对投资的一些思考最近正逢美联储启动新一轮降息、美国总统大选，Fomo 情绪明显，各种风险资产也在不断的创新高，韭菜们的热度也高了起来。借着这个机会，写点东西，谈一谈我自己对投资的一些看法和思考。以下内容，仅代表我个人观点和看法，不参与任何争论，不承担任何责任，每个人都需要独立思考，欢迎交流。0. 引言我以前一直认为，投资/金融是一种很专业很神秘的东西，工作的意义不就是挣钱花钱吗，普通人为什么要关心经济。对于投资这件事情来说，我一直都处于非常懵懂的状态，直到逐渐进入工作，身边的同事们吃饭谈论到一些关于经济的话题，导致我有很多疑问，包括但不限于：什么是布雷顿森林体系？货币价值靠什么锚定？日元汇率为什么会影响全球经济？如果未来大量发行人民币导致货币贬值，那么房价是不是又会飞涨？美联储又是什么？为什么作为中国人我要关注美国非农就业数据？又为什么要关心加息？降息又是什么？为什么学校不给我教教这些东西。这些都让我感觉很迷茫，最大的问题在于，我不知道要从何学起，我也不知道我应该学什么。当我网上搜索的时候，得到的答案更让我很失望，给我推荐了一堆书，我需要从从经济学基础学起，可是我仍然不知道书里的知识到底有什么用，我想也许我更需要的是实用主义的答案。直到后来，我不停的参与市场，从支付宝基金、债券、A股、港股、美股、加密货币，几乎所有的资产类型都尝试了一遍，交足了学费，同时不停了解相关知识，虽然比较碎片，但是后面看的东西多了，逐渐的形成一张网，脉络也更加清晰了，开始慢慢懂了我之前那些问题的答案。现在我遇到吃饭吹牛，也可以侃侃而谈了。由于老实本分，再加一点运气，也收获了一些结果。1. 为什么投资?随着工作时间的增长，正常情况下，我们获取的回报，积攒的财富肯定是越来越多的，这些钱是我们劳动价值的证明，是社会给予的肯定，社会允许我们互相交换彼此创造的价值，满足自己的生存生活需要，而这个价值，一般用货币来衡量。除了作为交换的媒介之外，货币还承担着一个重要的角色：价值存储。我们不断的向社会输出自己的劳动，把自己的劳动积攒起来，以备日后使用，说白了，就是攒钱，存钱。我们获得的报酬，一般是用政府发行的法币来结算，但是大多数人只关注自己获得了多少钱，而不会去想钱本身的价值有没有发生变化，因为日常生活中，体感并不明显。我们可以看一些数据：M2 是 Money Supply 2 的缩写，一般指的广义货币供应量，中国的 M2，可以在这里可以看一些数据，现在是2024年10月，我们看一下最近4年的数据 从图上可以看出，2020年1月，M2供应量是 2023066亿元，而2024年9月是 3094798亿元，那可以简单算一下 (3094798-2023066)/2023066=52.9% ，意思是最近四年，我们的货币总供应量，增加了 52.9 %，你的收入涨了多少呢，跟上印钱速度了吗？黄金价格在一定程度上可以粗浅的衡量通胀的速度，那可以看一下最近这些年的金价，2024年是特殊的一年，今年黄金涨了 35%，这在历史上都是很罕见的。而比起20年前，差不多是十几倍的涨幅，这个时候你再去回忆一下20年前的一万人民币和现在一万人民币的购买力，应该是天差地别了。上面的例子是假定一个国家平稳发展，没有什么特别大的风险的情况下，法币贬值的速度。我们再看一些实际发生的例子，当一个国家出现了巨大的金融风险的时候，普通大众往往没时间反应，财富就会被掠夺，下面分别是土耳其里拉，和埃及镑2024年的汇率变化，从图上可以看出，这两个国家的货币兑美元，分别贬值了 17.48% 和 36.58%。这两个国家的人是没有努力工作吗，为什么货币贬值的速度比一些垃圾股票还快。举这几个例子是想说明，单纯靠储蓄来实现价值存储，是不靠谱的，时间会慢慢的剥夺你的劳动价值，你必须对自己的资产进行规划，防止自己产出的价值被掠夺。幸运的一点是，中国人骨子里有一种安家思想，所以上一代人在年轻有了储蓄以后，并不会简单的选择存钱，很多人会选择去买房子，随着中国房价涨了几十年，这些人的资产并没有贬值，其中有些人靠房子升值并且不断置换，导致了资产增值。这个时间尺度太长了，以至于很多人从心里会认为房子就是只涨不跌的，房地产就是最好的蓄水池。直到最近几年，经济发展速度减缓，疫情冲击，失业率上升，年轻人找工作越来越难，结婚的人数变少，出生率变少，小城市还好点，房子几乎只有居住属性，而大城市(北京、上海)的房价在居住之外更多的是金融属性，是价值的蓄水池，20年到现在平均跌幅大概在20%左右，2020年前后我的同事们在北京买的房子，现在已经平均亏损150万了。2. 一些概念首先要明白我们的目标，即对抗通胀，不让货币的滥发稀释劳动价值，并尽可能积累更多的资产。2.1 什么是资产/负债在了解投资之前，需要先清楚资产和负债这两个概念。比较好理解的方式是，当你持有资产的时候，这份资产会源源不断地给你的钱包里面放现金，而当你持有一笔负债的时候，这笔负债会源源不断地从你的钱包里面拿出去现金。以租房为例，房东的房子属于房东的资产，通过出租的方式，每个月从租客那里获得租金，因此房子在这个层面就是资产。对于贷款购房者而言，购房者贷款买房时，会同时获得资产（房子）+负债（银行贷款），对于购房者来说，他可以通过出租房子（资产）获取租客的租金，对于银行来说，它会从购房者这里获取贷款利息。(资产和负债是个相对的概念)。人与人的交易可以简单分为两种，一种是以物易物，当交换的瞬间该笔交易就已经完成。另一种是借贷交易，当A和B产生借贷的时候，A获得了B的现金，但是同时会获得一笔债务，而这笔债务同时也成为了B的资产。只有当A还完了所有的对B的债务时，该笔交易才算完成。在我看来，资产需要具备下面几个属性：具有货币价值，有健康的流动性充足的市场，可以随时变成现金。在各行各业中，代表着人类先进生产力，并且能源源不断的为世界创造财富，引领历史进程前进，并且使资产持有人源源不断获得回报的优质公司的股权，对于如今的世界来说，科技是第一生产力，比较有代表性的比如 苹果(AAPL)，微软(MSFT)，英伟达(NVDA)、OpenAI 等一系列科技公司。代表着人类的共识，即大家都认为他具有储值价值，且总量有限，有稀缺性，不会突然滥发。比如 黄金、白银，这是人类几千年的共识。2.2 什么是投资投资就是买入资产资产除了给你带来正向的现金流以外，还具有另一个属性，就是资产价值（实际体现在价格上）。中国一线城市房价的上涨，代表的就是作为资产的房产的增值。资产价格的增值与贬值受到非常多因素的影响，最核心的因素是供需关系，各种因素最终都可以解释为供需因素，这里只举两个好理解的例子：供需关系（最核心的因素）：一线城市中土地指标的限制影响供应端；城市化的进程、公民收入增长对于更好品质生活的追求，这些会影响需求端。当然土地财政也是利用影响供需关系来得一实施的。货币供应：假设供需关系保持稳定，中央银行通过向市场释放大量的货币、降低利率等宏观调控手段来刺激经济，人们发现可以用非常低的利率从银行借到钱，用这个钱来买入那些能够提供现金流的资产，现金流可以覆盖并且超过他的贷款利率，那么就会催生更多的人借钱，资产价格将会上涨。所以投资就是买入资产，通过买入资产，我们希望资产可以带来源源不断的现金流，抵抗通胀，当然也更希望资产可以增值。2.3 什么是投机在投资中，我们购买资产，期望获得现金流和资产增值的收益。而投机则是通过市场价格的波动，利用买卖之间的价差来获取利润。简单来说，投机就是希望“低买高卖”。当完成“买入”和“卖出”两个动作后，整个投机行为就结束了。与常规的商品购买或以物易物不同，投机必须包含卖出这一环节才能完成。总结来看，投机的核心在于利用同一事物在不同时间或空间内的价格差来获利：时间上的差异：今天低价买入一支股票，明天高价卖出以获取利润。空间上的差异：比如中国义乌生产的廉价小商品，通过电商的方式卖到海外赚取差价。一个有趣的事实是：投机是一件非常困难的事情，短期判断正确不代表长期正确，今天正确不代表明天正确，股市给很多人都带来了一种错觉，觉得自己是天选之子，华尔街之狼，然而残酷的真相是，市场无法预测，总有一些变量让你判断错误，如果你的资金不是无限的，那重复的，无限多的去做，只会导向亏损。2.4 价值投资我觉得价值投资是适合大多数人的一条路，价值投资有一个重要的观点是「捡烟头」和「挖宝藏」，来源于: 价值投资就是“捡烟头”？早期的价值投资，称为“捡烟头”，由本杰明·格雷厄姆提出。他在经济大萧条时期专注于挖掘股市中被低估的股票，依靠其资产差价获利，类似于捡起被丢弃的“烟头”还能“抽几口”。这种策略的风险较低，但随着市场复苏，低价股变少，风险增大。巴菲特的伙伴查理·芒格提出了更具前瞻性的“挖宝藏”策略，即寻找那些有长期盈利能力的优质公司，以合理的价格买入并长期持有，从股票升值中获利。这一策略帮助巴菲特通过收购喜诗糖果等潜力股获得巨额收益，并确立了“以合理价格买入优质公司并长期持有”的现代价值投资理念。我自己的观点偏向价值投资的后者，对于普通人而言，选择好优质标的，根据自己自身情况，持续买入并持有，剩下的交给时间。2.5 年化收益率(APR)年化收益率（APR，全称Annual Percentage Rate）是指一年内的利息收益或投资回报率，以百分比表示，一般是法币本位。每个人都必须对这个数字建立起敏感的认知，当面对一项投资的时候，需要理性思考，根据历史数据，推算出可能带来的APR以及风险，直观来说说我的个人理解：APR简单说明1-3%无风险，银行存款水平，余额宝之类的产品可以达到4-5%小风险，需要开始承担一点点风险，比如债券、美国国债等6-8%中小风险，会开始面临亏损，一些比较保守的基金产品9-12%中等风险，可能面临 10-20% 的回撤，比如各种指数基金，标普50015-20%中高风险，做好面临比较大的回撤的准备，巴菲特/伯克希尔过去60年，巴菲特平均年化收益率约20%20%+高风险，波动比较大，适合心理承受能力强大，心态平稳，对所投标的有极其强的认知的人。2.6 套利者(Arbitrageur)你有没有想过一些问题，同一个标的，在不同的市场中，为什么价格几乎一样，资产是如何定价的。因为市场中充斥着套利者的存在，他们负责当市场的搬运工，当某个标的在不同的市场中产生价差的时候，套利者会从便宜的地方买入，在贵的地方卖出，获得低风险收益，这个过程成为套利。市场正式因为有了套利者的存在，如果出现价差，会被套利者快速的抹平，通过各种各样的套利，让资产价格变成一个合理的状态。举个例子，2024年8月第一周，风险市场大跌，美股日股加密货币出现了很大幅度的下跌。一定程度上归功于，日本央行7月31日再次加息并宣布缩表计划，导致日元套利交易大规模平仓，导致了全球股市下跌。那么什么是日元套利交易呢？因为日本1990年代初泡沫经济破裂后，经历了长时间的经济停滞，陷入了通货紧缩的泥潭，日本央行为了挽救经济，实行量化宽松，一直采用低利率，0利率，甚至负利率来刺激消费，这时候对于国际资本来说，产生了套利机会，日元的利率这么低，那就大量的借入日元(利息低)，换成高利率国家的货币，比如美元，美国加息以后，基准利率一直在5%以上，来赚取价差利息。那日本央行要加息，那没办法只能卖出美元还日元，导致美元流动性被削弱，钱从市场上被抽走，导致美股下跌。2.7 比特币(Bitcoin) & 加密货币(Cryptocurrency)比特币是2008年金融危机爆发的背景下，由化名中本聪（Satoshi Nakamoto）的一篇论文 《比特币：一种点对点电子货币系统》 提出的一种加密货币，总量上限 2100万个，创世区块于2009年1月3日诞生。并且第一次提出了区块链技术，区块共识使用工作量证明（Proof of Work）来验证和添加新区快，使用 SHA-256 哈希算法保证数据的安全性，个人只需要离线生成一个公私钥对，就可以控制一个比特币账户。比特币利用严格的数学证明，是人类首次用技术手段实现了私有财产神圣不可侵犯。并且它的性质与黄金非常相似，有电子黄金的称号。2024年1月10日，美国证券交易委员会（SEC），正式批准了比特币ETF通过，比特币作为一种资产正式被地球上最大的市场承认。越来越多的人将其视为一种价值存储的手段。当前 2024 年 11.1 日，比特币的价格为 7 万美元，大致相当于50万人民币一枚。而加密货币，概念比较广泛，泛指使用密码学原理和区块链技术，确保交易安全及控制交易单位创造的交易介质。比特币是第一个加密货币，后面最著名的是以太坊，他不仅作为加密货币存在，并且提供了一个区块链上的平台，被称为 世界计算机，人们可以通过编写智能合约(在区块链上运行的一种程序)部署在以太坊上，构造一些去中心化应用，目前我们提到的 Web3.0 一般都是指基于以太坊或者其他区块链上发布的一些去中心化应用，主要目的在于用数学来解决信任问题。3. 一些思考3.1 认清自己我加了一些讨论投资的群，有ACM圈子的，有字节的，每一天这些群都很活跃，讨论的话题无非是，今天谁涨了，谁跌了。包括但不限于以下情景：A股的：我今天又做了个T，赚麻了哎呀我怎么卖飞了我就说吧，他肯定会跌，你看真跌了上证指数又到 3000 了大国牛要来了，快冲！港美股的：MSTR 太猛了，买少了PDD怎么了，中概怎么了，杀人啦中概亏麻了我买的 call 归零了不想上班了纳指怎么崩了鲍威尔又讲话了港卡怎么办加密货币的：我今天买了个 meme 翻倍了，可是只有10u空进去了死了算了牛回 | 牛死止损了卖飞了傻逼以太经常看见的关键词：《早知道》《本来》《要是》《我就知道》《如果》《太贵了》《还会跌的》《又亏了》《要跑吗》《接回来》《我怕了》《没钱了》《忘记了》尤其是在一些人多的群里，这种情况更甚，虽然群里消息很多，但观察下来可以发现，真正赚钱的却没几个，大多数人，没有自己的主见，看见别人也买什么，自己也买什么，赌对了吹吹牛，赌错了发发段子，还有很多晒收益的，从来只晒收益率，一看80%，一问仓位多少，都是蚂蚁仓。