泛认可了。所以，当全球经济和政治动荡的时候，比特币的价值一定会涨得更高。这，就是比特币本身的一个投资基础逻辑。02 比特币：美元资产体系的一部分从交易面上来看，其实比特币已经成为美元资产体系的一部分，它更像是科技股的表现模式。所以它的价格波动和很多美元资产，比如大宗商品、黄金，都有一定的共性。为什么说比特币是美元资产体系的一部分呢？首先，比特币的价格主要是以美元来计价和衡量的。因为在全球绝大多数加密货币交易所中，BTC对USD（比特币兑美元）是最核心、交易量最大、流动性最高的交易对。所以，当美元指数下跌的时候，比特币的价格往往会上涨。这反映了比特币作为非主权风险资产和潜在对抗法币贬值工具的一个属性。当美元相对走弱时，比特币的吸引力可能就会上升。而且，比特币也更容易受到美国货币政策和宏观经济的影响。其次，从表现模式上看，比特币和科技股等风险资产非常相似，对于美元流动性的变化特别敏感。也就是说，比特币和美元资产其实是深度绑定的。更准确地说，比特币在当前的运行状态和价值体系当中，是深度绑定于以美元为核心的全球金融和货币体系的。它的计价、交易、流动性的来源以及价格驱动因素，都高度依赖于美元以及美国的金融市场和政策环境。通过这篇文章，我希望大家能够真正从本质上了解比特币的投资价值。当然，你是否认可这种叙事，也取决于你对未来全球货币体系的看法。这也决定了你是否认为比特币值得投资。从我的角度来看，我是认为比特币值得投资的，它可以作为自己资产配置的一部分。但是现在全球经济和政治处于动荡之中，那么传统的和美元相对的避险资产肯定价格是处于高位的，所以就算你认可比特币的价值，我依然觉得不要在高位入场。