不排除真的有大佬，但是大佬一般很少发言。我观察到有许多人，大致有下面几种类型：交易天才型：认为自己是交易天才，巴菲特不过如此，每天都在市场中紧盯每一分一秒的K线，生怕错过什么，然后按照自己的想法进行下注，每天都有大量交易次数。急不可耐型：当自己买了某个标的后，整天盯着看，时刻计算自己亏了多少，涨了多少，并且伴随巨大的情绪起伏，并且一开始投资就会用光所有本金。永赚大师型：不持有任何仓位，每天都发表一些多空的言论，然后某个资产涨了或者跌了，他都会说：我早说了吧，XXXXX从客观统计上来看，通过不断的交易进行投机真正赚钱的人少之又少，甚至可以说是 99.9% 的人并不适合交易，因为市场太难预测了，谁都不知道明天伊朗会不会再来一发导弹，而击中的却是你的账户，不断的参与交易，只会让自己心态失衡，影响工作和生活。要能正确的区分：投资、投机、交易、赌博，这本质上是四件事，认清楚自己，在下一个决定前，首先要知道自己正在做什么。推荐一个朋友的文章: 交易不指向财富自由3.2 管理预期这是最核心的一点，投资之前，一定要想清楚自己的预期。不同的预期，会面临不同的风险，有不同的达成路径，会导致不同的结果。思考下面几个问题：你能投入多少钱，你想赚多少钱？如果你的目标是一年通过投资赚10万，如果你的本金是500万，我会觉得你稳了，如果你的本金是100万，我会觉得你得承担一些风险，如有你的本金是10万，那你就要接受归零的风险。 核心意思是说，在本金有限的情况下，追求适合自己的目标，如果太过激进，无异于刀尖舔血。你现在有多少钱？投资，投资，前提是要有资，资金规模很重要，蚂蚁仓是最没有意义的投资方式，只会浪费自己的注意力，同样的注意力，放在做其他事情上，获得的收益可能会更大。投资的钱/总资产的占比，会很影响你的心态，同样的投资规模，不同的占比，对心态的影响也是不同的，投资占比越重，占用你的注意力就会越重，如果超过了你的心理承受范畴，那你就会很难受，不论心态和操作，都会畸形。你研究标的花了多长时间?很多人是不在乎这个的，一些人看身边的人买XXX赚钱了，心里想着：他也行，那我也行。然后一股脑冲进去，运气好的赚了，开始沾沾自喜，觉得自己就是天才。运气差的亏了，开始向某些大师求助，我到底该怎么办？研究标的过程的本身是一个建立认知的过程，你在买一个标的之前，你至少应该先知道它是什么，知道了是什么了以后，你心里才有底气，才会放心。如果不知道这是什么，那出现问题的时候，你会很慌张，因为你没办法把握后果。你的决策是完全由自己经过大脑分析后深思熟虑后做出的吗？这一点是想说要有自己的主见，为自己的行为负责。很多人在做决策之前，会去咨询别人，因为这样可以降低自己的压力，如果错了，心里会想着这是别人有问题，下次换个人问。本质上是不敢面对自己，逃避决策，所有的决策一定要由自己独立做出，并且承担结果。有很多人喜欢看大V分析，永远只听别人的得不到成长，只有自己不断的思考，不断的决策。很多人看似在投资，实则市场一有风吹草动，宛若惊弓之鸟，喊着我不玩了，把钱还我。有些人运气好，涨回来了，回本了立刻就卖，有些人运气不好，止损了，然后就卖飞了。出现这种事情的本质是，一开始就没有想好，导致遇到事情的时候，慌不择路，越是慌乱，就越容易做出不理智的行为。做好预期管理，在真正下场之前，把一切可能发生的情况列出来，并且提前做好解决方案。我学了一个习惯，在做出决策前，会写一段小作文说服自己，等到事情过后拿出自己之前写的文档去复盘，自己当时为什么这么想，现在结果又是什么样。3.3 为认知付费在投资中，永远存在一个不可能三角：门槛、收益、风险。也就是说，你想获得高收益，就不可能在低门槛的同时，风险还低；当一项投资低门槛，低风险，那绝对不会有高收益。要想获得高收益，你必须付出一些代价，要不然这么多人凭什么是你?举个例子，今年国庆节前，央行推出一揽子政策，释放重大利好，推出证券基金保险公司互换便利，首期规模5000亿元，而且资金只能用于买股票，极大的刺激了中国股市，所有的机构，人，网络全部大喊牛来了，各大券商又开始了排队开户的热闹景象，更有上海爷叔 “爱在深秋” “涨的头晕目眩” 的言论，由于涨的太快，大部分人没来得及上车，韭菜们真正的入场时机是国庆后，后面发生的事情已经看到了，利好政策让上证指数快速从 2689 涨到了 3674，然后接下来几天快速下跌，直到在 3200 附近稳住，这段时间刷抖音可以经常看到这种发言。这个时候事情变得有趣了，有博主在抖音发视频哭哭啼啼的说自己本来想赚点钱，结果两天亏了几年的生活费，受不了了。这个时候就得问一句，你付出了什么，你只是看见网上的言论，没有经过大脑思考，那自然市场会教育你，市场不会怜悯任何一个人，你要用真金白银去为自己的认知买单，牛市总要有人买单，而这次又是你买单。那想象一下如果他赚了呢，他可能觉得：我可真牛，我能抓住这么好的机会，巴菲特，不过如此。3.4 你只会赚到你认知范围内的钱比特币作为一种新兴加密资产，从2009年第一个区块，刚开始只在一些密码朋克的小圈子里流行，直到2011年左右才在一些玩家圈子中，产生一些交易，到2013年才出现了稍微有点规模的交易所。真正被大众熟知是发生在暴涨以后，万倍涨幅，被称为郁金香泡沫，庞氏骗局。现在在互联网各种社区中可以看到一些评论，比如：“十年前我有xxx比特币，但是我把密码忘了”，“我朋友在2008年送了我xx个”，“我当年用我家的电脑挖了xxx个”，“当年淘宝上50块钱一个，我买了200个”，这些话语，甚至不用证伪，他们甚至不知道什么是公钥私钥，这是为了满足在互联网上吹牛的需求。而这个世界是唯结果论的，你只需要问一句，那你现在有吗，在哪。其实仔细想来，就算你曾经是一名早期的投资者，你一定能赚到钱吗，比如价值1000的时候你买了，大部分人会涨到 1500 就卖了，因为这个时候已经盈利 50%了，这可是 50% 啊，一定要止盈，接着有少部分人继续拿着拿到2000，这时候已经翻倍了，还不卖吗？也许有人意志坚定继续拿着，4000呢，8000呢，1万呢，十万呢？有几个人能坚持到最后的呢？人性本贪。终其所以，你的认知决定了你的上限，凡是超过了你认知的东西，你终究会在某一个阶段把握不住，下车太早，是因为愿景太小。这只是一个例子，核心意思是说，你必须在投资之前进行深入的调研，然后做出你视野范围内的最优选择，视野之外的看不见，那能做的只是多学习，不断提高认知。在见到一个陌生的东西之前，先不要想着去否定，先去学习，了解它是什么之后，拿出你充分的理由和论据去反驳。3.5 拒绝杠杆很多人在参与投资的时候，是耐不住性子的，觉得自己本金小，就算赚了也赚不了多少，市场上正好有一种工具，叫做杠杆，在放大收益的同时，也放大了损失，现在几乎所有的券商都提供融资功能，让你一块钱可以当成两块钱花，这只是最普通的借贷。随着时间发展，金融出现了很多衍生品，最著名的是 期货(Futures )、期权(Option)，期货只需要你付出一些保证金，你就可以参与极大杠杆的交易，极大的刺激了你的多巴胺分泌，很容易催生一个人的赌性，但是高倍杠杆，本质上就是赌博，因为市场是波动太随机了，只需要一根向下或者向上的针，就可以使你的保证金爆仓，本质上与赌博无异，概率中有一个著名的原理叫做 赌徒输光定理 ，只要你不断的参与赌博，只有本金无限的情况下，你的期望才能为正。不要做超出自己能力范围内的事，如果想要做，首先要提升能力。加密货币很多被视为赌博、骗局的原因就是因为有太多的人，克制不住自己，下场去开高倍杠杆，赌到家破人亡。工具本身没有对与错，对错只是利用工具的人。3.6 应该怎么做以下仅代表个人观点这个话题没有一个标准答案，每个人的选择不同，我无意改变任何人的看法与想法，只是说站在我的角度，什么是最适合普通人的做法。非常简单：选择优质资产不断定投买入太多的人说过这个话题了，但是真正践行的人真的没有几个。大部分人心理想的都是，我要精准的买在最低点，卖在最高点，超抄底，逃顶，我是天才，但是我不排除真有天才，只能说天才大概率不是你。对这件事我自己的思考是：选择正确的市场。下图从左到右依次是，上证指数(SH)、恒生指数(HK)、标普500(US)、纳斯达克(US)、黄金期货(XAU)最近20年的走势图，可以比较直观的看出，美股有长达20年的牛市，个人认为这得益于美国拥有最完善的市场经济，经济增长更多依赖于创新驱动、高附加值的科技和金融服务等领域，只要一直为世界生产出价值，那总体的趋势总是向上的，美元作为全球储备货币，使得美股更具有吸引力，尤其是在全球资本寻找避险和增长机会时，往往会流入美股市场。。金融市场的监管政策相对稳定，市场对未来的预期较为清晰。政策基本不会干预市场涨跌。而CN股市背后总有一张无形的大手，你根本不知道什么时候会出来干预一下(比如国庆前后的政策牛)，太难以把握，再加上不健全的机制，比如不允许做空，有些公司估值虚高，散户过多，更加增强不稳定的因素。选择优质资产。选择的种类越少越好，人的注意力很宝贵，投资的标的越少，越专心，像我之前说的，选择优质标的优质的资产，持续买入就可以，列举一些，标普500指数ETF(SPY)、纳斯达克100指数ETF(QQQ)、黄金ETF(GLD)、比特币现货ETF(IBIT)，括号里面是对应资产在美股中的代码，可以直接搜索得到。持续买入。用你不用的钱，定时定量买入，无所谓价格，你关心的应该只是交易手续费，比如每天/周/月，定好一个时间，买入一定量的资金，并且做记录，价格是你最不需要的东西，时间越长确定性越高，以现在的视角看十年前，简直遍地是黄金，那从十年后的视角看现在呢，你认为苹果的股价在十年后比现在低还是高呢，我相信只要科技正常发展，公司没有系统性风险，那一定是会更好的，时间越长，确定性越高。现在出现了一个问题：你只让我买，那我什么时候卖呢？说实话，这个问题我没想好，我感觉是因人而异，但是我明确反对有些人的观点，比如说某个标的，我赚 20% 就止盈，亏 20% 就止损(标的没出现系统性风险的情况下)。我的视角是：投资是一辈子的事，只要你想明白并开始投资，那大概率是要持续进行一辈子，那你的买入和卖出，意义何在？如果买了还要卖，那是不是在未来的某一天还要买回来，那这中间的一段时间呢，肯定什么情况都可能发生，因为市场无法预测，我选择跟大经济周期一起波动，如果有危机，就一起感受危机，如果有泡沫，就一起享受泡沫。那另一个问题，要是真的用钱怎么办，我的人生出现了重大的变故，这是个好问题，把资金分级，用于长期投资的，短期的生活保障，长期投资的这部分，留够足够的buffer，绝不能动，短期你必须有一定的抗风险能力，至少拥有足够维持生活两年的流动资金，如果这些不够，那此刻就是你卖出的时机，这是命了。可能真实情况没这么极端，但是我想表达的是，要有一种长期主义思想，长期来看都会均值回归，而且时间越长确定性越高，大仓位绝不能轻易挪动。还有一种相对而言比较择时的策略，经济周期论，历史经验证明，经济是有周期的，比较著名的理论有美林时钟（Merrill Lynch Clock）理论，他认为经济有四个阶段，在不同的阶段中配置不同的资产。这是一种相对投机的策略，就是在衰退期买入，在过热期卖出，但是怎么区分现在是什么阶段呢，可能有些人通过各种指标，比如失业率、股市表现、美国加息降息周期等来辅助判断，但是世上没有确定的事，一切都需要让时间来检验。3.7 去试错可能比较极端，个人观点。讲了这么多道理，终归只是道理。任何人都要接受市场的教育，才能真正学会一些朴素的知识。我把这个过程叫做「交学费」，有些道理，写出来，看过并不觉得有什么，但是当真正发生的时候，对你的心态引起巨大冲击的时候，无助彷徨的时候，这个道理才能在记忆中留下深刻的印象，并一直指引你之后的道路。尽早的去试错，核心原因是越年轻，试错成本越低，越年轻，钱越少。就算你毕业年薪50W，两三年的真正攒的本金其实在以十年为维度的时间中，算不得什么，尽早的用资产占比大的仓位去试错，因为只有占你总资产的占比高，你的心态波动才会剧烈，才会留下难以磨灭的记忆。2开头的年龄，和3开头的年龄，获得同样的体验，花费是不一样的。你可能只在社会中工作没几年，就算亏损50%又怎样，顶多亏损的是一两年时间，产生不了什么实质性的巨大差距，要知道有些人在学生时期，留级都能留一两年，这是多划算的买卖。有舍才有得。4. 我自己的历程当段子看吧4.0 懵懂无知在我上大学时包括更加久远的学生时代，我对投资唯一的理解，可能就是 余额宝 和 微众银行，主要用途为存储生活费，那时候基本不用谈什么投资，但我觉得我大学过得相对比较富足，好像没有特别缺钱的时候，现在想想可能是因为大学经常出去全国各地打ACM比赛，而打比赛费用都是先垫付，后面学校才给报销，而垫付的钱是我跟父母要的，报销后我可就不给回去了。那时候，当时好像我的微众银行(生活费之外的储备资金)余额常年在 4000块人民币以下，我大概是最大的梦想是什么时候能存到一万，当时心里想的未来是，我以后毕业了，工作工资一定要8000起步(做梦都不敢做大胆点的梦)。直到我打完竞赛退役后，因为我对搞学术毫无兴趣，我喜欢编程，喜欢写代码，喜欢AC的感觉。所以就决定，不考研，找工作。大三就踏入了找工作的道路，幸运的是，我找实习的经历非常顺利，投的所有的公司都收到了Offer，于是大三快暑假的时候我踏上了去北京实习的道路，当我得知实习工资是 400/天 的时候，我震惊坏了，因为在这之前我从来没想过我一天可以赚 400，这怎么花的完，几个月之后，我参加那年校招转正答辩，当时的规则是，以拿到offer的校招生身份实习，可以获得正式工资的80%来继续实习到毕业，这对我一个没见过钱的人，诱惑可太大了，于是我大四一整年，直接请假，不去学校，直接留下来实习。最后的结果是，我在大学正式毕业前，攒够了人生的第一个 10万。毕业的暑假，我和朋友去毕业旅行，我们去了大理看苍山洱海，去三亚看沙滩海岛，当时正值疫情期间，各种费用都比较低，甚至在三亚住的还是星级酒店，这让我感觉到了钱的好处。那时我定下一个目标，我要赚钱，去更远的地方，看更大的世界。4.1 交学费基金正式工作以后(2020)，我当时正直国内基金比较火热，每天都上热搜，我现在还记得一些基金经理的名字，比如【张坤】、【葛兰】、【蔡嵩松】，说的话不是新能源、就是白酒。每天在理财群里看看今天的预计收益多少，亏了多少赚了多少，我记得当时有个群，群里有个群友，每天会告诉我这个+100，那个+100，每天晚上更新一下支付宝余额，玩的不亦乐乎，最后的结果是2020年基金虽然火热，但是到了年底是跌的，那时候没有亏多少钱，我是觉得这种方式有点没意思。现在还可以找到几年前的韭菜截图，这是我在基金上交的学费，那一年我唯一赚钱的标的是余额宝，我最后的结论是：我把握不住，分析不来，再见👋。港美股过了一段时间，正值字节在孵化一个港美股APP(海豚股票，现在已流产)，所以为了进行内测，所以这个业务部门就和一些外资银行合作，让公司内部的人开香港账户，然后入金去炒港美股，当时我不懂啊，于是我加入了很多投资理财的群潜水，当时也开了第一个香港账户汇丰银行，我开了一个富途牛牛账户。通过各种方式把钱汇到香港，当时我的leader是腾讯干了十几年的老员工跳过来的，有很多腾讯股票，当时正值2021年，是一个全球的资产大泡沫，腾讯股价在那一年最高到过700，闲聊的时候，我记得他说腾讯500以下就是底，随便买，我记住了，虽然我后来没买(因为我还没等到腾讯500以下，就亏了很多)，后面腾讯的走势是2022年最低到过182，直到现在2024年10月，最新价格是419.当时我买的标的是特斯拉和拼多多，如果探究原因的话，我只能说是随波逐流，没有原因，因为别人买我也买，如果看历史K线，21年他们波动都是很大的，我就高买低卖(懂的人都懂)最后学完的结果是：股市还是太难把握了，再见，但是这个倒是没有亏多少钱，算是一个比较便宜的学费。加密货币这也是在2021年发生的，当时因为疫情，几乎所有的国家都在放水，拼命印钱，尤其是美国，甚至一度降息到0利率，导致几乎所有美元相关的市场，都有了泡沫，风险资产更是拼命涨价。当泡沫产生的时候，Fomo 也会随之产生，回顾一下比特币的历史，从 2020 年开始从每一枚一万美金上涨到2021年初将近快4万美金，这让很多人都注意到了加密货币，随之到了 2021 年 4 月份，1枚比特币价格已经快接近6万美元了，没错，这个时候我入场了。但你你以为我买的是比特币吗， 错了，一枚5万多美元的价格，对我而言，太贵了，当一个标的太贵的时候，自然新进来的人都不愿意为老人接盘，那新来的人怎么办，两种选择：山寨币，泛指除了比特币之外的加密货币，通常波动比较大，没有什么实际价值，主要是炒作情绪，投机。期货合约，期货可以快速的将你的本金通过保证金交易模式，放大到十倍甚至几十倍的杠杆，有很多技术流派，分析涨还是跌，然后通过不断开合约来获取利润。那我是怎么选的，当然是都选了，谁还没个暴富的梦呢，5月份的时候，来了一轮山寨季，这个意思就是当时比特币价格来到了历史上比较高的位置，然后有些meme项目，比如说 DOGE(狗狗币)、SHIBI(柴犬币)、PIG(猪猪币)，现在听起来你可能会觉得有点可笑，但是市场就是这样，只要涨，就可以说服一切，我清楚的记得，我买了一些SHIB，睡了一晚上，翻了三倍卖出去了，这对我一个刚进来的韭菜，我想着，赚钱这么容易?当时世界首富马斯克也加入了喊单，他的推特中经常提到狗狗币的名字，只要他一发推特，DOGE 就涨，当时甚至很多人做一些机器人来监控推特，如果马斯克发推特，立刻买入，一枚狗狗币的价格甚至最高到了 0.7美元(现在是0.16)。也许你觉得这一段很可笑，各种猫啊狗啊能有什么价值，是的，本来就没什么价值，大家也都知道没什么价值，大家都只是相信自己不是最后跑的那一个，甚至在 2024 年的现在，CN的股民们想押注美国大选，他们去A股选择标的，比如 川大智胜、哈尔斯，分别对应的他们觉得特朗普或者哈里斯可以赢得美国大选，至于为什么选这两个标的，只是因为名字比较像，仅此而已。世界是一个巨大的meme。随后来的是 PIG，这个也很恐怖，我买了 6000 美金 ，只用了半个小时，就涨到了 1.5w 美金，你以为我卖了？当然没有，人性本贪，我心里想着十倍在卖，是不是觉得很夸张，当时这种山寨币，每天都有百倍币，随后的结果是，过了两天之后，开始极速下跌，刚开始有人喊，抄底了，他涨回一点点，最后还是下跌，最后跌破了成本线，我当时想着，总不能亏吧，回本就卖，结果最后也没回本，最后卖出去的价格是800美金。然后我遇到了 FEG(猩猩币)，这个就牛逼了，在正式上交易所前，是在区块链上的去中心化交易所买的，大家都在等着上CEX(中心化交易所)，结果压根没开盘，直接归零。当时有个词叫 【10U战神】，指的是你每次用10美元去买这种土狗币，只要有一个币能涨百倍，那就是百倍币，但是大多数时候的结果是，你每次都亏10u。还有期货合约，当时的我认为，币圈本就应该这么玩，就得开合约，因为所有人都这样，开合约的话，仓位就比山寨币大得多，因为选择的标的都是这种市值很高的币，波动相对小，那怎么办呢，提高倍数啊，倍数只要一提高，那波动不就大了，那最终的结果呢，结果就是你把握不住，因为保证金不够会触发爆仓强平，最终的结果是，大部分的订单都是亏损告终。混合计算，这一段经历让毕业第一年的我，亏掉了半年工资。这些钱当时对我而言，算是一个很大的数字，给我的记忆留下了浓墨重彩的一笔。后来，2021年经济泡沫破裂，所有的资产都开始下跌，美国随之开始加息，比特币的价格从高点 69000美元，一直跌到2022年最低 15000 美元，山寨几乎受到了血洗，大部分都归零了，没几个能熬过熊市的。4.2 赚本金+学习时间很快，2021年快结束时，我复盘了一下自己的行为，觉得不能再这样下去了，首先要做的第一点就是：停止一切投资行为，因为我根本把握不住。那一年我把我剩下的大部分钱都在支付宝买了那种一年的无风险定期货基，完全脱离投资市场，也不看盘了。那段时间过的真的很煎熬，非常懊悔，真的感觉到痛了，直到我慢慢复盘接受了这个事实。到了 2022，至此心态缓和多了，每天做的事情就是 工作和学习，白天工作，晚上下班回去后学习，每天晚上 0-3 点，我基本都在看一些相关的知识和学习，我管这个过程叫做赎罪。还在这一年涨了很多工资，也比较幸运，2022 是风险资产的大熊市，我很幸运的没有参与。我在这一年仔细复盘了一下自己之前的行为：没有目标，没有预期当时如果要问我的目标是什么，对于当时我的，没什么目标，就想多搞点钱，多搞点钱总不是坏事吧，多赚一次旅游钱也是好的。没认清自己不管是投资基金、美股、加密货币，我都没有去分析基本面，没有仔细了解构成，根本没有底层逻辑，投资更多是出于一种「直觉」，就是：我觉得他能涨，我觉得他要跌。我根本不知道我到底在投资什么韭菜心态：跟绝大多数散户一样，追涨杀跌，看某个币涨起来了，赶紧杀进去，一看开始亏了，就赶紧卖，真正做到了 高买低卖。心态极其容易受到市场影响，因为当时的仓位占我的总资产，还算是比较多的，所以我非常关心涨跌，我甚至装了一个价格监控软件，放在系统的状态栏里一直看，涨跌都可以拨动我的心弦。高杠杆：高杠杆代表这件事是你能力范围之外的，只想赚，完全没想过亏了怎么办，稍微一个小波动，就会爆仓，所以有一句话是，合约赚钱是过程，归零是结果。每一轮牛市都有人买单，而这一轮，是我买单。那我也正好做对了一件事，我为认知付了费，我去试了错，那接下来，我开始了学习。我开始了解宏观经济理论，经济宏观周期，历史发展进程，常用的经济分析指标，重要的数据。我开始了解一些金融衍生品真正的原理，比如期货，可笑的是，我开了那么久的合约，我不知道期货是什么。后面我才知道， 合约，英文 futures ，翻译成中文也叫做期货，在加密货币领域，除了传统的交割合约，还有永续合约(一种用资金费率来平衡现货和期货价差的衍生品工具)，可以让一个合约没有到期日，交割合约为什么有价格差异。比如期权，什么是 call，什么是 put，各种期权又有什么组合策略，如何搭配。区块链底层原理，比特币是区块链构成的，那什么是区块链，什么是比特币，他解决了什么问题，他的原理是什么，我发现了一门课 《北京大学公开课: 区块链技术与应用》 ，甚至在B站的年度总结中，我都观看 16 次。这门课不讲任何关于投资方面的知识，他只讲底层的技术实现原理，这门课让我认识到了：比特币是什么，区块链又是什么。关于这一点我觉得我是比较有优势的，编程和算法经历可以让我很快明白这个原理是什么，如果没有相关背景的人理解起来可能会稍微有一点困难，但是我看见各种数据结构，什么默克尔根，非对称加密，哈希树，我很容易就能理解这些东西。随之而来的，是对链上应用(DAPP)的探索，由以太坊开始的智能合约产生了很多新型的技术应用，最常见的是出现了一些借贷协议，比如 Aave、Compound、Venus 等等，这些协议如果质押稳定币的话，会有不错的利息收入，我注意到，为什么链上的利息这么高，在传统金融银行或者一些理财产品只会给你 3% 的利息，而这里很轻易就可以达到 10%，后来才知道，这是平台在做补贴，在激励用户来使用。于是我开始学习 Solidity(以太坊智能合约的编程语言)，学会了看一些自己之前买的项目 token 到底是什么，我当时看了 PIG TOKEN，就这么点破代码，坑我这么多钱？后来，我发现了套利，比如说交易所链上链下搬砖、跨所套利、资金费率套利、期现套利，以及其他各种只有靠自己发现的各种DEFI协议的漏洞获取利润的方式。套利门槛高，风险小，于是我投入了大量的时间去学习，通过写代码来实践，去回测等。时间过的很快，来到了2023年，2023年我记得4月底发了年终奖后，我发现手里的积攒的钱的数量已经相当可观了，这个时候我应该有了人生的第一个100万，正好支付宝那些定期也到期了，于是我又开始思考了如何投资，但是这一次，我开始思考，我想要什么？4.3 我想要什么？一个人得先有目标，才能向正确的方向前进。我先思考了一下，我到底想要什么，我的人生目标是什么，我的投资目标又是什么。我思考了一下我对人生未来的规划，我做了一个大胆的目标，我想财务自由。可能你看见这个觉得有点可笑，这是普通人能想的问题吗，你也配想这个？这个词乍一看比较虚，那先理解一下在我眼里什么是财务不自由，我眼里的财务不自由指的是，我为了满足生活生存需要，必须去出卖自己的时间，来换取金钱，那既然都是卖，我就必须得想办法把自己卖的贵一点，那如何让自己变得更贵，无非就是越卷，期盼涨薪和晋升。那作为老板的角度，每多雇佣一个人都是成本，那自然是人越少越好，那这是天然矛盾的。所以带来了一个问题，打工所能获得的收入是有上限的，而根据我观察下身边管理层高职级的人，大多数压力非常大，不论是向上和向下，都背负着巨大的压力，他们钱多吗？多，年薪几百万。但是自由吗，不自由，他们已经几乎把自己完全卖给了公司。我能能达到他们吗？说句实在的话，非常难，尤其是中国互联网高速的发展了十几年以后，增速远远不如以前，高职级的坑位注定没有多少，甚至一些基础的校招岗位也被一些背景超强的学生挤破了头，而我观察大多数人通过自己正常努力工作能达到的水平就是年薪百万左右，再往上非常困难，你还得考虑国家 45% 的个税，想彻底产生质变非常困难。那对我而言，什么是自由，对我而言的自由是时间自由，我可以完全掌控自己的时间，不再用来出售时间换钱，我可以做自己想做的事，随着自己的兴趣去干任何事，而不必为钱担心，资产产生的利润能覆盖我的一切支出。我需要时间和金钱多走一些地方，多看看世界，我同样需要时间去学习以前我感兴趣的技术和领域，每个人的时间都是有限的，一个地方你 20 多岁去，和 40 多岁去，获得的体验和感受我相信是不一样的。我深信一个道理，求其上者得其中，求其中者得其下。虽然财富自由很难，但是我首先得树立一个目标在那里，我不能随口说我要赚一个小目标，那属于做梦。但是如果树立一些实际一点的目标，比如说，我暂定一个短期目标，我要在30岁之前，个人净资产达到 500 万人民币。那我怎么办，如何达成呢？我心里想的是，要想赚钱，首先要离钱近一点，什么离钱更近，那就是金融行业了。那我怎么参与这个领域，先去了解，再去投资，我了解到有很多公司专门做量化交易，大概就是每个公司都有自己的交易策略，然后把策略编写成程序，在市场中自由交易。我一想那这我是不是有戏，我虽然没策略，但我会写代码啊，总之我可以学啊，他们行凭什么我不行。但是随之我了解到，在CN参与这些的门槛是非常高的，不仅要求非常高的资金，甚至只能要求机构来参与，门槛也很高。于是，我想到了加密货币，这里同样是金融市场，而且行业仅仅出现了十几年，甚至在金融类的创新使用也就是从 2020 年的 Defi Summer 开始，一切都不成熟，我认为目前是蛮荒时代，在有巨大风险的同时，存在着巨大的机遇，参与这里的程序化自动交易，非常简单，你只需要免费向交易所申请一个 API KEY，然后借助文档，就可以非常方便的进行各种交易操作，有些人玩区块链上套利，也无非是程序和代码的比拼，肉眼可见的这里有更多机会，那我决定，我要参与，并且我当前所处的阶段，还允许我继续试错，并且经过我对比特币的学习，我真的认为它就是下一个黄金，价值存储的工具，共识的建立都需要一个过程，那么时间会奖励先一步入场的勇敢者。那既然有了一个不那么清晰的目标，接下来就是去实践了。4.4 我做了什么?我得提前预估可能发生的事情，比如亏损怎么办，我当时说服自己：人的一生很长，需要不断的试错，目前这个阶段你才毕业两年，错了，完全可以重来，但是如果对了，那将对你的人生都会产生巨大的改变。建仓时间到了 2023 年 5 月，那时候的比特币价格一枚大约是 25000 美元，折合人民币大约是 18 万元人民币一个。凭借着我当时的理解，我深深的认为它的一些特点，比如总量有限，转账方便，隐蔽性高，靠密码学实现完善的安全机制，并且是现阶段共识最强的最接近黄金的标的，他是一些有乌托邦理想的人做的一个社会实验，既然是实验，那就有失败的可能，我必须清楚的认识到，加密货币目前处于的阶段非常早期，谁也不知道他以后是什么，幸好，我还年轻，万一失败了，我可以承受。于是，我买了属于自己的第一个BTC。并且把它放到由我自己生成的公私钥对的一个地址里，我第一次有了掌握私钥的快感。并且，我完全没有卖出的想法，既然选择了参与这一场社会实验，那就坚持做下去。定投接下来，我实际上还有很多资金，我保留了应对未来两年的生活的费用，剩下的作为两部分，一部分用来定投，一部分用来套利和策略。那么，如何定投，我想了一下，必须要有数据支撑，于是我做了回测，我回测了一下最近四年在任何一个时间点开始定投比特币，到目前的收益情况，最后我得到的结论是，长期会均值回归，就算亏损，也不会很多。下面是我当时回测的一些数据。按照我理解的比特币四年一减半，供应会缩小。如果历史的经验是正确的话，如果我一直缓慢定投下去，我的工资可能到时候会慢慢的买不起比特币，所以我当时想着，我得趁年轻快速的为这个实验积累，我当时的策略是，每天买入 100 美元折合人民币 700 左右的比特币，如果市场出现了黑天鹅事件，比如单日下跌超过 5%，那就多买点，如果超过 10%，那就再多点，我写了一个定投程序，每天早上八点，根据一些数据(AHR999是其中一个因子)动态决策一下，直接买入，当开始定投的时候，心态就发生变化了，你每天不在期盼他涨，你甚至期盼他跌，这样就能多买一点了。当时的定投曲线是这样的(随便找的历史记录截图，其中 B 代币买入，S 代表卖出，因为我没有出售过，所以只有B)。让我意外的是，2023年加密货币历史上出现了一个重大的转折事件，地球上最大的资管公司贝莱德(BlackRock Inc. 管理规模已达11.5万亿美元)，向美国证券交易委员会SEC，申请比特币现货ETF，这个消息给了市场一个强劲的强心剂，比特币价格随之来到了三万美元。直到2024年1月10日现货ETF通过至今，在美股中的资金管理规模已经达到 500+亿美金。策略我当时学着写一些中心化交易所交易策略，并且用少量资金去进行试验，以前的图找不到了，随便找个现在的图举例子，下图就是高频量化交易，B和S代表买入卖出，利润来源于短时间内的市场定价分歧。这件事情的本质就是，通过回测历史数据，研究出来一些因子和策略，如果你的因子在短期内是有效的话，那么你就可以赚到钱，但是这件事，太困难了，我终于理解到为什么有专门的量化基金公司在做这种事。市场太难预测了，你根本不会清楚下一秒会发生什么事情，一个奇妙的事实是，市场总是朝着你仓位相反的方向发展，就是要故意跟你作对，所以我在这一方面，并没有赚到很多钱，但是积累了很多有趣的经验。无心插柳，我写的程序，几个互联网上的人找我买，卖出去十几份，我当时给的定价是500美元一份，也算是淘金热中，卖铲子的故事了。套利这件事情给我提供了定投之外最重要的利润来源，我把它当作一个电子游戏，只不过筹码是真金白银，这是一场无声的，匿名的，聪明人之间的对决。套利的概念，很好理解，就是利用信息差，赚取利润，但是他没有一个标准的模式，还是之前说的，风险、门槛、收益不可能三角，高收益的同时，门槛肯定很高。所以这件事情更多的是靠自己对某个项目的熟悉程度和理解，以及敏锐的嗅觉，有些利润，只出现在几分钟之间，前一秒还在，后一秒就没了，还好现在加密货币的交易量基本都在美股时间段，正好这段时间是晚上和深夜，很适合电子竞技。我随便列一些我曾经自己做过的例子：BUSD 和 FDUSD 之间套利BUSD 是 币安（Binance）和Paxos合作发行的美元稳定币，但是由于美国法院裁定，币安不得不把BUSD下架FDUSD是币安为了应对稳定币下架推出的新稳定币，也是美元稳定币，和美元 1:1 锚定，发行公司在香港。币安为了支持 BUSD的稳定退出，特地开放了 BUSD/FDUSD 交易对，并且手续费为 0。而在 BUSD彻底下线之前，他开通了把 BUSD一比一兑换成 FDUSD的功能，但是当时当时市场的定价不是这样的，当时 BUSD价格是比较便宜的，我记得价格差距大概有 0.0005，也就是说每一万美元，有 5 美元的价差，我当时的做法是准备了 10 万美元，先买入 10 万美元的 BUSD，然后一比一兑成 FDUSD，然后在把 FDUSD 以更高的价格卖出，每次可以赚 50 美元，但是发生这一轮循环的时间，大约是十几秒到一分钟之间，我大概重复操作了有半个小时，漏洞被修复，闪兑提示失败，这一波，半个小时时间，赚了我记得有 3000+ 美元。关于移除BUSD并将BUSD兑换为FDUSD的公告AEUR 套利AEUR 是一种欧元稳定币，刚上市的时候我就有关注，有没有什么可能的机会。大概在 12 月 6 日，由于做市商和交易系统错误，他开始价格不稳定，从一直在 1 附近，价格突然波动到了 1.2，这对稳定币对而言是非常大的价格差异，我当时机器人监控到了这个情况，立刻买入 2000 美元 AEUR(没敢冲太多)，然后随着系统错误继续扩大，很快涨到了 2 美元，然后我直接卖出，获利 2000+ 美元，随之而来的是系统公告，交易对暂停，而我这时候已经完成了套利关于AEUR现货交易暂停的公告USDE上市套利这次还是十万美元，USDE 刚上市的时候，流动性非常差，在 BITGET 的价格一度达到了 1.0041 美元，而当时在区块链上的价格大约是 1.0010 美元，这里存在巨大的千分之 3 的价差，我立刻去以太坊链上买入，然后冲到 BITGET 里，用 1.004 的价格卖出，每一次利润 300 美元，我大概搬了十几次（因为以太坊比较慢，BITGET提现也需要时间），市场的价格随着我的加入，把价格慢慢的搬平，一共用了大概一个多小时，这一次利润 3000 美元多。可以说在当时那一天，我就是这个交易对的做市商，是我把价格搬平的。也许你想问，我是怎么发现的，在于平时积累，必须平时对这些 CEX DEX 操作非常熟悉，各种项目如数家珍，各种脚本工具一应俱全，只需要做到比别人快一步，就可以。LaunchPool 新币打新Launchpool 是 Binance 中的一个代币发行平台，允许用户通过质押其加密资产（如BNB、FDUSD等）来获取新项目的代币奖励。如果是稳定币本位的参与，几乎是无风险的。作为参与者，你只需要获得分发的新代币以后卖掉就可以了。下面是我参与 LaunchPool 的一些记录，这一部分利息收入，总利润超过 25000 美元。你可能会好奇，年化收益为什么这么高，首先他的持续活动一般都很短，大多数只有几天时间，项目方为了把代币在币安上市割韭菜，必须先付出一些筹码，最后散户和VC谁接盘就不知道了，总之我不接你这个盘。其中，一件幸运的事情是，LaunchPool 参与了几期以后，我发现用 BNB 参与会比 FDUSD 性价比高得多，那个时候我已经有一些BTC的盈利，所以我想着买些BNB参与打新，就算亏也有BTC的利润做支撑，我开始定投买入BNB，结果是大概在 BNB 均价400美元的时候，买入了 200 个，大概花费了 8 万美元，我当时的目的是吃利息，但是没想到后来BNB一路飞涨，到了600 美元，这一项大概给我我带来了 4万美元的盈利(这一段我认为属于运气，因为我的本心并不是想靠BNB来择时)。Defi吃利息这一块属于行业红利了，Crypto 中的一些借贷协议通常都会提供很客观的利息，随便举个例子，比如 BSC 链上的 Venus ，美元稳定币本位的年化收益率有 7-8% 之间，这在传统的金融领域中不可想象的。为什么有这么高的利息呢，因为市场中有赌徒的存在，他们为了追求高收益，通过这种方式来加杠杆，抵押自己的资产，并且付出利息，你只管收利息就可以，当借款人资不抵债的时候，只能合约会直接把抵押物强制清算。还有一些创新金融产品，比如 PENDLE，他构建了一个利率代币化协议，比如把 USDE 包装成， SY-USDE，然后拆分成 YT-USDE 和 PT-USDE，然后普通人甚至可以只买PT就可以有不错的收益。上面有一些例子是以前的，应该以后不可再复制的例子，也有现在存在的。本质上是说，这个世界存在着巨大的信息差，信息差=钱。不要懒惰，没有人会把知识和经验喂到你嘴里，上文提到的门槛，其实就是信息差，有些很简单的东西，别人知道，你不知道，那别人就是会比你有优势。世界是一个巨大的金字塔，金字塔越往上机会越多收益越高，越往下门槛越低，而门槛低意味着人多，也就是竞争加剧，那其实会导致恶性循环。4.5 现在 or 以后?最近一年半，市场经历了巨大的波动，宛若 2021 重现，但是我复盘下自己的行为，也有错误，但是绝大多数是对的。这一轮，我没有在为市场买单，并且取得了不错的结果。复盘下来，我在定投之外做了这么多事情，包括各种套利各种策略，而获得的利润，还是赶不上定投。我几乎从来不自己主动做一些交易，低买高卖追涨杀跌之类的动作，拒绝一切杠杆，杠杆只是工具，掌握工具，不要被工具掌握。群里依旧有人在讨论谁涨了谁跌了，谁今天又买到一个 meme 翻了十倍，而我知道，他可能只是把 10 变成了100，然后再变成 0，所做之事毫无意义。因为不能对现在、未来产生丝毫影响。从我现在的角度如果来评价 Crypto 的话，纯投资角度，我会认为这个领域唯一有价值且能住长期的资产是比特币，从全球大类资产总体来看的话，目前BTC总市值排在全球第十一位。来源: https://8marketcap.com/ ,其他的价值比如去中心化金融，各种DEFI创新，使用去中心化解决信任问题，还有通过稳定币来实现跨境支付，比SWIFT系统更加快速和方便。现在又开始进入新一轮降息阶段，注定又要开始起伏波动，可谁谁能说的清楚呢，我是一个最不会做交易的人，做的交易决策几乎都是失败的，那我只有一个应对办法：就是不做择时，也不做卖出，因为毫无意义，我依然相信，放水是永恒的，时间越长，确定性越高。继续为达成目标努力。5. 我个人的一些建议法币是不断贬值的，尽可能多的积累资产，而不是积累钱。投资是往时间里持续倾注金钱，学习是往时间里持续倾注注意力。大部分人会选错：投资时往时间里扔注意力，学习时往时间里扔金钱。投资是对性格，认知的补偿，而不是努力的奖赏。除非你改变了性格，交往的人或者阅读的书，打破你原有的认知，否则，五年之后和现在完全一样。选择大于努力，在机会来临要敢于重仓，坚定持仓，要有好的指导思想，好的圈子，好的逻辑，缺一不可，最终钱从内心急躁的人流向内心平静的人。交易和赌博很相似的地方在于，你的每次不科学的胜利其实都在为你下次大亏埋下伏笔。最终酿成新的惨案。风险、门槛、收益 不可能三角。一定要记住，市场不会怜悯任何人，做自己能做且会做的事。提高认知，当遇到一件没见过的概念或者不懂的事时，先不要否定，首先记住他，然后花十分钟了解他，如果对自己有用，研究他。(十分钟定律指的是对于一个新概念，你只需要花十分钟就能大概知道他所处的一些领域，一些基本概念，这是一件非常划算的事)君子生非异也，善假于物也，合理利用工具，最近两年 AGI 在飞速发展，在可见的未来中，AI 会给人类带来一场颠覆所有行业的革命，现阶段，要学会利用大模型解决实际问题，很多问题你只需要问 ChatGPT，几分钟就可以获取到答案，会节省自己大量时间。为工具和知识付费，好的永远是贵的，很多人的想法觉得看不见实物的东西就不想付费，包括生活中可以经常看见一些，xx软件破解/你的账号能不能借我用用/这个服务太贵了我不用了。 我觉得目前最划算的事情就是为各种AI类工具付费，比如 ChatGPT/Claude 的订阅，这么一点钱就可以让人类智慧的结晶为你服务，这个应该感觉到庆幸。尽量少的参与交易，把时间放到学习上来，人性很难克服，出发之前先想好为什么出发。正确认识到 投资 投机 赌博 交易 是四件事。努力工作，投资的前提是得有资，在资金没有到一个规模之前，投资是毫无意义的，对普通人而言，工作是获得第一桶金最快最安全的办法，源源不断的现金流才是真正的支撑。工作和投资是分不开的，工作的上限越高，投资的本金越厚，安全感越强，耐心越足，也越容易出结果；反之，工作越烂，甚至是没工作，那么投资就越慌，越扛不过周期，越容易成为穷光蛋。在看好的标的上下重注，才有可能拿到“有现实意义”的收益，但它的前提是，你要有输不完的筹码。坚持做难而正确的事。Don’t Trust, Verify!Time, Not Timing!推荐阅读《穷爸爸，富爸爸》 经典必读，建立认知《稀缺：我们是如何陷入贫穷与忙碌的》 认识稀缺心态，破解稀缺陷阱《时势：周期波动下的国家、社会和个人》 B站UP主小Lin，通俗易懂《定投改变命运》 如果想定投，建议先看看《北京大学公开课: 区块链技术与应用》 非常好的一门课，我看了十几遍，如果你想了解 Crypto ，你至少先知道什么是区块链，什么是比特币和以太坊。《DeFi课程合集》 了解去中心化金融《期权进阶(一)》 、《期权进阶(二)》 如果说衍生品是金融产品中的皇冠，那么期权就是这顶皇冠上的明珠《货币的非国家化》 哈耶克的神书，很值得一读。《韭菜的自我修养》 李笑来的人你可以骂，但是书得读，这本书充分介绍了什么是韭菜心态原文链接：https://blog.riba2534.cn/blog/2024/%E5%AF%B9%E6%8A%95%E8%B5%84%E7%9A%84%E4%B8%80%E4%BA%9B%E6%80%9D%E8%80%83/
靠感受活着 如果没有书籍，电影，音乐，文字，很难生存下去了当下已经很满足了有书籍，电影，音乐，文字这些就够了，已经就算很多很多很多了 拖延，犹豫，偶尔逃避，心软，不会拒绝，敏感，多愁善感，倔强，感性，这些伴随着我暂更..........
未来路线我的最主要的路线又或者是未来十年到二十年的规划就是努力去提高现金流收入，赚钱，省钱，存钱，投资理财，然后长期+复利 我的计划是十年时间财富自由，现在24岁，要在35岁之前退休，然后去做自己喜欢的事情有一种确定感，是成功不在是我希望发生的事情，而是时间早晚都会兑现的事实因为这些确定感，让我更加耐心，清醒，克制，延迟满足，更愿意去做出一些长期的投入，哪怕现阶段吃力不讨好因为我知道，我不是在赌一个未来，而是在兑现一个未来！当下20岁真正要做的事情是——逃离天坑行业，进入一条符合时代发展趋势并且适合自己的赛道，然后打造的核心竞争力，拿到高薪工资，把能力和时间变现。同时系统学习经济学、金融学、会计学的基础知识，以及价值投资和技术分析的方法论，找到适合自己的投资策略并严格执行；此外也要广泛涉猎历史、政治学、社会学、心理学等，把认知变现当努力与策略相遇时，闪耀的不仅仅是投资组合——而是命运。这篇就慢慢更新吧，写一些我的投资投机经历还有一些想法。2026.4月.28不错的四月2026.4月.30我的第一桶金来自Crypto,也很感谢crypto，让我进入到了这个金融市场，金融世界，给我打开了一扇新的门2026.6月.15月的市场依旧不错，半导体和储存还在涨，5月又涨了小一个月，crypto依旧在走熊，境外美股券商也在不断收紧关门，不过币安可以投资美股了，在币安试试其实这波科技小牛我是有点踏空的，本金太少了，因为买了车的原因吧都说30万的第一个坑就是买车，我是精准踩到了，怎么说呢，后悔但也不后悔，后悔的是，这是年轻辛苦攒的第一桶原始积累，应该去买真正能够增值的资产，买了车一下返贫了不后悔的是车是真好车，也是真好开😋，开的时候一点都不后悔，做一些简单的预测吧，美股依旧慢慢稳步上涨，ai科技继续发展，crypto继续横盘加阴跌币安买一点试试水对了，最近在训练自己的全自动okx合约交易机器人，python+deepseek+openclaw 现在暂时还没那么稳定，有赚有亏，目前是大盈小亏，先当个玩具玩玩，看看能不能实现稳定盈利，其实我觉得最有意思的还是训练过程暂更..........
今天，我不讲宏观经济，也不去说那些骗人的K线技术，也不灌任何“做时间的朋友”这种廉价鸡汤。我们只用最冷酷的数学模型和美股历史上的真实案例，来拆解一个残酷的真相：为什么对于99%的普通人来说无论你多么聪明，一次性梭哈、抄底和短线交易最终都会走向毁灭？为什么看似最笨的“定投”，反而是普通人跨越阶层、实现财富几何级增长的唯一解？只要你读懂了，毫不夸张的说它将为你省下未来几十年人生里，本该交出的至少几十万的学费。 1.你被“平均收益率”骗了多少年？——遍历性与波动损耗金融机构或者一些私募的销售人员在推销基金时，最喜欢用一个数据：“过去二十年，本基金的算术平均年化收益率高达 10%。”；这句话在统计学上是真的，但在你的钱包里却是假的。为什么？因为他们向你隐瞒了物理学和统计学中一个极其高阶的概念：遍历性破缺。 1.集合平均不等于时间平均 baotalk.com里专栏的第一期说过一个实验，假设有一个掷硬币游戏，抛出正面你资产翻倍（+100%），抛出反面你资产减半（-50%）如果你用算术平均数（集合平均）来算预期收益：(100% - 50%) / 2 = 25%表面上看，每次玩这个游戏，你的预期收益是 25%，这是一个稳赚不赔的。但如果你真的拿10万美元去玩，连续玩100次呢？这就是时间平均。 根据几何平均数公式，你的真实财富增长率是： 在这个游戏里，你的长期复合收益率其实是： 这就是遍历性破缺。 10000个人同时玩1次（集合平均赚25%），和你一个人连续玩10000次（时间平均赚0%），结果是完全不同的。投资是你一个人的一生，你只能经历时间平均。 2.波动损耗的吸血鬼效应 在真实的股市中，资产价格的运动近似于几何布朗运动。在这个模型中，真实收益（几何平均收益）与表象收益（算术平均收益）之间，差了一个致命的变量——波动率。数学公式给出了无情的判决： 这个公式什么意思？波动率越大，你实际吃到嘴里的钱就越少。当你试图做短线、做波段、或者满仓追涨杀跌时，你本质上是在人为放大你的个人资金曲线波动率ǿ 假设大盘年化收益是10%，波动率是15%。你通过频繁交易，把自己的收益率折腾到了12%，但波动率放大到了30%。大盘真实收益：10% - (15%^2)/2 = 8.87%你的真实收益：12% - (30%^2)/2 = 7.5%你辛辛苦苦盯盘，承受了巨大的心理压力，最终的真实财富反而跑输了什么都不做的指数历史案例：彼得·林奇的麦哲伦基金悲剧我之前在群里提过的传奇股神，提出PEG的彼得·林奇所管理的麦哲伦基金，创造了13年年化29%的神级记录。但富达基金（麦哲伦基金是富达基金旗下的一支明星基金产品）的内部调查却得出一个荒诞的结论：该基金竟然有超过一半的投资者是亏损的。为什么？因为散户看到了高收益就高位一次性满仓买入，遇到回调又恐慌性清仓。他们把原本属于基金的低波动，玩成了极高波动的个人路径，最终被ǿ^2/2这个波动损耗项把本金吸得一干二净。 2.为什么抄底和短线是绝路？——路径依赖与赌徒破产定理很多人觉得自己比别人聪明，能够精准预判市场的底部，或者能通过高频的短线交易积少成多。这种幻觉，来自于对路径依赖和吸收壁的一无所知。 1. 盈亏同源的非对称性：亏损的破坏力永远大于盈利在数学上，跌下去的百分比，和涨上来的百分比，根本不是一个维度的东西。设你的本金跌了 L（百分比），你需要上涨 R 才能回本，其数学关系是： * 亏损 10%，需要上涨 11.1% 回本；* 亏损 50%，需要上涨 100% 回本；* 亏损 90%，需要上涨 900% 回本。当你在做短线或试图“抄底”时，你不可避免地会遇到“黑天鹅”（如2020年疫情熔断、2022年科技股大跌、2025年的诺和诺德的大回撤、saas软件股的AI替代论，以及今年的中东问题）。只要你有一次重仓抄底抄在了半山腰，导致资金回撤了60%，你接下来的投资生涯就需要连续几年获得惊人的超额收益，仅仅是为了回本。你的财富路径被一次严重的失误彻底锁死了。 2. 带有吸收壁的随机游走与“赌徒破产定理”赌徒破产定理表明：如果一个拥有有限本金的玩家，在一个概率哪怕是50%的公平游戏中持续下注，只要对手（市场）的本金是无限的，那么这个玩家破产的概率在数学上等于 100%。 在金融市场中，这个“破产点”被称为吸收壁。一次性重仓或频繁短线的核心风险在于，你极其容易触碰到自己的“吸收壁”——可能是你的保证金被爆仓，可能是你的现金流断裂，也可能是你的心理防线崩溃导致割肉离场（我见过太多人喜欢在美股做劳模，天天盯盘，赚个百分之几就卖，亏一点就跑，美其名日给自己设置止损点和止盈点）。但是一旦触碰吸收壁，你的筹码归零，哪怕第二天市场迎来了史诗级的反弹，也与你毫无关系了。而我在之前的视频里说过，美股平均每年的交易日中只有28个交易日是涨幅很厉害的，但是你并不知道是哪28个交易日，一旦你错过一半，你的收益率是少三分之一而不是少一半。所以在美股市场中你见到最多的就是卖飞英伟达和特斯拉的案例，而去年我们群里最多的小伙伴卖飞的股票是美光，所幸还是有很多小伙伴和我一直持有美光到现在。而当很多人错过了史诗级的反弹以后，最多见到的行为就是等待他下跌，但是久久等不来下跌，最后忍不住了加仓买入，结果买了之后又遇到了黑天鹅开始暴跌，比如去年的甲骨文。 和大家说说一个经典案例，比尔·米勒的“致命抄底”传奇基金经理比尔·米勒曾连续15年战胜标普500指数，你要知道当年巴菲特在全球最大的赌博网站上赌了10亿美金奖励可以连续10年跑赢VOO或者SPY的基金和基金经理。可那些日常豪横的不行的基金经理们几乎无一敢出来应战。可想可知，米勒能够连续15年跑赢SPY是有多牛，他被称为华尔街的神话。但在2008年次贷危机中，他认为金融股跌出了“绝对价值”，开始疯狂抄底贝尔斯登（Bear Stearns）从60美元一路抄到底，认为越跌越便宜。然而，金融衍生品的黑洞是无法用常理估算的。贝尔斯登最终被摩根大通以2美元收购。米勒的基金在2008年暴跌55%，无数客户血本无归。当然，我相信最近的微软下跌和META是最让你们忍不住的两只股票，但是：永远不要试图去接一把正在下落的飞刀，因为你永远不知道地板下面是不是还有更深的刀 3.定投的终极黑魔法——调和平均数与香农恶魔 既然一次性买入要承受极高的时机风险（买在最高点），抄底和短线又会被波动率和吸收壁毁灭，那普通人到底该怎么办？答案就是定投。很多人对定投有极大的误解，认为这只是给没有闲钱的穷人准备的“强制储蓄法”。大错特错，定投的底层逻辑，是人类数学史上极其精妙的一个不对称武器：调和平均数。 1.调和平均数的数学碾压假设你有每个月固定1000美元用于投资某只ETF。* 第一个月，ETF价格是100美元，你买入 10 股。* 第二个月，ETF价格暴跌至50美元，你买入 20 股。* 第三个月，ETF价格涨回100美元，你买入 10 股。这三个月的算术平均价格是：(100 + 50 + 100) / 3 = 83.33 美元。但你这三个月的真实持仓成本是多少呢？总投入：3000美元。总股数：40股。你的实际平均成本 = 3000 / 40 = 75 美元！用数学公式表达，定投的平均成本 P_avg 为： (其中 C 是每期定投金额，P_i 是各期价格) 高中数学的基本不等式都学过吧，调和平均数永远小于或等于算术平均数。这意味着，只要市场存在波动，你通过固定金额定投获得的“持仓成本”，永远低于这段时间市场的平均价格，定投自带了一种极其冷血的纪律：它强迫你在昂贵时少买，在廉价时多买。 h3>2.香农恶魔：把波动变成利润信息论之父克劳德·香农曾提出过一个著名的投资模型：假设有一只股票，价格在一个区间内随机剧烈震荡，长期看一分钱没涨。香农将资金分为50%现金和50%股票。只要股票上涨，他就卖掉一部分股票换成现金，恢复50:50的比例；只要股票下跌，他就用现金买入股票，再次恢复50:50。结果是：哪怕这只股票长期没有任何实质性上涨，香农仅靠榨取“波动率”，就实现了资产的指数级增长！ 普通人无法像计算机一样精准执行香农恶魔。但定投，本质上就是散户版本的香农恶魔。通过持续不断的场外现金流注入，你在市场暴跌时获取了超额的廉价份额。当市场均值回归时，这些在底部积累的巨量份额，将产生极其恐怖的戴维斯双击效应。历史案例：失落的十年与标普500的定投奇迹 假设你在2000年互联网泡沫的最巅峰（历史最高点）非常倒霉地一次性买入了标普500指数。随后你遭遇了2001年互联网泡沫破裂和2008年次贷危机。你的这笔一次性投资，需要死死熬到2013年（整整13年），才能真正解套盈利！这13年间，通货膨胀早就把你的实际购买力侵蚀殆尽。但如果你换一种方式，同样是在2000年最高点开始，每个月定投标普500指数呢？真实的回测数据显示：由于你在2001-2003年的大熊市，以及2008-2009年的史诗级崩盘中，用同样的钱买入了天量的廉价份额，大幅拉低了调和平均成本。到了2009年底（比一次性买入早了足足4年），你的账户就已经实现了全面盈利！随后，你带着庞大的低成本筹码，迎来了美股长达十年的超级大牛市。 同样是那十年，同样是标普500，一次性买入的人患上了抑郁症，而定投的人实现了财务自由。这就是数学的魔力。 4.从反人性到顺人性——定投的心理学护城河 为什么同样平均收益的人，最终财富差别会极其巨大？因为我们是人，不是机器。所有的投资亏损，本质上都是因为情绪崩溃导致的动作变形。诺贝尔经济学奖得主丹尼尔·卡尼曼在《思考，快与慢》中提出了著名的前景理论。研究表明，人类天生是极度损失厌恶（的。亏损1万元带来的痛苦，是赚到1万元带来的快乐的2.5倍。 * 当你一次性买入后： 市场大涨，你提心吊胆怕回调；市场大跌，你的杏仁核（大脑的情绪中心）被点燃，极其容易在最底部的恐慌中割肉。* 当你做短线时： 你每天都被满屏的红绿K线绑架，多巴胺和皮质醇疯狂分泌。你不再是投资，你是在吸食高频波动的精神鸦片。 而定投，是唯一能够实现“情绪剥离”的投资方式。它为你建立了一个完美闭环的心智模型，让你在任何市场行情下，都能保持绝对的心理优势：* 牛市时： 你的存量资产在疯狂升值，账户总资产不断创出新高，你很高兴。* 熊市时： 你的增量资金正在疯狂吸筹，你在用极低的价格捡起带血的筹码，迅速摊薄成本。因为你放眼的是未来10年、20年，现在的低价对你来说是上帝的恩赐，你依然很高兴。 在这个模型下，你彻底摆脱了焦虑。你不需要去预测明天纳指是涨是跌，也不需要去听那些宏观分析师的噪音。资本市场是一个极其精密的财富转移机器。它每一天都在无情地运作，把急躁者的钱，精准地转移给有耐心的人。* 一次性梭哈，你是把命运交给了当下的价格点位；* 短线博弈，你是把命运交给了随机游走的抛硬币游戏；* 只有定投，你是把命运交给了人类经济长期向上的复利规律，交给了坚不可摧的数学法则。放弃抄底的傲慢，放下短线的贪婪。用一份稳定的现金流，选择优质的宽基指数或具有垄断壁垒的伟大公司，机械地、毫无感情地执行定投。十年之后，当那些每天熬夜看盘、在牛熊转换中爆仓破产的人黯然退场时；你会发现，利用最简单的数学公式，你已经带着庞大的廉价筹码，稳稳地站在了财富自由的彼岸。慢慢变富，才是这个世界上最快的捷径。但是很多人不愿意等十年，于是，你会听到他们嘴边常说的：普通人要想暴富，就不能依靠定投 5.知行合一的闭环——美股定投的极简实操与现金流管理 前面我们用四重数学模型扒光了短线交易和一次性买入的底裤。但知道逻辑只是第一步，真实世界的交易往往死在“执行”上。很多人懂了定投的道理，兴冲冲地冲进市场，结果只坚持了三个月，遇到大跌就因为害怕或者“急需用钱”而停止了扣款，甚至割肉离场。这就是典型的战略上藐视敌人，战术上毫无准备今天，我们就把这套数学模型，彻底转化为一套任何人都能看懂、能立刻执行的傻瓜式操作手册。再一次的向大家证明，白痴在美股也能赚到钱，但是为什么有那么多流浪汉？因为贪婪是普通人永远无法战胜的敌人。 1.真实数据回测：被暴打的“梭哈”与悄悄惊艳的“定投”为了让大家看清“调和平均数”和“微笑曲线”在真实世界中的威力，我们直接拿全球科技股的风向标——纳斯达克100指数（以QQQ为例），来进行一次残酷的五年实盘回测对决。我们选取一个极端的“倒霉蛋”剧本：从2021年11月的美股历史大顶开始投资。 随后，美股迎来了2022年史诗级的科技股大崩盘（纳指全年回撤超过30%），随后在2023和2024年艰难修复并创出新高。 选手盘盘（一次性梭哈客）： 在2021年11月的最高点，带着极大的信心，一次性买入12万美元的QQQ。选手大侄子（无情的定投机器）： 同样有12万美元，但他选择每个月雷打不动地定投2000美元买入QQQ，持续60个月。回测过程与心理折磨对比：2021年底 ，QQQ大顶，狂热 | 盘盘满仓踏入，准备迎接暴富，极度亢奋。 大侄子只投了2000刀，感觉赚得太慢，略显失落。2022年10月 QQQ 史诗级崩盘，见底 。盘盘 本金暴跌超30%，账面浮亏近4万美元。绝望、失眠，开始怀疑人生，大概率在此刻痛骂美股并割肉离场。大侄子账户也有浮亏，但因为每月都在逢低吸筹，持仓成本被大幅拉低。心理压力极小，甚至盼着多跌一点好多买些便宜筹码。 2023年底 |震荡修复，AI爆发 。盘盘苦苦熬了两年，终于快回本了，每天盯着K线祈祷不要再跌，解套的第一天立马清仓跑路。 大侄子呢，早已全面盈利！ 在底部积累的巨量低价份额开始爆发，享受戴维斯双击。今日盘盘们早就被洗出局，看着现在的股价拍断大腿，不敢再追高。 大侄子稳稳收获翻倍级的长期利润，持仓成本远低于现价，任凭风浪起，稳坐钓鱼台。 回测结论揭秘：在经历了一个完整且剧烈的牛熊周期后，选手盘盘经历了炼狱般的折磨，根本熬不过2022年的大底；而选手大侄子通过定投（调和平均数模型），硬生生地把一个“开局崩盘”的烂牌，打成了年化收益率远超大盘的王炸。这就是纪律的力量。 所以无论盘盘们如何唱衰美股，口袋里的钱增长速度拉长时间看永远比不过定投QQQ的大侄子们，或许只能在道德和扣帽子上可以稳压一头 2. 核心公式：如何计算你的“绝对安全定投金额”？ 定投最怕的不是市场下跌，而是现金流断裂。很多三十岁左右的成年人，上有老下有小，如果把每个月的伙食费、房贷甚至是做生意的周转资金拿去定投，一旦市场进入深水区，家里或者生意上突发急用钱，你就只能被迫在最低点“割肉套现”。这在数学上叫被迫触发吸收壁。因此，定投的第一铁律是：永远只用“真正的闲钱”。 怎么定义闲钱？这里我给出一个极简的家庭资产配置计算公式：每月绝对安全定投金额 = (每月税后总收入 - 每月刚性支出) × 50%* 每月税后总收入： 包含你的工资、副业收入、或者企业每月的净分红。* 每月刚性支出： 房贷/车贷 + 家庭日常开销（吃穿用度）+ 孩子教育费用 + 父母赡养费 + 商业保险费。* 剩下的50%去哪了？ 必须存入极低风险的货币基金或大额存单，作为家庭的“防御性护城河”（通常需要攒够至少6个月的刚性支出作为紧急备用金）。举个现实的例子：假设你每个月收入是3万元，房贷、养车、养娃加上日常开销是1.5万元。你的结余是1.5万元。那么你的每月定投金额绝对不能超过：15000 × 50% = 7500元。这7500元，就是你可以完全无视市场涨跌、跌了也不心疼、甚至连看都不用看的“冷酷子弹”。只有现金流不断，定投的数学模型才能成立。不要高估自己的抗风险能力，在资本市场里，活得久，永远比长得快更重要。 3. 给定投者的三条“保命铁律”如果您准备从今天开始执行定投计划，请把以下三句话打印出来，贴在您的电脑屏幕上：第一：买入指数，拒绝个股。普通人定投，首选纳斯达克100（QQQ）或标普500（SPY）这样的宽基指数ETF。因为个股有破产退市的风险（个股的跌幅可以达到100%，且永远不反弹），而伟大的指数会自动吐故纳新，实现“长生不老”。不要用你的业余爱好，去挑战华尔街投行的专业研究。再次说一遍我在各大视频中强调过无数次的话了：指数永远会创新高，但是个股不会第二：止盈不止损（微笑曲线的闭环）。定投在熊市中绝对不能停止扣款，更不能止损，因为那正是你大幅摊薄成本的黄金期。但是，当市场极度狂热、你的定投账户收益率达到极其夸张的程度（例如翻倍）时，可以分批赎回利润（止盈），将资金转入固收类资产，等待下一次熊市的微笑曲线开启。第三：卸载软件，专注场外赚钱。定投设置好自动扣款后，你最应该做的事情就是——忘记它。不要每天盯着账面的浮盈浮亏，不要去各大论坛看大V的行情分析，最多就看看baotalk.com或者baoshuozatan.substack.com 三十多岁，正是年富力强的时候。把你原本用来盯盘、焦虑、内耗的精力，全部投入到你的主业、你的创业项目、你的电商生意或者你的家庭经营中去。提升你“场外的赚钱能力”，做大你的每月本金总盘子，才是你对抗这个充满不确定性世界的最强底牌。 终局：慢下来，我们终将到达 我们之所以做投资，不仅是为了账户上那个跳动的数字，更是为了有一天，当父母生病时我们能从容应对，当孩子面临人生选择时我们能提供底气，当我们自己疲惫时，有对老板说“不”的自由。金融市场里充满了喧嚣与诱惑。无数的聪明人在这里用复杂的杠杆和期权玩着火中取栗的游戏，最终落得一地鸡毛。而我们选择了一条最孤独、最不性感、但最确定的路。我们用“波动损耗”看清了风险，用“调和平均数”武装了大脑，用“强劲的场外现金流”筑起了高墙。放弃那些一夜暴富的短线幻想。做个长期主义者，机械地定投，慢慢地变富。把时间当作你最忠实的朋友，在复利的魔法下，你想要的财富自由，终将如约而至。 不要自作聪明，我一直认为这个世界上有一个超级伟大的人叫牛顿，无论是在数学还是物理届，他都被排在了第一位。爱因斯坦也只能望其项背，所以我相信，你的智商不如牛顿。不是因为牛顿三定律，可能工业革命都无法到来，没有工业革命，你现在还在农耕时代，所以小说里总说天不生李淳罡，剑道万古如长夜，但是真实剧本却是天不生牛顿，人类万古在耕地。当然了，盘盘们还是会认为工业革命来自于《永乐大典》 但是，就这么一个聪明的爵士，1720年，他投资了南海公司的股票。他早期入场赚了一笔，随后清仓。但看着身边的朋友疯狂赚钱，他在市场极度狂热、价格最高点时，带着所有身家一次性重仓买入（试图做波段）。随后泡沫破裂，牛顿亏损了2万英镑（相当于他十年的薪水），晚景凄凉。他都无法在短线择时中战胜人性和随机游走模型，你凭什么觉得自己可以精准抄底？凭你花了几十块钱在网盘里买的那些教你画K线的野课吗？ 如果你选择对我的观点保持疑惑，那是对的，请你拿这篇文章去问问你周围有钱（现金流大于100万人民币）的朋友，看看他是如何评价的 人贵在吾日三省吾身，人错在嘴犟永不认错，尤其是不愿意承认自己过往几十年一直坚持的东西，因为会让他觉得他在浪费生命。所以独立思考，明辨是非，真的很重要 作者:Bao说杂谈
世界上最聪明的大脑，都在源源不断地涌向硅谷和华尔街。这种“黑洞效应”确保了：无论下一个改变世界的伟大创新诞生在哪里，它最终大概率会选择在美国上市，并最终被纳入标普500的篮子里。 你不需要去全世界寻找天才，你只需要买入标普500，这个系统就会自动把全世界最顶尖的CEO和工程师聚集起来，为你打工。换句话说标普500其实是全球“脑矿”。很多人在看标普500时，只看到它是一个金融指数，但从社会学和移民史的角度看，它其实是一个“全球顶级智力过滤器的终点站”。 我们很多人整天去妄图寻找金矿银矿，但其实脑矿就在他们面前，他们却选择忽略。 我之前小红书的视频说过：2007年，巴菲特在华尔街发起了一场著名的赌局。他拿出一百万美元，向所有的对冲基金经理下战书：在接下来的十年里，任何挑选五只顶尖对冲基金组合的专业人士，其扣除费用后的收益，都无法击败最简单的、费用极低的标普500指数基金。华尔街哗然。这些拿着常春藤名校学历、拥有超级计算机和内幕模型、每年收取2%管理费和20%利润提成的华尔街精英们，被公然挑衅了。最终，Protégé Partners 接受了挑战。十年的时间过去了，经历了2008年的全球金融危机，经历了无数次的熔断和崩盘。结果如何？巴菲特选择的标普500指数基金，以125.8%的累计收益率，碾压了那五只精挑细选的对冲基金（累计收益率仅为36%）。我也不断地强调过投资几大误区中就有一个：基金经理比你专业。只要你一直定投标普500是可以超过很多人的，但是，为什么大家还是不愿意去买？为什么买了的人，绝大多数也拿不住？这背后，不仅仅是投资技巧的问题，它关乎资本市场的底层逻辑、人类认知的巨大鸿沟、华尔街的利益合谋，以及最深不可测的——人性的弱点。一：铁血与进化——标普500持续上涨的“物理学”支撑逻辑在探讨为什么人们不买之前，我们必须先从专业角度彻底搞懂：为什么标普500在过去近百年里，能够穿越大萧条、两次世界大战、冷战、互联网泡沫和全球疫情，始终保持螺旋式上升？它的底层支撑逻辑究竟是什么？1. 终极的“达尔文主义”机器（自我净化机制）许多人对指数有一个致命的误解，认为买指数就是买一篮子“死股票”。但是吧，实际上在我看来标普500是一个活着的、极其残酷的“生物体”。标普500指数委员会并不是随便选500家公司，它实行的是严格的优胜劣汰机制。当一家公司衰退、市值萎缩、盈利不达标时（比如曾经的商业巨头西尔斯百货 Sears、曾经的手机霸主黑莓），它会被无情地踢出指数；而当新的时代巨头崛起时（比如特斯拉、英伟达），它会被迅速纳入其中。你买的永远是美国乃至全球最赚钱、最核心的500家头部企业。 它自动帮你完成了“止损”和“追逐伟大公司”的操作。你不需要去预测下一个时代是属于AI还是新能源，标普500会自动把时代的赢家装进你的口袋。2. 抵抗法币贬值的终极蓄水池经济的底层逻辑是通货膨胀。只要现代信用货币体系存在，央行就会持续印钞，货币的购买力就会不断下降。而股票，本质上是实体资产。当通胀发生时，商品价格上涨，标普500里面的公司（如宝洁、可口可乐、苹果）不仅可以通过提高产品售价将通胀转嫁给消费者，它们的资产负债表也会随之膨胀。标普500的长期年化收益率在10%左右，扣除约3%的长期通胀率，仍有7%的实际购买力增长。可以说，标普500的上涨，有一部分其实是各国央行“印出来”的。3. 股票回购与盈利驱动的双重引擎现代美国大企业极其注重股东回报。除了发放股息，标普500公司每年还会花费数万亿美元进行股票回购。回购注销了流通股，这意味着即使公司的总利润没有增长，你手中每一股所代表的利润（EPS，每股收益）也会自动增加，从而推高股价。综上所述，标普500的上涨不是玄学，它是人类生产力进步、现代货币超发以及企业达尔文进化论共同作用的数学必然。二：认知的鸿沟——为什么“平庸”其实是极致的卓越？既然逻辑如此清晰，为什么普通投资者仍然对标普500嗤之以鼻？更有甚者经常把推崇标准普尔500的我们归于了：刻舟求剑的一类人。这源于他们知识的匮乏和“不愿意承认自己是错的”傲慢的性格缺陷。尤其是金融知识的匮乏以及因为自己没有购买标普500但是又无法阻止标普500的一直上涨后内心产生了“仇恨”心理，他们妄图通过等待标普500的下跌来证明他们自己是正确的。每当标普500出现短期下跌的时候，他们振臂狂呼，但是每当标普500总能创新高后，他们偃旗息鼓，静若寒蝉。1. 对“平均值”的傲慢与误解在人类社会的其他领域，比如考试成绩、体育竞技或者职场晋升中，“达到平均水平”意味着平庸，意味着你不是精英。这种思维定势被人们带到了投资中。标普500代表的是“市场平均收益”，所以人的潜意识会觉得：“我是个聪明人，我怎么能容忍自己只赚市场的平均收益？我只要稍微努力研究一下财报，看看K线图，肯定能跑赢平均值。”但金融市场的反直觉在于：在投资界，获得“市场平均收益”本身，就已经击败了绝大多数人。但是现实金融市场中，如果你拉长到15年的时间维度，有超过 90% 的美国大盘股票型基金经理，跑输了标普500指数。你没有听错。那些年薪几百万美元、拥有彭博终端和庞大研究团队的华尔街基金经理，在15年的长跑中，有90%连标普500这个“平均值”都考不到。当普通人认为买标普500是“平庸”时，他们不知道自己实际上是在选择一种连华尔街精英都难以企及的“卓越”。这也就是段永平说的：你什么都不懂的时候就买标普500，但是真当你买标普500的时候，其实你也就是什么都懂了。再次强调投资误区中的一个：基金经理比你专业。2. 虚幻的控制感心理学中有一个词叫“控制错觉”。人们倾向于认为，如果自己亲自参与决策（比如自己挑选股票、自己找买卖点），结果就会更好。买一个指数基金然后躺平什么都不做，会让人感到极度的无力感和不安。人们宁愿在频繁的买卖中亏损，因为这给了他们一种“我正在努力赚钱”、“我掌握着自己命运”的虚假快感。这底层是源于性格的缺陷。三 . 人性的深渊——多巴胺、贪婪与极度的缺乏耐心如果说认知鸿沟阻止了一部分人买入，那么人性的弱点则是导致绝大多数人“拿不住”的罪魁祸首。1. 多巴胺陷阱：投资不是娱乐，而是反人性的修行买卖个股会刺激大脑分泌多巴胺。看着K线图上蹿下跳，猜测明天的涨跌，这和在拉斯维加斯拉动老虎机摇杆的生理机制是一模一样的。而持有标普500是非常极其无聊的。你不需要看财报，不需要看新闻，不需要听内幕消息。真正的投资就应该像看着油漆变干、看着小草生长一样枯燥。大多数人根本无法忍受这种无聊，他们来股市本质上是为了寻找刺激，顺便赚点钱，而不是为了赚钱而忍受无聊。当然了，我后面也会说，为什么香农的信息论告诉我们，打探内幕消息用处不大。2. 无法遏制的贪婪：“没有人愿意慢慢变富”亚马逊创始人杰夫·贝佐斯曾经问过巴菲特一个非常经典的问题：“沃伦，你的投资理念如此简单，而且事实证明它是如此有效，那为什么大家不直接复制你的做法呢？”巴菲特的回答一针见血：“因为没有人愿意慢慢变富。”我记得我小红书火起来的一期视频就说过：如果你每个月定投几千块，大约30多年你就可以千万。评论区最多的评论就是：30年后1000万也就相当于现在的1百万。先不说这样的评论暴漏的是自己对通胀等知识的金融知识匮乏，更反应的是他的贪婪。因为他在说这个答案的时候没有想过自己30年后可能连这编制的1000万都没有。标普500的年化收益率是10%左右。这意味着你的财富大约需要7到8年才能翻一倍。在社交媒体时代，人们每天看到的都是“买某只加密货币一天翻十倍”、“某某散户买期权暴富”的神话。10%的年化收益在人性的贪婪面前显得太可笑了。为了追求一年翻倍的刺激，人们放弃了必定能稳健增长的标普500，转而投入到高风险的个股赌博中，最终本金灰飞烟灭。3. 损失厌恶与周期的煎熬虽然标普500长期向上，但它的过程绝非一帆风顺。它每隔几年就会经历一次20%以上的熊市回撤。这也就是哪些天天唱：“美股要跌的”“美国要崩盘的”博主有这么多拥趸的原因之一，因为必然标普会有一段时间是下跌的，而只要天天喊它跌，那终有一天是对的。就像天天喊房市要涨回来的博主，总有一两月是热度比较高的一样。行为金融学告诉我们，人类对亏损的痛苦感受，是赚钱带来的快乐的两倍。当遇到2008年（跌幅超50%）或者2022年（跌幅超20%）这样的市场时，人性深处的恐惧会被彻底激发。新闻里充斥着“世界末日”、“经济崩溃”的标题。我在群里不断拿2022年举例子，因为这是距离他们最近的一次。在这个时候，绝大多数人会选择割肉清仓。他们以为自己在“止损”，实际上他们是在标普500最便宜、最应该积攒筹码的时候，放弃了未来的繁荣。拿不住标普500，是因为人们无法承受财富账面缩水时的心理摧残。四. 华尔街的结构性阴谋——为什么金融体系不希望你买标普500？这可能是最深刻、也最隐蔽的原因。整个华尔街和金融服务业的商业模式，是建立在“阻止你买标普500”的基础上的。1. “复杂性”是华尔街收税的借口试想一下，如果所有的投资者都明白了这个道理，把钱全部放入费率只有 0.03% 的标普500指数基金，然后闭上眼睛去生活。华尔街会发生什么？成千上万的分析师会失业，高档写字楼会被清空，投资银行家们将无法支付汉普顿别墅的房贷。金融业是一个靠收取“管理费”和“交易佣金”生存的行业。为了合理化他们高达2%的管理费，金融机构必须把投资包装得无比复杂。他们必须发明出各种主动管理基金、结构性产品、量化策略，并用复杂的金融术语来恐吓你，让你相信：“投资太难了，你自己搞不定的，把钱交给我们这些聪明人吧。”他们绝对不会主动向你推销低费率的标普500指数基金，因为那断了他们自己的财路。历史故事：约翰·博格尔与“博格尔的愚蠢”在这里，我们必须讲一个历史故事。1976年，先锋领航集团（Vanguard）的创始人约翰·博格尔面向普通投资者推出了世界上第一只标普500指数基金。当时华尔街的反应是什么？是疯狂的嘲笑和抵制。华尔街的基金经理们称这只基金为博格尔的愚蠢。甚至有大财团在报纸上刊登巨幅海报，上面写着：“满足于平均水平，是不够美国精神的！”当时这只基金试图募集1.5亿美元，结果只募集到了区区1100万美元，堪称惨败。为什么华尔街如此愤怒？因为博格尔做了一件掀桌子的事情：他撕下了金融界伪善的面具，把最赚钱的工具以极低的成本交给了普通人。直到几十年后，人们才意识到博格尔有多么伟大，他被《财富》杂志评为20世纪四大投资巨人之一。但时至今日，华尔街的经纪人们依然在暗中阻止客户去买指数基金。而这只基金就是我们反复提到的VOO。2. 基金经理的“职业风险站在投资经理的视角来看，他们为什么不重仓标普500？这是由“代理人机制”决定的。伟大的经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯曾说过一句名言：“世俗的智慧告诉我们，为了名誉着想，循规蹈矩地失败，好过特立独行地成功。”这就是著名的“职业风险”。如果一个基金经理把所有的钱都买了标普500，当市场大跌时，客户会问：“我付给你这么高的管理费，你就是这么管钱的？”他可能会被解雇。此外，如果他买了标普500，他怎么向老板证明他每天工作14个小时是有价值的？为了保住饭碗，基金经理必须“显得很忙碌”。他们必须频繁交易，必须去寻找那些偏门的小盘股，必须去押注宏观经济政策。即便他们内心深处知道自己长期跑不过标普500，但为了短期业绩排名，为了年终奖金，他们也必须去玩这种“击鼓传花”的危险游戏。这就是华尔街最大的系统性悲哀。五.但是标普500要是还能保持长期上涨，必须满足以下几个条件。1. 世界和平“世界和平”是资本市场繁荣的绝对前提。但这种和平不是自然产生的，而是建立在二战后以美国为核心的国际秩序之上的。全球商业的护航者： 标普500中超过40%的营收来自于美国本土之外。为什么可口可乐能卖到非洲？为什么苹果的供应链能遍布全球？因为强大的军事实力和盟友体系，确保了全球关键海峡和贸易航线的畅通。相对的“世界和平”极大地降低了跨国公司的摩擦成本和物流损耗。美元霸权的隐形抽税： 作为全球大宗商品定价和国际结算的唯一核心货币，美元赋予了美国极高的金融特权。当危机发生时，全球资本会出于避险需求疯狂涌入美元资产（美债和美股），这种“虹吸效应”使得标普500成为了全球财富的终极避风港。2. 科技霸权与高毛利的“数字基础设施”过去十几年，标普500的上涨动力已经发生了质的飞跃。它不再仅仅依赖于卖出更多的牙膏和可乐，而是垄断了人类迈向未来的底层基础设施。 观察如今标普500头部权重股，像微软、英伟达、Meta这样的企业，它们早已脱离了传统的“红海价格战”。它们不是在卖具体的消费品，而是在向全球企业和个人收缴“数字时代的基建税”。当全球企业都在试图利用大模型降本增效时，它们必须购买英伟达的GPU算力集群。当所有的软件都在向云端迁移时，微软的Azure云服务成为了绕不开的底层土壤。当无数的独立站卖家和品牌希望在全球获客时，Meta的广告算法成为了最精准也是最昂贵的流量过路费。这些巨头占据了极高的生态位，享受着令人咋舌的毛利率。买入标普500，本质上就是持有了这些数字时代基础设施的收税权。只要人类还在追求更高的生产力，AI和算力的军备竞赛还在继续，这种建立在技术壁垒上的利润扩张就不会停止。3. 贝叶斯视角下的人类进程押注从更宏大、更理性的概率学维度来看，投资标普500的底层逻辑，是一个极其优美的贝叶斯网络的持续推演过程。我在群里和之前的视频中不断强调，希望大家能够学好贝叶斯定理，做任何选择中要自己用贝叶斯定理计算一下概率。 而贝叶斯定理强调两个因素：先验概率和后验概率。市场每天都在吸收无数新的变量：一次地缘冲突、一项新的AI技术突破、一份低于预期的非农就业数据。股市的每一次波动，都是市场在面对新信息时，重新计算未来现金流折现的“后验概率”。很多人不敢买标普500，是因为他们总在担忧局部的风险（黑天鹅事件）。但标普500的长期上涨逻辑在于：人类解决问题的能力（先验概率），始终大于自我毁灭的概率。 无论经历大萧条、冷战核危机还是全球流行病，人类文明的生产力曲线始终是向上突破的。标普500的指数编制方式，使得它能够以最快的速度，将那些代表最新生产力的变量纳入模型中。只要你相信人类整体的科技和经济运转会不断向前演进，并且不会在短期内彻底毁灭，那么做多标普500，就是在胜率极高的一侧下注。4. 人才与资本的“黑洞效应”从人才角度看，支撑标普500上涨的，是一个无法复制的人才与资本的正反馈循环。 世界上最聪明的大脑（无论来自亚洲、欧洲还是南美），以及最密集的风险投资，都在源源不断地涌向硅谷和华尔街。这种“黑洞效应”确保了：无论下一个改变世界的伟大创新诞生在哪里，它最终大概率会选择在美国上市，并最终被纳入标普500的篮子里。 你不需要去全世界寻找天才，你只需要买入标普500，这个系统就会自动把全世界最顶尖的CEO和工程师聚集起来，为你打工。换句话说标普500其实是全球“脑矿”。很多人在看标普500时，只看到它是一个金融指数，但从社会学和移民史的角度看，它其实是一个“全球顶级智力过滤器的终点站”。我们很多人整天去妄图寻找金矿银矿，但其实脑矿就在他们面前，他们却选择忽略。支撑标普500成分股不断突破技术天花板的，并不是美国本土的平均智力，而是全世界前0.1%的天才。从实验室到资产负债表： 无论是硅谷的AI科学家、华尔街的量化极客，还是德州的半导体工程师，你去看那些巨头公司的研发名单，你会发现大量来自印度、中国、东欧和西欧的顶尖人才。全世界在为美国“付学费”： 这是一个残酷的真相：其他国家耗费了大量的社会资源、教育资金，培养出了最优秀的大学生和研究者，而当这些人到了产出最高、最具有创造力的黄金年龄时，标普500旗下的公司（谷歌、微软、英伟达等）通过高薪、绿卡和世界一流的研发环境，直接将这些“成品人才”收割。一个常被忽略的数据是：标普500中很多最伟大的公司，其创始人或核心高管本身就是移民或移民后裔（如谷歌的布林、英伟达的黄仁勋、特斯拉的马斯克）。 移民群体本身就具有一种天然的“风险偏好”和“拼搏精神”——他们愿意跨越半个地球去寻找机会，这本身就是一次极其严苛的人格筛选。标普500通过吸收这些具有极高韧性和野心的个体，不断注入创业者基因。这种持续的“新鲜血液”输入，让这些巨头公司能够避免陷入官僚化的泥潭。标普500背后的美国资本市场提供了一套全球最成熟的“点石成金”机制。 在其他地方，一个天才可能只是一颗螺丝钉；但在标普500的生态位里，一个天才的想法可以通过纳斯达克或纽交所的估值体系，瞬间转化为数十亿美金的资本。这种巨大的财富效应，反过来又吸引了更多的天才涌入。这就形成了一个其他任何国家都难以复制的闭环： 顶级人才 → 颠覆性技术 → 资本市场高估值 → 更多研发投入 → 吸引更顶级的海外人才。买入标普500，本质上是买入了一份“全球智力看涨期权”。 只要美国依然是全球天才的首选目的地，标普500的创新能力就不会枯竭。 作者:Bao说杂谈
不是那种喧嚣张扬的善意，也不是做给旁人看的伪善，而是安静沉稳的倾听。是那种能在一声叹息化作言语之前，就读懂其中深意的温柔。是留意那些细微瞬间的体贴，欲言又止的犹豫，笑声中途突然沙哑的嗓音，然后选择温和以待，而非评判指责。对我而言，共情，是有人能静坐在你的沉默身旁，却依然懂你未曾言说的心事。是他们分得清，你何时需要建议，何时只需要一个拥抱。这是灵魂深处的柔软，是卸下所有防备看待世界的方式。我想，人生走到此刻，再也没有什么比这更吸引我，无关容貌，无关才华，无关魅力，而是在无人注视时，依然愿意真心关怀默默在意的内敛力量。或许是因为我亲历过两端的滋味。我懂那种开口却不被倾听的感受，懂掏心掏肺却被轻视被淡化被强行合理化的委屈。也懂还没来得及喘口气，就被催促着向前看的疲惫。我更懂身处满室人群，却发现没有一个人能真正看着你，而不是急着修复你的滋味。但我也遇见过那样难得的陪伴。有人走近你，不刻意填补沉默，只是温柔承接。面对你的伤痛，不躲闪回避，也不试图粉饰太平。我感受过那样的目光，温和又通透，无需一言，便让你知道，你可以安心释放任何情绪。这般简单的温暖，竟能轻易瓦解长年累月学会的伪装，让人猝不及防。这样的共情会改变一个人。它抚平你的棱角，比任何关于善良的说教都更有力量。它让你想放慢脚步，用心观察，语气温柔。也让你想成为那样的人，守护在他人身边，不移开目光，不把别人的伤痛当作日后闲谈的谈资。最纯粹的共情，教会你何为在场。这是全然专注陪伴的艺术，不必刻意解决问题，不必争输赢，不必证明自己正确。而我想，我愿用一生去践行这份温柔，这份沉默却赤诚的爱，先倾听，再开口。在言语穷尽时，依然坚守。说起这些，我总会想起她。她让共情变成了日常的语言，不盛大，不刻意，只藏在最微小的举动里。曾有无数个夜晚，我们盘腿坐在地板上，打开笔记本电脑，假装在工作，却多半心不在焉。房间里只有风扇微弱的嗡鸣，和我们敲击键盘的轻响，安静又安稳。我们话不多，只是偶尔对视，浅浅一笑，可那份沉默却满是陪伴，像一同轻轻舒了口气。也曾有好些日子，我们其中一人被截止日期和自我怀疑压得喘不过气，迷茫不知前路，另一人便默默退后，不是冷漠疏离，而是尊重。没有要求，没有愧疚，只留足空间。这，也是共情。无需言说的默契，爱从不必轰轰烈烈登场，有时是悄然退让，让对方重新找回自己的脚步。也有轻松欢愉的时光，共情化作开怀的笑声，我们之间的氛围自在得能容纳一切。我们会反复念叨一句荒唐的话，笑到肚子发疼泪流满面，只为再看对方笑一次。有时就这般傻气地闹到深夜，为虚无又琐碎的一切大笑，连沉默都变得有趣。我仍记得某个夜晚，房间温暖昏暗，外界模糊不清，我们只因一句话笑个不停，念到失去原本的意思，却又仿佛承载了所有意义。这从不止是欢笑，更是一种治愈，在疲惫不堪的角落，重新拾回快乐。你要知道，这也是共情。有人懂得在你曾破碎的地方，逗你开怀大笑。他们的嬉闹不是粗心，而是治愈的良药。他们明白，你最需要的有时不是建议，不是安慰，只是一个理由，暂时忘却生活的沉重。她便拥有这份天赋，在温柔与俏皮间拿捏得恰到好处，懂得何时静坐相伴，何时用笑声点亮一切。而我想，这便是我余生所求的爱，深切倾听，轻易原谅，永远不忘如何欢笑。或许这就是我对生活的期许，一份这般模样的爱与情谊，扎根于理解与欢笑，而非刻意表演与虚伪伪装。我不需要盛大的举动，也不奢求完美的幻象。我想要的，是一个会口不择言却能自嘲的人，是在厨房跑调唱歌打扫时笨拙跳舞的人，是能坦然说累不把疲惫演成闹剧的人。一个懂得亲密从不必沉重深刻的人，有时只是为同一个蠢笑话笑到脸颊发酸，或是在岁月静静流淌时，相伴享受舒适的沉默。我想要一段充满烟火气的联结，真实有瑕疵彼此包容，满是让你感知活着的微小瞬间。若你能在恰当之时给予共情，又能在我最意想不到时逗我欢笑，你便早已拥有我的全部真心。对我而言，共情不只是懂得他人，更是认清自己后，依然选择善良。是直面内心的混乱，却不让它将自己变得冷漠坚硬。是温柔对待仍在成长的自己，在奢求他人原谅前，先宽恕自己。我渐渐明白，当你不再逃避自身的狼狈，能承接住自己的心碎与迷茫，不将其化作怨恨时，一切都会改变。你会用全新的眼光看待世人，不再苛求他们完美。你开始听懂未曾说出口的心事，感知未曾表露的情绪。在这份柔软里，爱不再是修复，而是理解，是一份沉默却持久的关怀，即便欢笑散去，依旧长存。我想，这便是我想要的余生。日子里有不必刻意争取的欢笑，交谈无需追求完美，安静的时刻不必刻意填补。我想醒来时身边有这样一个人，懂得爱不是比拼谁付出更多，而是即便艰难，也始终敞开心扉。懂得温柔从不是软弱，善良是即便麻烦，也依然坚持的选择。我想过这样的生活，温柔却踏实，有趣又真实，善良而不疲惫，让共情与欢笑相伴左右，连平凡的日子都因纯粹而显得珍贵。不必喧嚣张扬，只需真诚坦荡，便已是圆满。出品：言字派
比特币最后会成功吗？ 会成功。并且会以一种让很多人不舒服的方式成功。美国已经接受了 BTC，这点无需多言。美国的敌人——伊朗、朝鲜接受了BTC。伊朗的石油、武器，甚至霍尔姆斯海峡的通行费都可以用 BTC 结算。美国的对手——俄罗斯也接受了BTC，毕竟俄乌刚开战就被美国踢出 SWIFT 了，总要和其他国家做生意。中国的特区——香港也接受了 BTC，不仅有BTC 的现货 ETF，在香港的街头换钞小店都可以随时把 BTC 换成港币、美元、人民币。当 BTC 同时被这些彼此对立的国家接纳并使用， 会不会成功这种问题已经毫无意义。BTC 不是未来才会成功，而是已经成功，未来只会更成功。接下来，我告诉你为什么 BTC 会以让很多人不舒服的方式更成功：很多人觉得 BTC 没价值，是因为用不到所以看不懂：不会去海外读书和生活，没有在海外用钱的需求；没有海外的朋友和客户，没有从海外收钱的需求；除了房子几乎没有资产，没有对资产保值的需求；所以，你觉得银行账户 + 支付宝/微信已经够用，如果没有在断卡行动中受到波及、远离了那些出问题的金融机构，一切看起来都很完美。如果人民币一直如此稳固，对大多数人而言，BTC 确实没有意义。但遗憾的是，历史从来不是这么运转的，国家也有成住坏空，强大是阶段性的，周期是必然的，法币的信用当然也是阶段性的。你觉得不会这样，至少短期不会，但是天宝年间的长安、靖康前的汴京、崇祯时的江南——当时的大多数百姓也一样相信繁荣会持续、战乱也许很快就会平定。所以，归根结底，BTC 让人不舒服的地方在于：BTC 不是为大多数人准备的，如果有一天你身边的许多人突然看到了 BTC 身上的某些价值，往往意味着你赖以信任的那套法币体系，已经出了大问题。原文链接
教育的意义，并不只是让你记住知识或学会技能，而是让你在遇到一件事时，能看得更深，更远，更通透。它教会你的，是如何在情绪上不被裹挟，在思考上不被表象迷惑，在行动上不被惯性左右。受过真正教育的人，面对同一件事，不会只停留在"好或不好""对或不对"的表层判断，而是会先看到它的结构与逻辑，理解它背后的因果与趋势，然后再决定如何回应。久而久之，你会发现，教育的价值不是告诉你答案，而是给了你一双能看见世界本质的眼睛，让你在生活的迷雾里始终保持清醒。
当你在做一些选择时，成功的时候你说你选了福，失败的时候你说你选了祸，怎么说都有理。先给你们讲一个我身边的真事儿我有个做短视频的朋友，前半年天天熬夜拍了上百条视频数据，差的就想删号，他天天骂自己选了一条死路是祸。结果半年之后，一条视频突然爆了，讲了几万粉丝变现，直接翻倍。那这个时候他又说，原来我当初选的是福。所以你们是不是也觉得这个理论他怎么说都有理。但是我来告诉你，人选天选论，他从来都不是预测未来，不是算命。他只讲一件事，就是人生所有的结果，本质上都是代价，祸不是灾难，它是代价，福不是好运，它是结果。这个世界其实特别简单，你想要任何东西都必须先交出一个等价的东西，钱、时间、精力、孤独、风险、压力、坚持、这些全部都是代价，也就是大家嘴里所说的祸。那人为什么苦？因为我们大多数人只想要福，不想扛祸，只想得到又不愿意承担代价，求而不得的痛苦，得到又失去更痛苦，最后呢就只剩焦虑内耗迷茫这一点，其实用心理学就能解释的特别通透。心理学上的损失厌恶效应告诉我们人对付出代价的痛苦感，远远要大于得到回报的快乐感。所以说我们本能的会逃避代价，逃避痛苦，但是我们又渴望结果，这个就是内耗的根源。那再往深一层经济学里面的等价交换原则，加上机会成本。你会发现其实人选天选论，它跟这个是完全对应的。你想要任何收益，必须要支付对等的成本，你选择一条路，就必须放弃另外一条路的安稳，没有白来的福，只有你扛得住的代价。神农架的薪水下面有两块石头，一块叫贪婪，一块就叫恐惧，贪婪让你伸手，恐惧让你缩手。我们这一辈子都在这两块石头之间摇摆，而所谓的天选就是让这两块石头保持平衡。真正的人选就是你敢为想要的东西去扛住该扛的代价。很多人问，既然天选不可测，那努力有什么意义？恰恰相反，天选不可测才是人选的意义，你控制不了播放量，但是你能决定拍不拍，你控制不了结果，但是你能决定扛不扛代价，你控制不了世界，但是你能控制自己的选择。三条建议第一，先认代价，再去谈结果，做事情之前呢，要先去想清楚你要付出什么，而不是先想你能得到什么，你要先去接受代价，再去开始。第二，搭建结构，不赌运气，福不是等来的，是你自己搭出来的稳定结构、流量会变、时代会变，但是你的能力结构它不崩，祸来你扛得住，福来你接得住。第三，只掌控可控 不内耗不可控的东西。你要把所有的精力放在你能决定的事情上面。行动，坚持，复盘，提升。别把人生交给运气，交给你自己的选择。人生真正的福从来都不是运气，而是你扛过的代价搭建出来的稳定结构。没有天生天选之子，只有敢于选、敢于扛、敢于坚持的人选之人
事有客观标尺，心无旁人评判。我始终相信，一个人，是没有任何资格去评判另一个人的主观选择的。在这个世界上，只有客观存在的底线，才有绝对的对错。那是公认的规则，是法律，是道德，是不伤害他人的基本边界，一旦越界，错了就是错了，无可辩驳，也无需辩解。这是我们所有人共同遵守的标尺，清晰、明确、不容置疑。但一旦进入主观的世界，一切评判，都会变得苍白又无力。我越来越明白，我们看到的永远都只是别人行为之后的结果，却永远无法看见他行为背后的全部真相。你不是TA，你没有走过TA走过的路，没有承受过TA承受的压力，没有经历过TA深夜里的挣扎，没有体会过TA在两难之中反复拉扯的痛苦。你站在旁观者的位置，用自己的认知、自己的经历、自己的价值观，去轻易定义他人的选择是对是错，本身就是一种傲慢。很多时候，旁人眼里看似草率、冲动、甚至错误的决定，在当事人的世界里，已经是权衡了所有利弊、考量了所有后果之后，能做出的最好的选择。TA或许放弃了别人眼中的最优解，却守住了自己心里最在意的东西；TA或许做出了看似不理智的举动，却在那一刻保护了自己最珍贵的底线；TA或许走了一条不被理解的路，却在那条路上，忠于了自己的内心。我们都只是站在自己的角度去看这个世界，却常常忘了，每个人的处境、经历、执念、遗憾，都完全不同。你以为的正确，未必适合他人的人生；你以为的轻松，未必能承受他人的重量。所以我不再轻易评判任何人。不指责，不否定，不站在高处指点别人的生活。因为我知道，每个人都在自己的风雨里，拼尽全力地活着；每个人都在自己的困境中，努力做出最不后悔的决定。主观的选择，从来没有统一的答案。你不是TA，就永远无权定义TA的人生。—————— 杳杳
宇宙中最强大的力量不是原子弹，而是复利加时间。什么是长期主义?持续稳定的投入，跨越短期波动或即时回报，追求长期价值增长的思维方式，简单来说，不要着急拿到结果，就像树木生长，初期缓慢，但根系深扎后会迎来爆发式生长。将时间作为价值积累的杠杆，通过对目标的长期专注，让微小的积累产生质变。什么是复利?复利是一种"时间杠杆效应"，那些看似微小的习惯，知识积累和技能打磨，在长期坚持下，会像滚雪球般产生指数级回报。比如每天阅读塑造的认知厚度，持续锻炼形成的健康基底，长期专注某领域积累的核心竞争力，都会随着时间推移，让人生价值产生质的飞跃，就像利息不断计入本金，最终收获远超初始投入的"人生复利".长期主义是"养一只会下蛋的鸡"，而复利是"让鸡蛋孵出更多的鸡"的可持续的循环发展。其实，长期主义并没有想得那么困难和高大上，每个人都可以去做积累复利的事情，只是很多人没有耐心和执行力，想到，知道，却做不到，一直拖延。我们完全可以从培养一个能产生复利的技能开始，从小事做起，养成习惯，比如，阅读，写作，慢跑，冥想，技能学习，价值投资，演讲等等，不要担心你比别人起步晚，起点低，就像龟兔赛跑，赢的不一定是兔子，慢即是快。时间是长期主义的朋友，允许自己每天进步一点，每天都在复盘，总结和提升，保持这种状态就是最好的。Don’t Trust, Verify! Time, Not Timing!
现在越来越能体会"时间成本"这四个字有多重要。 钱亏了还能再挣回来，机会错了还能等下一波，但时间这东西，一旦沉没，就永远沉没了。越到后来越明白，很多人不是没实力，是把最关键那十几年，被身边人的下沉力量拉得太散了。23~35岁这段时间，确实决定太多东西了。这十几年里，你会被家人，亲戚，朋友不断输入各种观点大部分出发点都没错，但问题是你还没长出自己的判断，就容易被环境默化成另一个版本的"别人"。很多人就是在这个阶段迷糊着迷糊着，把自己走丢的。回头看，绝大部分人的困境其实不是选错行业，而是没在关键节点把注意力收回来。你一旦被环境带着走，就很难再停下来问一句：这真的是我要的吗?你不知道自己想清楚什么，世界自然会替你安排一条最省事的路，然后你就一直沿着那条路走到中年。最残酷的感悟是：绝大多数人一生都在回收年轻时浪费掉的时间,后半生都在为年轻时的一些选择买单所以我现在特别谨慎把时间丢给谁，丢在哪，丢给什么情绪。越往后越知道，注意力就是命，时间就是底层算力。你愿意把多少算力用在自己身上，你的生活就会往上走多少，你的时间流向哪里，你的未来就流向哪里
我认为，在这个社会上，每人都在炒股。考编大军在做多"体制稳定性"，把最宝贵的青春投入行测申论，本质是买入一份看涨国家治理体系的期权。房贷族在构建城市发展ETF；三十年杠杆绑定特定城市，相当于重仓持有"区域经济股票".学历通胀是教育赛道的杠杆化投资；考研培训机构不会告诉你，你在用三年时和很多机会成本，做多"文凭溢价"这个持续贬值的资产。清北PhD竞聘社区干部，像极了追高爆雷白马股的散户。讽刺的是，当年轻人真正触碰股票账户时，反而成了众矢之的。殊不知那些批判者正穿着"价值投资"的皇帝新衣他们对自己参与的宏观赌局视而不见，却对唯一公开显示波动的K线图指手画脚。这个时代最精妙的骗局，是让大多数人相信自己没在赌桌上。当所有人都在被动参与资产轮盘时，清醒的投机者至少知道自己在冒险，而蒙眼的群众却把枷锁当护身符，把命运当确定性。----知乎